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A S&P Global Ratings elevou o rating de crédito da Sabre Industries Inc. de ’B-’ para ’B’, citando a melhora contínua na alavancagem da empresa. A agência de classificação também aumentou o rating da dívida da companhia.
A elevação é respaldada pela capacidade da Sabre de manter uma alavancagem ajustada de aproximadamente 5x, sustentada por carteiras de pedidos maiores e demanda resiliente, mesmo em condições macroeconômicas desafiadoras. Nos últimos trimestres, a Sabre demonstrou melhorias na lucratividade e volumes de vendas mais altos de novos pedidos, levando a um crescimento significativo nos lucros. Os esforços da empresa para reduzir sua dívida resultaram em uma alavancagem ajustada melhorada de 4x-5x.
A qualidade de crédito da empresa melhorou devido à sua capacidade de reduzir sua alavancagem para cerca de 5x, uma queda em relação à expectativa anterior de aproximadamente 7x. Até o final do ano fiscal de 2025, espera-se que a Sabre registre receitas 3%-5% maiores, lucros ajustados 20% mais altos e margens EBITDA ajustadas cerca de 300 pontos base (bps) superiores em comparação com o ano fiscal de 2024.
A melhora substancial nos lucros e nas margens EBITDA ajustadas, combinada com os esforços de redução de dívida da empresa usando caixa livre, resultou em uma alavancagem ajustada melhorando para a faixa de 4,5x-5x. Isso é cerca de 2x menor que a expectativa anterior de aproximadamente 7x.
Apesar das possíveis condições desafiadoras de negócios nos próximos 12 meses, espera-se que a empresa mantenha medidas de crédito alinhadas com o rating mais alto, especificamente uma alavancagem ajustada de cerca de 5x.
Espera-se que os produtos da Sabre continuem se beneficiando dos fatores favoráveis de crescimento de longo prazo da demanda por infraestrutura. A crescente carteira de pedidos da empresa fornece confiança em relação à receita e aos lucros nos próximos anos. Apesar das condições macroeconômicas e comerciais geralmente desafiadoras, a demanda pelos produtos da Sabre permanece relativamente resiliente devido aos investimentos contínuos em projetos de infraestrutura para fortalecimento da rede elétrica, implantação de rede 5G e projetos de energia verde.
Espera-se que a empresa gere caixa livre saudável e mantenha liquidez adequada. Lucros sólidos devem continuar impulsionando forte geração de caixa. Custos de juros reduzidos devido aos esforços de otimização de custos de capital nos últimos 12 meses provavelmente impulsionarão ainda mais os fluxos de caixa operacionais. Isso, combinado com despesas de capital modestas, provavelmente resultará em caixa livre que poderia ser usado para vencimentos de dívida futuros, crescimento inorgânico ou retornos aos acionistas.
A perspectiva estável da Sabre Industries reflete a expectativa de que a empresa manterá uma alavancagem ajustada de cerca de 5x e cobertura de juros EBITDA de pelo menos 2x nos próximos 12 meses, mesmo com condições macroeconômicas e operacionais permanecendo difíceis.
A S&P Global Ratings poderia reduzir os ratings da Sabre no próximo ano se os lucros ajustados diminuírem mais de 35%, fazendo a alavancagem subir acima de 7x e a cobertura de juros EBITDA cair para próximo de 1,5x. Isso poderia acontecer se uma grave desaceleração reduzisse drasticamente a demanda pelos produtos da empresa ou se a inflação de custos que não pudesse ser repassada comprimisse as margens EBITDA ajustadas em mais de 550 bps.
Uma elevação poderia ser possível se a dívida ajustada em relação ao EBITDA melhorasse para bem abaixo de 5x e esses níveis pudessem ser sustentados na maioria das condições de mercado, e se o patrocinador financeiro demonstrasse compromisso em manter esse nível por vários anos.
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