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Investing.com — A S&P Global Ratings elevou sua classificação de crédito de emissor de longo prazo da Nexi (BIT:NEXII) SpA, com sede na Itália, para ’BBB-’ de ’BB+’, citando a trajetória positiva de desalavancagem da empresa e perspectiva estável. A elevação foi anunciada em 24 de março de 2025.
A agência de classificação de crédito espera que a Nexi continue seu caminho de desalavancagem nos próximos anos, apoiada por perspectivas positivas de receita e sólida geração de caixa. A estratégia de aquisição mais conservadora da empresa, em comparação com suas transações anteriores financiadas por dívida, também deve reduzir as saídas de caixa.
Projeta-se que a alavancagem financeira da Nexi caia para menos de 3,0x em 2025, abaixo dos 3,1x estimados no final de 2024. Os resultados de final de ano de 2024 da empresa confirmaram o crescimento da receita e do EBITDA, em linha com as expectativas. Prevê-se que as receitas da Nexi aumentem entre 3% e 5% para 2025 e 2026, com os custos operacionais permanecendo sob controle e o EBITDA aumentando entre 8% e 9%.
A posição de liderança de mercado da empresa na Itália e nos países nórdicos, que representaram 76% de sua receita em 2024, juntamente com uma grande parcela de receita recorrente (36%) e diversificação de receita em toda a cadeia de valor de pagamentos, são vistas como benéficas para a estabilidade da receita da empresa.
A S&P Global Ratings também observou o declínio contínuo nos custos de integração da Nexi relacionados a aquisições anteriores, o que é positivo para a trajetória do EBITDA da empresa. Esses custos não são tratados como não recorrentes e projeta-se que continuem a diminuir gradualmente 10%-12% em 2025-2026.
A gestão da Nexi demonstrou um forte compromisso com a desalavancagem, reforçando ainda mais a expectativa de redução da alavancagem financeira. A política de alocação de capital para 2025 prioriza a redução da alavancagem da dívida e a remuneração dos acionistas, sendo seletiva em aquisições.
Espera-se que a saída de caixa da empresa relacionada a aquisições em 2025 e 2026 seja limitada. Projeta-se que a venda de ativos não essenciais gere cerca de € 40 milhões em caixa em 2025 e mais € 100 milhões em caixa em 2026.
Também se espera que a empresa continue distribuindo uma parte significativa de seu excesso de caixa gerado aos acionistas. Após completar uma recompra de ações de € 500 milhões em 2024, projeta-se que a Nexi complete a remuneração anunciada de € 600 milhões aos acionistas em 2025, dividida em uma recompra de ações de € 300 milhões e € 300 milhões em dividendos em dinheiro.
As necessidades de refinanciamento de curto prazo da Nexi são vistas como administráveis, com um histórico de gerenciamento proativo de seus vencimentos de dívida e uma capacidade demonstrada de acessar mercados de financiamento em diversas condições financeiras. Após pagar € 756 milhões em dívidas em 2024, espera-se que a empresa use o excesso de caixa para pagar € 507 milhões de dívida com vencimento até o final de 2025.
Apesar da relação entre fundos de operações (FFO) e dívida da Nexi provavelmente não exceder o limite de 30% durante o horizonte de perspectiva, a clara trajetória de desalavancagem da empresa sustenta uma classificação de grau de investimento. Espera-se que o fluxo de caixa operacional livre (FOCF) da Nexi em 2025 e 2026 permaneça sólido, em linha com o de pares classificados como ’BBB-’.
A perspectiva estável baseia-se nas expectativas de que em 2025-2026 a receita crescerá entre 3% e 5%, os custos operacionais permanecerão sob controle, os custos de integração continuarão a diminuir gradualmente e o EBITDA aumentará entre 8% e 9%. Também se espera que as saídas de caixa relacionadas a aquisições em 2025 e 2026 sejam limitadas.
A classificação poderia ser rebaixada se a dívida ajustada da Nexi em relação ao EBITDA não cair abaixo de 3x durante o horizonte de perspectiva. Isso poderia ser devido a aquisições maiores do que o esperado, recompras de ações ou distribuições de dividendos materiais imprevistas, ou margens de lucro mais fracas do que o esperado. Por outro lado, uma elevação poderia ocorrer se a alavancagem financeira da Nexi cair consistentemente abaixo de 2x enquanto seu FOCF permanece sólido, embora isso seja visto como improvável nos próximos dois anos.
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