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Investing.com — A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a empresa americana de exploração e produção de petróleo e gás, Murphy Oil Corp (NYSE:MUR)., de estável para negativa. O ajuste reflete a expectativa de que as métricas de crédito da empresa serão mais fracas do que o previsto anteriormente, e que ela gastará mais do que seu fluxo de caixa gerado internamente este ano. Apesar da perspectiva negativa, o rating de crédito do emissor ’BB+’ e o rating de nível de emissão ’BB+’ sobre sua dívida não garantida foram confirmados. O rating de recuperação ’3’ sobre a dívida não garantida permanece inalterado.
A perspectiva negativa baseia-se na possibilidade de rebaixamento se a relação entre fundos de operações (FFO) e dívida da Murphy permanecer bem abaixo de 60% por um período prolongado. Atualmente, a S&P Global Ratings estima que o FFO para dívida da Murphy será cerca de 45%-50% em 2025, considerando preços mais baixos do petróleo bruto, distribuições aos acionistas maiores do que o previsto e uma aquisição financiada em dinheiro concluída no primeiro trimestre. No entanto, espera-se que o FFO para dívida da empresa melhore para a faixa de 55%-60% em 2026.
Apesar do ambiente desafiador do mercado, a Murphy Oil Corp. reafirmou sua orientação de gastos de capital de US$ 1,135 bilhão-US$ 1,285 bilhão no final do primeiro trimestre de 2025. Esta orientação inclui a aquisição previamente anunciada do navio flutuante de produção, armazenamento e transferência (FPSO) BW Pioneer por US$ 104 milhões e US$ 1,4 milhão de interesses de trabalho não operados no Golfo da América.
Os níveis de dívida da Murphy diminuíram aproximadamente 57% desde 2020, apoiando seu rating de crédito do emissor. No entanto, o ritmo de redução da dívida desacelerou em 2024, com apenas US$ 54 milhões de dívida pagos contra uma meta original de US$ 300 milhões, resultando em uma dívida reportada no final do ano de US$ 1,28 bilhão. Embora a empresa continue comprometida com sua meta de dívida de longo prazo de US$ 1 bilhão, ela mudou o foco para aumentar os retornos aos acionistas, citando um desempenho mais fraco das ações em relação ao seu valor intrínseco.
A Murphy aumentou sua alocação de fluxo de caixa livre ajustado para os acionistas de 25% para 50%, enquanto reduziu o valor alocado para redução adicional da dívida de 75% para 50%. Em 2024, a empresa devolveu mais de US$ 600 milhões aos seus acionistas e recomprou US$ 100 milhões em ações até o início de 2025, além de aumentar seu dividendo em 8% para US$ 1,30 por ação em base anualizada. Em 5 de maio de 2025, a Murphy tem US$ 550 milhões restantes sob sua autorização existente de recompra de ações.
Os esforços contínuos de exploração da Murphy permanecem uma parte fundamental de sua estratégia de crescimento de longo prazo. A empresa está ativamente buscando projetos offshore de alto impacto no Vietnã, no Golfo do México e na Costa do Marfim. Descobertas recentes no Vietnã podem expandir significativamente as reservas e a produção da Murphy a médio e longo prazo. A empresa prevê alcançar a primeira produção de petróleo no quarto trimestre de 2026 no Vietnã, com produção líquida de petróleo projetada em 10.000 boe/d-15.000 boe/d a partir do final de 2026.
No final do primeiro trimestre de 2025, a Murphy tinha aproximadamente US$ 200 milhões sacados em sua linha de crédito sênior não garantida de US$ 1,35 bilhão, junto com US$ 393 milhões em caixa e equivalentes de caixa. Após uma transação de refinanciamento em 2024, o vencimento mais próximo da Murphy são seus US$ 79 milhões em notas sênior não garantidas de 5,875%, que vencem em dezembro de 2027.
A S&P Global Ratings poderia rebaixar seus ratings da Murphy se seu FFO para dívida permanecer bem abaixo de 60% de forma sustentada sem um caminho claro para melhoria. No entanto, a perspectiva poderia ser revisada para estável se a Murphy melhorar suas métricas de alavancagem para sustentar um FFO para dívida de cerca de 60% e mantiver liquidez adequada.
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