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Investing.com -- A S&P Global Ratings elevou a classificação da Tutor Perini Corp. de ’B-’ para ’B’ com perspectiva positiva, citando a melhora consistente na execução de projetos e a expansão da carteira de pedidos.
A agência de classificação espera que a Tutor Perini aumente sua receita entre 23% e 28% em 2025 e entre 15% e 20% em 2026. A carteira de pedidos da empresa atingiu US$ 21,1 bilhões no final do segundo trimestre, acima dos US$ 18,7 bilhões registrados no final de 2024 e mais que o dobro dos US$ 10,2 bilhões no final de 2023.
A S&P considera esse crescimento como uma demonstração de forte demanda dos clientes, particularmente no segmento civil, que é amplamente sustentado pelas necessidades de melhoria de infraestrutura e pelo forte financiamento dos governos estaduais e locais.
A agência de classificação espera que a margem EBITDA ajustada melhore para 7,5%-8,5% em 2025 e 8%-9% em 2026, um aumento em relação ao EBITDA negativo ou próximo de zero nos últimos anos devido a litígios e acordos relacionados a disputas de projetos anteriores.
A carteira de pedidos da empresa é composta por aproximadamente 53% do segmento civil, 33% de construção e 14% de empreiteiros especiais. As margens são mais fortes no segmento civil, com expectativa de melhora para a faixa percentual de dois dígitos médios, seguido pelo segmento de construção na faixa percentual de dígito único baixo.
A Tutor Perini revisou sua estratégia de licitação para transferir parte do risco por meio de termos contratuais que mitigam despesas em circunstâncias fora de seu controle. Embora esses termos não estejam incluídos em todos os contratos, a S&P acredita que isso indica que os clientes estão assumindo mais riscos, o que historicamente levou a deterioração material das margens.
A empresa fez pagamentos significativos de dívidas, incluindo pagamentos antecipados voluntários em seu empréstimo a prazo de primeiro grau totalizando mais de US$ 235 milhões e resgatando cerca de US$ 120 milhões em notas seniores não garantidas em 2024. No primeiro trimestre de 2025, a Tutor Perini pagou os US$ 122 milhões restantes de seu empréstimo a prazo de primeiro grau.
A S&P espera uma relação dívida ajustada/EBITDA de aproximadamente 1x em 2025, com melhora modesta em 2026. Projeta-se que a empresa gere um fluxo de caixa operacional livre reportado de US$ 150 milhões a US$ 200 milhões em 2025, melhorando para US$ 250 milhões a US$ 300 milhões em 2026.
A perspectiva positiva reflete a melhoria na carteira de pedidos, o progresso na redução da alavancagem e o potencial para novas elevações de classificação nos próximos 12 meses, se a empresa mantiver as métricas de crédito alinhadas com a classificação mais alta enquanto executa os projetos em carteira.
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