Quem vai ganhar a corrida para comprar a Warner Bros Discovery?

Publicado 19.11.2025, 12:30
© Reuters

Investing.com - A disputa para adquirir a Warner Bros Discovery (WBD) está acelerando, com o analista da Bernstein, Laurent Yoon, observando que "ofertas não vinculantes do primeiro round para a WBD... vencem em alguns dias", atraindo o interesse de pelo menos três potenciais compradores: PSKY, NFLX e CMCSA.

A Bernstein chamou isso de "uma configuração ideal para a WBD... assumindo que uma oferta atraente se materialize", observando que o preço anteriormente sugerido de US$ 23,50 "não funcionou, e a próxima oferta precisa ser mais alta".

Yoon destacou uma reviravolta inesperada nas últimas semanas: a CMCSA "emergiu como um licitante credível".

Embora a empresa não duvide da capacidade da CMCSA de financiar um acordo, "onde há vontade, sempre há estrutura", escreveu o analista, ela permanece cautelosa quanto à capacidade da CMCSA de navegar por uma revisão regulatória provavelmente difícil.

Mesmo assim, a Bernstein disse que a CMCSA "deve considerar" a opção porque oferece "mais do que um salva-vidas para redefinir e expandir seu negócio de mídia".

Do ponto de vista da WBD, a presença da CMCSA é considerada estrategicamente útil.

A Bernstein afirmou que "da perspectiva da WBD, não há desvantagem em ter a CMCSA na disputa", embora o risco aumente "se a CMCSA apresentar uma oferta credível".

A empresa alertou que, se a oferta da CMCSA fosse aceita e posteriormente bloqueada pelos reguladores, a WBD poderia ficar exposta à volatilidade operacional, tornando essencial uma taxa substancial de rescisão reversa.

A Bernstein estimou que essa taxa deveria estar "na faixa média a alta de bilhões", citando o peso regulatório da CMCSA.

Yoon argumentou que a PSKY continua sendo a mais motivada e melhor posicionada para fechar um acordo, dizendo que é "a mais incentivada... e melhor posicionada (financiamento e regulamentação)" entre os licitantes. A NFLX está em segundo lugar, vista como melhor posicionada que a CMCSA, mas ainda enfrentando obstáculos regulatórios.

No geral, a classificação atual da Bernstein é: PSKY > NFLX > CMCSA.

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