Investing.com – As ações dos EUA continuaram a tendência de queda da semana passada nesta segunda-feira, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos caíram para 3,8%, em meio ao ressurgimento dos temores de recessão, exacerbados por sinais adicionais de fraqueza no mercado de trabalho.
Os estrategistas da Alpine Macro preveem que mais vendas possam ocorrer, visto que o mercado ainda está muito valorizado após o recente aumento de preços. No entanto, apesar dessas preocupações, eles mantêm uma perspectiva otimista para as ações.
"Estamos no grupo dos que não veem uma recessão se aproximando e acreditamos que o Federal Reserve provavelmente reverterá sua política monetária restritiva antes que as taxas de juros comecem a afetar negativamente o crescimento econômico e levem o mercado de ações dos EUA a um novo período de baixa", afirmam os estrategistas.
A confiança da Alpine Macro se baseia em argumentos fundamentais. Primeiramente, eles destacam que a recessão causada pela covid-19 foi atípica, impulsionada por bloqueios governamentais, e não pela dinâmica usual de expansão e contração.
Eles argumentam que o aumento acentuado da inflação foi principalmente um resultado de interrupções na cadeia de suprimentos, e não de excesso de demanda. Consequentemente, a inflação começou a diminuir à medida que as cadeias de suprimentos se normalizaram, independente do aperto monetário pelo Federal Reserve.
"A inflação já estava em declínio antes mesmo de o Fed começar a elevar as taxas", observam os estrategistas.
A Alpine também rebate os argumentos dos pessimistas que citam o esgotamento das economias formadas durante a pandemia como uma causa para uma recessão iminente, sugerindo que o colapso do consumo acontecerá à medida que essas economias se esgotem. Porém, os estrategistas rejeitam essa visão, explicando que a taxa de poupança pessoal se normalizou e o consumo continua forte.
"Os consumidores, de modo geral, nunca dependeram de suas economias para sustentar seus gastos", afirmam, apontando que o patrimônio líquido das famílias aumentou significativamente, oferecendo um colchão contra choques econômicos.
As preocupações com o aumento das inadimplências no cartão de crédito e o estresse do consumidor foram abordadas. Apesar de um aumento nas inadimplências, isso representa apenas uma pequena fração da dívida total do consumidor. De modo geral, as famílias nos EUA reduziram seu endividamento desde a crise financeira de 2008, e a proporção de serviço da dívida permanece baixa.
"Dizer que os consumidores americanos estão seriamente estressados é factualmente incorreto", argumenta a Alpine.
Além disso, o mercado de trabalho, embora mostre alguns sinais de arrefecimento, não está em crise. A empresa aponta que o aumento na taxa de desemprego foi principalmente causado por um aumento na oferta de trabalho, e não por uma redução na demanda por trabalho. Eles também contestam a aplicabilidade da chamada Regra de Sahm, que prevê recessões com base em taxas de desemprego crescentes, para o ciclo atual.
Os indicadores de estresse financeiro têm diminuído, reduzindo a probabilidade de uma crise financeira desencadear uma recessão econômica. Os estrategistas defendem que a política monetária atual, embora mais restritiva do que antes, não é excessivamente restritiva, dadas as taxas mais altas de crescimento nominal e inflação.
Olhando para o futuro, a Alpine Macro antecipa um forte mercado de alta para as ações, impulsionado por contínuas inovações e ganhos de produtividade, especialmente no setor de IA.
Eles comparam a situação atual com o boom da internet no final dos anos 1990, sugerindo que o boom atual da IA pode levar a ganhos significativos no mercado.
"A grande maioria das ações mal se valorizou nos últimos dois anos e meio... Com a flexibilização do Fed no horizonte e a queda dos rendimentos dos títulos, esses setores e ações devem registrar mais ganhos."
"Pequenas empresas, setor financeiro e, eventualmente, industriais se sairão bem em 2025, enquanto o grupo das 7 Magníficas poderá inflar ainda mais e entrar em território de bolha", adicionaram.
"Na década de 1990, as correções e turbulências no mercado de ações foram intensas e severas, mas a subsequente alta nos preços foi igualmente vigorosa."
Os estrategistas esperam que um padrão semelhante se repita no ciclo atual.