Quanta Services recebe elevação de rating de crédito para ’BBB’ devido ao forte desempenho

Investing.com — A S&P Global Ratings elevou o rating de crédito da Quanta Services Inc (NYSE:PWR). para ’BBB’ de ’BBB-’ devido ao forte desempenho operacional e financeiro da empresa. A agência de classificação também elevou o rating de nível de emissão sem garantia da dívida da Quanta para ’BBB’ de ’BBB-’ e o rating de emissor de curto prazo para ’A-2’ de ’A-3’. A perspectiva permanece estável.

A Quanta Services Inc. demonstrou um sólido desempenho operacional e financeiro, o que deve sustentar uma forte geração de fluxo de caixa e métricas de proteção de crédito estáveis nos próximos anos. O fluxo de caixa e as medidas de crédito da empresa atingiram o limite superior para o rating, e espera-se que essas métricas sejam sustentáveis.

Projeta-se que a empresa experimente crescimento de lucros, impulsionado pelas tendências seculares de infraestrutura de energia elétrica. Esse crescimento é apoiado pela posição de liderança de mercado da Quanta e pela forte execução. A base de receita da empresa cresceu consistentemente nos últimos cinco anos a uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 14%, sustentada por um crescimento orgânico anual médio de 7% e impulsionada por aquisições estratégicas.

Em 2024, a Quanta reportou receita de US$ 23,7 bilhões, um aumento de 13,4% em relação ao ano anterior. Este aumento inclui 5% de crescimento orgânico que reflete a forte demanda por soluções de infraestrutura de energia elétrica. A alavancagem operacional da empresa, a produtividade aprimorada e o trabalho de restauração de emergência contribuíram para a melhoria consistente da margem ao longo do ano. No final de 2024, sua margem EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings aumentou para 10% de 9,5% um ano antes, levando a um sólido crescimento de lucros com a base do EBITDA expandindo 18% e o fluxo de caixa das operações expandindo 32%.

Com base na carteira de pedidos de US$ 34,5 bilhões da empresa e na taxa de conversão de receita, prevê-se que ela mantenha o crescimento orgânico da receita na faixa percentual alta de um dígito nos próximos dois anos. Espera-se que fortes tendências seculares para o crescimento da carga elétrica sustentem a expansão contínua da receita nos próximos anos.

A forte carteira de pedidos da Quanta e sua grande proporção de receita base (82%) proporcionam um alto grau de estabilidade de ganhos para os próximos anos. O setor está investindo pesadamente em segurança, confiabilidade, transição energética e data centers. Espera-se que esses gastos excedam US$ 300 bilhões antes do final da década, com uma CAGR de cerca de 10%. Assim, os gastos de capital para 2025 devem refletir cerca de US$ 240 bilhões, com foco em segurança, confiabilidade e transição energética.

Espera-se que o desempenho operacional estável da Quanta sustente uma forte conversão de caixa e métricas de proteção de crédito estáveis. O fluxo de caixa operacional livre (FOCF) da Quanta de US$ 1,6 bilhão em 2024 superou as expectativas, levando a um FOCF para dívida de 36%, o que é considerado forte para o rating. O foco da Quanta na gestão de capital de giro resultou em uma diminuição significativa nos dias de vendas pendentes (DSO) para 59 dias no final de 2024, abaixo dos 68 dias do ano anterior.

Sob o cenário base, espera-se que a conversão de caixa permaneça forte nos próximos anos. No entanto, prevê-se um ritmo de crescimento mais moderado de projetos renováveis em 2025 e 2026, o que deve contribuir para uma conversão de caixa normalizada de cerca de 50%. Acredita-se que esse nível apoie as iniciativas de alocação de capital da empresa, permitindo que mantenha a alavancagem alinhada com sua política financeira de alavancagem abaixo de 2x.

A Quanta demonstrou um histórico sólido de adesão à sua política financeira. Nos últimos cinco anos, sua alavancagem foi de 2,1x em média e excedeu 3x apenas temporariamente após sua grande aquisição da Blattner em 2021. A empresa mostrou uma desalavancagem relativamente rápida durante os 12 meses subsequentes.

A S&P Global Ratings espera que a Quanta permaneça ativa e oportunista em aquisições e assuma entre US$ 2,0 bilhões e US$ 2,5 bilhões em aquisições anualmente. Espera-se que a estratégia de financiamento da empresa permaneça consistente com sua abordagem histórica e use uma combinação de caixa, dívida e patrimônio, de modo que a relação dívida/EBITDA permaneça abaixo de 2x.

Uma parte significativa da receita da Quanta é derivada de contratos de preço fixo para grandes projetos e/ou projetos onde a Quanta fornece serviços de engenharia, aquisição e construção. A receita da Quanta gerada a partir de contratos de preço fixo aumentou para 56,2% em 2024, de 49% em 2023 e 43% em 2022. No entanto, o risco de excesso de custos é amplamente mitigado para projetos em construção e na carteira de pedidos.

A perspectiva estável reflete a expectativa de que o fluxo de receita recorrente da empresa e as fortes tendências seculares apoiarão o crescimento sustentado da receita da Quanta e as margens permanecendo no extremo mais forte da média do setor, com medidas de crédito estáveis. Espera-se que a empresa gere uma relação dívida/EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings de cerca de 2x e FOCF para dívida de pelo menos 20% nos próximos dois anos.

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