Por Liz Moyer e Yasin Ebrahim
Investing.com - Netflix (NASDAQ:NFLX; SA:NFLX34) enfrenta novos concorrentes e uma batalha difícil com o crescimento de assinantes, mas não deixe que isso o influencie.
O mercado internacional é uma grande fonte de crescimento, e o gigante do streaming está em melhor situação operacional agora que a produção está retornando após os bloqueios na primavera que afetaram o ciclo de produção de televisão e cinema.
Mas a Netflix está perdendo participação de mercado e terá de lutar para evitar que ela sofra uma erosão ainda maior.
Liz Moyer, do Investing.com, defende o caso da Netflix, enquanto Yasin Ebrahim explica por que essa ação deve ser evitada. Este é a tese de investimento da semana de Ponto/Contraponto.
A tese de alta
Se você está otimista no Netflix, não vai permitir que uma pequena pausa no crescimento de assinantes o desanime.
No início desta semana, a Netflix relatou resultados decepcionantes. Ela adicionou 2,2 milhões de assinantes globais no trimestre, mas ficou aquém de sua própria orientação. Os lucros de US$ 1,74 por ação também ficaram aquém.
Os números até não atenderam às expectativas, mas vários analistas de Wall Street aumentaram seus preços-alvo apesar do erro, e muitos confirmaram uma perspectiva positiva para as ações. As ações subiram 50% neste ano.
A pandemia foi um impulso para os negócios da Netflix no início de 2020, enquanto as pessoas em casa se consolavam com o streaming. A pandemia acrescentou 25 milhões de novos assinantes no primeiro semestre do ano. O fechamento dos cinemas em todo os EUA durante o pior da onda de vírus da primavera também empurrou mais pessoas em busca de entretenimento para serviços de streaming como o Netflix. Os hábitos são difíceis de mudar.
Agora que as coisas estão se recuperando (aos trancos e barrancos), o crescimento de assinantes naturalmente não acompanhará o ritmo desta primavera. Mas isso não significa que o negócio da Netflix está quebrado.
Uma métrica que alguns analistas adotaram foi o fluxo de caixa livre positivo no trimestre. A Netflix teve problemas para manter essa medida no verde à medida que gasta com novos conteúdos, mas a empresa diz que está a caminho de US$ 2 bilhões em fluxo de caixa este ano e uma margem operacional de 19%. O CEO estava otimista sobre a capacidade da empresa de manter um fluxo de caixa positivo no próximo ano, mesmo com a produção - e os gastos - funcionando novamente em novos programas.
Mesmo se diminuam os novos assinantes nos EUA, a Netflix ainda tem uma oportunidade de se expandir no exterior, onde as taxas estão crescendo 30% ou mais. Michael Morris, do Guggenheim, que avalia as ações como uma compra com uma meta de preço de US$ 570, diz que as oportunidades na Índia e no Sul da Ásia são encorajadoras.
Os mercados móveis de alto crescimento “permanecem básicos para o caso do Netflix”, escreve ele, “com parcerias nativas como um fator-chave”.
A Netflix também enfrenta novos concorrentes da Disney+ (NYSE:DIS; SA:DISB34), bem como de concorrentes mais antigos, como Amazon (NASDAQ:AMZN; SA:AMZO34) e Apple (NASDAQ:AAPL; SA:AAPL34), mas seu conteúdo mantém uma base fiel. Nos primeiros dias dos bloqueios da pandemia, o público se aglomerou em Tiger King, uma verdadeira série de documentários policiais.
A seguir: quarta temporada de The Crown, a popular série original da Netflix sobre a família real britânica. Isso começa a ser transmitido em meados de novembro.
A tese de baixa
A Netflix ainda pode ocupar o trono do streaming, mas seus concorrentes deram passos significativos e estão batendo na porta, ameaçando usurpar o gigante do streaming.
No início deste mês, dados mostraram que concorrentes, incluindo o vídeo principal da Amazon, estão começando a diminuir a diferença no gigante do streaming. A Netflix viu sua participação de mercado cair de 32% no segundo para 25% no terceiro trimestre, de acordo com a empresa de serviços de streaming Reelgood.
A Amazon conseguiu fechar a lacuna com seu vídeo principal acumulando participação de mercado de 21% no terceiro trimestre, um aumento acentuado de 1% no segundo trimestre. Hulu, HBO Max e Disney , na terceira, quarta e quinta posições, respectivamente, também estão reduzindo a participação de mercado da Netflix.
Seguindo seus resultados do terceiro trimestre mais fracos do que o esperado no início desta semana, a empresa disse que o desempenho continuaria a falhar no primeiro semestre de 2021, mas poderia se recuperar no segundo semestre, sustentado por uma grande lista de novos conteúdos.
“O estado da pandemia e seu impacto continuam a tornar as projeções muito incertas... esperamos que as adições líquidas pagas caiam ano após ano no primeiro semestre de 2021, em comparação ao grande aumento nas adições líquidas pagas que experimentamos no primeiro semestre de 2020”, disse a Netflix.
Mas alguns questionam se o crescimento de assinantes retornará de forma significativa no próximo ano, quando o potencial de uma vacina contra Covid-19 pode levar os países a suspender as restrições rapidamente, levando a uma demanda mais fraca por streaming.
“Eu teria visto o Netflix, francamente, como uma ação a ser evitada, caso houvesse, por exemplo, uma vacina, ou se os bloqueios fossem muito menos restritivos”, disse Alex DeGroote, dono da DeGroote Consulting, em entrevista à CNBC.
Isso ecoou sentimentos semelhantes da Benchmark Capital Partners, uma das cinco empresas de Wall Street com classificação de venda das ações.
“Apesar das altas adições de clientes e baixa rotatividade, estamos preocupados com o aumento da concorrência de streaming, poder de precificação potencialmente restrito de uma crise econômica global e pesquisas sugerindo que os serviços de streaming estão entre os primeiros itens do orçamento doméstico a serem cortados com a perda de empregos ", disse Benchmark em abril.