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A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a ATCO Gas de estável para positiva, citando um fortalecimento esperado do fluxo de caixa e métricas de crédito da empresa nos próximos anos. A agência de classificação também confirmou seus ratings de crédito de emissor de longo prazo ’BBB+’ para ATCO Gas Australia Networks Pty. Ltd. e ATCO Gas Australia Pty Ltd.
A mudança na perspectiva segue a determinação final da tarifa regulatória no final de 2024. As novas tarifas para distribuição de gás, que entraram em vigor em 01.01.2025, resultaram em permissões de receita quase 65% superiores ao período regulatório anterior. Este aumento deve-se principalmente à elevação da inflação e das taxas de juros.
A S&P Global Ratings prevê que a relação entre fundos de operações (FFO) e dívida da ATCO Gas subirá para mais de 13% até o final do ano fiscal de 2027, acima da previsão de curto prazo de 10%-11%. Esta melhoria sustenta a perspectiva positiva revisada, apesar da possibilidade de um aumento modesto na dívida.
Espera-se que o fluxo de caixa da empresa permaneça forte e possa potencialmente aumentar com a adição de mais clientes ou volumes maiores de gás. A receita de distribuição de gás, que representa cerca de 95% da receita total da ATCO Gas, está vinculada ao volume real de consumo.
Embora a ATCO Gas possa considerar a recapitalização do negócio com dívida adicional, o momento e o valor de tal aumento permanecem incertos. A empresa manteve métricas de crédito fortes nos últimos dois anos, mesmo com pagamentos de dividendos muito modestos.
A ATCO Gas, uma subsidiária 100% pertencente à Canadian Utilities Ltd., é vista como uma subsidiária isolada do grupo. Como tal, poderia ser classificada até um nível acima do perfil de crédito do grupo ’bbb+’, desde que seu perfil de crédito independente se fortaleça.
A liquidez da empresa permanece adequada, sem vencimentos de dívida para os próximos 12-18 meses. Suas obrigações de dívida consistem em duas parcelas de dívida bancária, com vencimentos em agosto de 2026 e junho de 2027. Espera-se que a empresa continue sua abordagem prudente de refinanciamento dos vencimentos futuros com antecedência.
A perspectiva positiva para a ATCO Gas também é sustentada por um regime regulatório estável e visibilidade do fluxo de caixa, com tarifas conhecidas para o negócio de distribuição de gás até 2029. Apesar da possibilidade de uma recapitalização modesta, espera-se que a empresa mantenha uma relação FFO para dívida de 10%-11% durante os anos fiscais de 2025 e 2026, após o qual prevê-se que melhore para acima de 13%.
Se a relação FFO-dívida da ATCO Gas for prevista para permanecer entre 9%-13%, devido a uma recapitalização maior do que a prevista, a perspectiva poderá ser revisada de volta para estável. Da mesma forma, se o perfil de crédito do grupo ’bbb+’ enfraquecer em um nível, a perspectiva também poderá ser revisada para estável. No entanto, o rating poderá ser elevado se a relação FFO-dívida da empresa melhorar para bem acima de 13% e o perfil de crédito do grupo permanecer estável.
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