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A S&P Global Ratings revisou a perspectiva da Diversified Healthcare Trust (DHC) de negativa para positiva, citando a redução do risco de refinanciamento devido ao bem-sucedido pagamento das dívidas com vencimento próximo. A agência de classificação também observou uma melhora no desempenho operacional da DHC, o que poderia apresentar oportunidades adicionais de financiamento.
A S&P Global Ratings manteve sua classificação de crédito do emissor ’CCC+’ para a DHC, junto com suas classificações de nível de emissão ’B’ nas notas seniores garantidas e notas seniores não garantidas com garantia da DHC. As classificações de recuperação permanecem inalteradas em ’1’. A agência também confirmou sua classificação de nível de emissão ’CCC+’ nas notas seniores não garantidas sem garantia da DHC e revisou a classificação de recuperação para ’3’ de ’4’.
A revisão positiva da perspectiva reflete o potencial para um aumento de classificação nos próximos 12 meses, caso a DHC gerencie efetivamente seus vencimentos de dívida de curto prazo e mantenha seu desempenho operacional positivo, tornando sua estrutura de capital sustentável.
Em 2025, a DHC fez avanços significativos no pagamento de suas dívidas com vencimento próximo, reduzindo consideravelmente seu risco de refinanciamento. Em março e abril de 2025, a DHC obteve dois empréstimos hipotecários totalizando aproximadamente US$ 249 milhões, que, juntamente com o caixa disponível, foram usados para resgatar US$ 280 milhões de suas notas seniores não garantidas remanescentes de US$ 380 milhões com vencimento em junho de 2025. A empresa também garantiu termos para mais US$ 94 milhões em empréstimos garantidos, que serão usados para pagar o restante de suas notas não garantidas de junho de 2025.
A DHC também começou a abordar suas notas seniores garantidas com vencimento em janeiro de 2026. A empresa gerou receitas líquidas de aproximadamente US$ 299 milhões no primeiro trimestre de 2025 e usou esses recursos para resgatar parcialmente as notas garantidas, deixando um saldo principal de US$ 641,4 milhões.
Para o restante do ano, a DHC espera cerca de US$ 350 milhões em alienações, dos quais US$ 110,5 milhões já estão sob acordo ou carta de intenção. Espera-se que a maior parte dos recursos seja usada para continuar pagando suas notas garantidas com vencimento em 2026.
Em termos de desempenho operacional, o portfólio SHOP da DHC apresentou melhora significativa. No primeiro trimestre de 2025, o resultado operacional líquido (NOI) em base de caixa de mesmas propriedades aumentou 33,6% sequencialmente e 42,1% em relação ao ano anterior.
A perspectiva positiva também reflete a possibilidade de um aumento nas classificações se a DHC continuar a gerenciar com sucesso seus vencimentos de dívida de curto prazo e mantiver seu desempenho operacional positivo. No entanto, a S&P Global Ratings poderia tomar uma ação negativa se a DHC não conseguir refinanciar suas notas seniores garantidas de 2026, se o desempenho operacional se deteriorar ou se um cenário específico de inadimplência se tornar cada vez mais provável. Por outro lado, as classificações poderiam ser elevadas se a DHC continuar a executar vendas de ativos, refinanciar com sucesso suas notas seniores garantidas de 2026 e mostrar recuperação contínua em seu desempenho operacional.
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