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A Investing.com -- Bill Ackman, da Pershing Square, propôs uma fusão entre a Howard Hughes Holdings Inc. (HHH) e uma subsidiária da Pershing Square Holdco, L.P. A proposta surge na sequência do desempenho dececionante do preço das ações da HHH, apesar do progresso do negócio desde a sua estreia pública há mais de 14 anos.
Na transação proposta, uma subsidiária de fusão recém-formada da Pershing Square Holdco fundir-se-ia com a HHH, com esta última sobrevivendo como a corporação. Os acionistas da HHH teriam a opção de receber a maior parte da sua contrapartida de fusão em dinheiro a 85,00$ por ação, um prémio de 38,3% sobre o preço não afetado das ações, e um prémio de 18,4% sobre o preço de fecho da última sexta-feira. O restante seria em ações da empresa pós-fusão.
A fusão beneficiaria os acionistas da HHH ao proporcionar uma opção de dinheiro/ações, permitindo-lhes receber a contrapartida da fusão em dinheiro a 85$ por ação, ou transferir todas ou parte das suas ações para a empresa pós-fusão. Esta escolha estaria sujeita a rateio para garantir que a empresa mantém um free float de pelo menos 13,6 milhões de ações, ou 30,8% do capital social então emitido e em circulação da empresa.
Os fundos de investimento afiliados da Pershing Square optariam por transferir a sua participação de 37,6% na empresa. Ackman também mencionou a possibilidade de convidar um pequeno consórcio de parceiros estratégicos para participar na transação, fornecendo recursos adicionais de balanço à HHH ou adquirindo uma parte da participação transferida dos Fundos Pershing Square.
A transação proposta é essencialmente uma compra pela Pershing Square Holdco de 11.764.706 ações a 85$ por ação por 1 mil milhão $ de acionistas da HHH não afiliados à Pershing Square, e uma recompra simultânea de ações de 500 milhões $ pela Empresa a 85$ por ação para até 5.882.353 ações dos acionistas do free float. A recompra de 500 milhões $ será financiada por obrigações recentemente emitidas pela Empresa.
Após a transação, a equipa de liderança sénior da Pershing Square Holdco assumiria funções de liderança executiva na HHH, mas não na Howard Hughes Corporation (HHC), a principal subsidiária imobiliária da HHH. A equipa de liderança sénior da HHH incluiria Bill Ackman como Presidente e CEO, Ryan Israel como Chief Investment Officer, Ben Hakim como Presidente, Mike Gonnella como CFO e Halit Coussin como Chief Legal Officer.
Os recursos da Pershing Square Holdco, incluindo a sua equipa de investimento, capacidades de origem e execução de transações, competências de pesquisa de investimento e due diligence, estratégia e execução de cobertura macro, capacidades de angariação de capital privado e público, e equipas de contabilidade, finanças, jurídicas, tecnologia, relações com investidores e administrativas, seriam disponibilizados à HHH.
A linha de negócio histórica das Master Planned Communities (MPC) da Howard Hughes Corporation permaneceria totalmente inalterada. A HHC continuaria a perseguir os seus objetivos estratégicos de longo prazo e seria gerida pela atual equipa de liderança sénior liderada por David O'Reilly como CEO. Não são esperadas alterações na organização da HHC, nos seus funcionários ou na sua estratégia de longo prazo, e espera-se que todos os atuais funcionários da HHH permaneçam empregados como resultado da transação.
A HHH, a holding da HHC, tornar-se-ia uma holding diversificada. A HHH e a sua subsidiária HHC operariam em grande parte de forma independente, com supervisão do conselho da HHH e da sua nova equipa de liderança sénior. A HHH adquiriria participações de controlo em empresas operacionais. A HHH investiria os recursos excedentes de caixa da sua subsidiária HHC em novas empresas e ativos com o objetivo de longo prazo de aumentar o valor intrínseco por ação da HHH a uma alta taxa de retorno composta.
A equipa de gestão e os recursos da Pershing Square seriam contribuídos para a HHH, e a HHH investiria o excesso de caixa e outros recursos financeiros da Empresa para diversificar o seu negócio através da aquisição de novas empresas operacionais e outros ativos. A equipa da Pershing Square também traz experiência em cobertura de riscos macro e outros, capacidades que podem ser usadas para ajudar a mitigar a exposição dos negócios imobiliários e MPC da HHC ao risco de taxa de juro, risco de preço de commodities, bem como outros riscos de mercado, económicos e geopolíticos.
A transação está sujeita à aprovação do Conselho de Administração da Empresa, à negociação e execução de documentos de transação definitivos mutuamente aceitáveis, e à conclusão de uma due diligence confirmatória limitada.
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