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Investing.com — A S&P Global Ratings elevou a classificação de crédito da operadora de jogos italiana Lottomatica Group SpA para ’BB’ de ’BB-’, com base no sólido desempenho da empresa e na redução da influência do patrocinador financeiro Apollo. A agência de classificação também atualizou as notas sênior garantidas de €1,97 bilhão da empresa para ’BB’. A classificação de recuperação da dívida permanece em ’3’.
A Lottomatica tem demonstrado um desempenho operacional robusto, respaldado pelo crescimento de longo prazo no mercado italiano de jogos online e pela integração bem-sucedida de aquisições anteriores. A empresa reportou uma receita de €2,01 bilhões em 2024, marcando um aumento de 23% em relação ao ano anterior.
A Apollo, patrocinadora financeira, reduziu recentemente sua participação acionária na Lottomatica para 31,6% em março de 2025, renunciando à sua propriedade e controle majoritários. Espera-se que este desenvolvimento resulte em uma política financeira mais previsível para a empresa e reforça a crença de que a alavancagem permanecerá consistentemente abaixo de 3x a partir de 2025.
A perspectiva estável reflete a expectativa de que a Lottomatica continuará a executar sua estratégia de crescimento, com expansão consistente de receita e EBITDA. Espera-se que a alavancagem ajustada permaneça em ou abaixo de 3x, respaldada por um sólido fluxo de caixa operacional livre (FOCF) e pela política financeira declarada publicamente pela empresa.
Em 4 de março de 2025, a Lottomatica anunciou resultados positivos para o ano completo de 2024, com receita reportada de €2,01 bilhões e EBITDA ajustado pela empresa de €707 milhões, marcando um aumento ano a ano de 23% e 22%, respectivamente. Este crescimento foi impulsionado pela contribuição de oito meses de lucros da recentemente adquirida PWO e pelo contínuo crescimento orgânico.
A redução da participação da Apollo na Lottomatica também é vista como um movimento positivo. A firma de private equity reduziu gradualmente sua participação na empresa para 31,6% em março de 2025, de 72,0% após o IPO em maio de 2023. Esta mudança resultou em um free float representando 68,4% do capital social, com uma capitalização de mercado de aproximadamente €4,5 bilhões no final de março de 2025.
A política financeira da empresa é vista como mais conservadora após o IPO, apesar de um histórico de fusões e aquisições financiadas por dívida. A dívida ajustada da Lottomatica inclui €1,96 bilhão de dívida reportada, uma estimativa de €80 milhões-€85 milhões de passivos de arrendamento reportados e um saldo de caixa assumido de aproximadamente €60 milhões. Esses fatores, juntamente com a expectativa de lucratividade gradualmente crescente, levarão a uma alavancagem ajustada de aproximadamente 2,8x em 2025.
A Lottomatica anunciou recentemente que buscará autorização para uma recompra de ações de até 10% de seu patrimônio, equivalente a aproximadamente €430 milhões distribuídos entre 2025 e 2026, considerando os níveis atuais de capitalização de mercado. Isso está totalmente incluído na previsão.
Espera-se que as métricas de crédito e o FOCF da empresa melhorem nos próximos dois anos. Projeta-se que o grupo gere um EBITDA ajustado de aproximadamente €745 milhões em 2025 e €820 milhões em 2026, acima dos aproximadamente €630 milhões em 2024.
Apesar de estar exposta a um único mercado, a Itália, espera-se que a Lottomatica continue capturando a expansão do setor no mercado regulamentado de jogos em rápido crescimento, aumentando sua participação de mercado em seus múltiplos segmentos, marcas e canais. Espera-se que a franquia online contribua com cerca de 65% do EBITDA reportado pela empresa em 2026, acima dos 59% em 2024.
A perspectiva estável sugere que a Lottomatica continuará cumprindo sua estratégia de crescimento, com receita e EBITDA em expansão, impulsionados pela integração de aquisições passadas e pela crescente participação de apostas online. A alavancagem ajustada permanecerá em ou abaixo de 3x, apoiada pela política financeira publicamente declarada da Lottomatica.
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