Calendário Econômico: Guerra tarifária, Super Quarta, PIB dos EUA e payroll
A empresa de energia Kinder Morgan Inc. (NYSE:KMI) teve sua perspectiva revisada de estável para positiva, enquanto todos os seus ratings, incluindo o rating de crédito emissor 'BBB', foram confirmados pela S&P Global. A revisão deve-se ao forte balanço patrimonial da empresa, métricas de crédito e contínua expansão de sua franquia de gás natural, tanto organicamente quanto por meio de aquisições estratégicas.
A perspectiva positiva reflete a expectativa de que a estratégia de crescimento e potenciais aquisições da Kinder Morgan serão conservadoras, alinhando-se com as métricas de crédito e uma política financeira adequada para um rating mais alto nos próximos 12 a 18 meses. A empresa tem operado consistentemente no meio de sua faixa-alvo nos últimos anos e projeta-se que mantenha uma relação dívida/EBITDA na faixa de 3,8x-4,2x, com base em métricas ajustadas.
Historicamente, o limite superior da faixa-alvo de 3,5x-4,5x tem sido reservado para oportunidades de aquisição grandes e excepcionais. Espera-se que a empresa continue sua tendência de financiar potenciais transações de maneira conservadora ou equilibrada que preserve a força de seu balanço.
As métricas de crédito da empresa devem ficar abaixo do ponto médio de sua faixa-alvo em 2025. A previsão base projeta o EBITDA ajustado da Kinder Morgan em cerca de 8,1 bilhões USD, ligeiramente superior ao EBITDA ajustado estimado para 2024. Este aumento deve-se ao maior fluxo de caixa do segmento de gasodutos, projetos de crescimento e novas conexões de poços, além de maior EBITDA do negócio de CO2.
Projeta-se que a Kinder Morgan gere fluxo de caixa livre de aproximadamente 2,7 bilhões USD após gastos totais de capital de cerca de 3,4 bilhões USD, incluindo 1,1 bilhão USD em capital de manutenção. Os dividendos estão previstos em cerca de 2,6 bilhões USD, deixando um montante modestamente positivo de fluxo de caixa discricionário de aproximadamente 135 milhões USD.
A perspectiva positiva também reflete a expectativa de que a empresa manterá métricas de crédito de cerca de 3,9x-4,1x durante o período de previsão e gerará fluxo de caixa suficiente para financiar seus gastos de capital e dividendos. No entanto, se os fluxos de caixa e métricas de crédito da Kinder Morgan ficarem sob pressão, resultando em dívida sobre EBITDA acima de 4,25x por um período prolongado, a perspectiva poderá ser revisada para estável.
Ratings mais altos poderão ser considerados se a Kinder Morgan continuar mantendo uma política financeira prudente em relação a aquisições, retornos aos acionistas e suas iniciativas de crescimento orgânico. Isso dependeria da alavancagem em torno do ponto médio ou tendendo para a metade inferior de sua faixa declarada de 3,5x-4,5x pelos próximos 12 a 18 meses.
Fatores ambientais são vistos como uma consideração negativa na análise de rating de crédito da Kinder Morgan. A extensa rede de infraestrutura de gás natural, petróleo bruto e produtos refinados da empresa a expõe a desafios ambientais. No entanto, seu foco no transporte e armazenamento de gás natural a torna um pouco menos exposta a vazamentos e derramamentos em comparação com pares que têm uma proporção maior de ativos focados em logística de petróleo bruto e produtos refinados.
A Kinder Morgan formou seu grupo Energy Transition Ventures (ETV) em março de 2021 para focar em oportunidades de baixo carbono e transição energética emergente. Desde sua formação, a ETV investiu em projetos de gás natural renovável, diesel renovável e combustível sustentável para aviação, além do projeto de captura e armazenamento de carbono Red Cedar, que deve entrar em operação no primeiro trimestre de 2025. Embora esses investimentos não sejam impulsionadores materiais de crédito para o rating, acredita-se que a Kinder Morgan alocará uma parcela maior de seu capital para esses tipos de projetos, permitindo que escale o negócio da ETV nos próximos anos.
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