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A Multiplan Corp. (MPLN) teve seu rating de crédito elevado para 'B-' de 'SD' (default seletivo) pela S&P Global após uma reestruturação bem-sucedida de mais de 99% de sua dívida. O rating revisado foi anunciado pela S&P Global Ratings em 05.02.2025 e reflete os riscos reduzidos de refinanciamento e a maior capacidade da empresa de focar em seu plano de recuperação.
Como parte da reestruturação, foram atribuídos ratings às novas dívidas da MPLN. A nova linha de crédito rotativo (RCF) first out first-lien de 350 milhões USD com vencimento em dezembro de 2029 e o empréstimo a prazo de 325 milhões USD com vencimento em dezembro de 2030 receberam rating 'B+', com rating de recuperação '1'. Isso indica uma expectativa muito alta de recuperação (95%) em caso de inadimplência.
O novo empréstimo a prazo second out first-lien de 1,144 bilhões USD com vencimento em dezembro de 2030, suas notas de 763,1 milhões USD (5,75% de pagamento em dinheiro) com vencimento em dezembro de 2030, e suas notas de 600,2 milhões USD (6,5% de pagamento em dinheiro; 5,0% PIK) com vencimento em dezembro de 2030 receberam rating 'B-', com rating de recuperação '3'. Isso sugere uma recuperação significativa (50%-70%; arredondado para 50%) em caso de inadimplência.
As novas notas third out first-lien da MPLN de 752,5 milhões USD e 969,4 milhões USD com vencimento em março de 2031 receberam rating 'CCC', com rating de recuperação '6', indicando recuperação negligenciável (0%) em caso de inadimplência.
Os ratings atualizados refletem as visões da S&P Global Ratings sobre o perfil de crédito da MPLN, que permanece pressionado pelo enfraquecimento do desempenho operacional e incertezas quanto a um plano de recuperação sustentável. A empresa experimentou deterioração de crédito de 2021 a 2024, devido a condições competitivas, objetivos de crescimento não alcançados, concentrações de clientes e rápida elevação nas taxas de juros.
A perspectiva estável baseia-se nas expectativas de que a MPLN manterá liquidez adequada e alcançará estabilidade de receita/margem, com alavancagem financeira próxima a 8x até 2025. Também reflete a expectativa de que a empresa avançará com seu plano de recuperação para fortalecer sua presença competitiva.
A MPLN poderia ter seu rating rebaixado nos próximos 12 meses se sua liquidez enfraquecer como resultado de declínios no fluxo de caixa, ou se os resultados ou métricas de crédito se deteriorarem ao ponto em que a estrutura de capital da empresa se torne insustentável. Uma elevação, embora improvável nos próximos 12 meses, poderia ocorrer se a MPLN demonstrar crescimento de receita com crescimento estável de margem, gestão eficiente de capital de giro, decisões prudentes de política financeira e execução bem-sucedida de seu plano de recuperação.
A MultiPlan é uma provedora líder de análise de dados e soluções tecnológicas projetadas para trazer acessibilidade e eficiência ao setor de saúde dos EUA. O cenário-base da empresa assume uma modesta contração de receita em 2024 seguida por crescimento modesto de receita até 2026, com margens EBITDA ajustadas de 61%-62% até 2026. O novo RCF da empresa vence em dezembro de 2029 e as novas dívidas vencem em 2030 e 2031.
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