Superquarta: decisões de juros e balanços direcionam o Ibovespa
Investing.com — A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a Keysight Technologies Inc. de estável para positiva, citando a alavancagem sustentadamente baixa da empresa e a melhoria na resiliência de seus negócios. A agência de classificação também confirmou o rating de crédito do emissor ’BBB’ e os ratings das notas sênior não garantidas da Keysight.
Ao longo dos anos, a Keysight Technologies melhorou sua resiliência empresarial aumentando sua composição de receita proveniente de atividades de pesquisa e desenvolvimento (P&D) e operações de clientes para cerca de 70%, e receitas recorrentes de software e serviços para aproximadamente 30%. A empresa alcançou isso organicamente e através de aquisições seletivas, mantendo a alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings abaixo do limite de alta de 1,5x.
A atividade de aquisição da empresa aumentou recentemente, incluindo as compras planejadas da Spirent Communications, do Grupo de Soluções Ópticas da Synopsys e do negócio PowerArtist da Ansys. Apesar dessas aquisições, a S&P Global Ratings espera que a alavancagem da empresa suba apenas para cerca de 1x neste ano fiscal, devido ao sólido fluxo de caixa operacional livre (FOCF) e a uma política financeira relativamente conservadora.
A perspectiva positiva reflete a expectativa da S&P Global Ratings de que a Keysight retornará a um crescimento orgânico de receita de 3%-5% no ano fiscal de 2025, com suporte de investimentos em data centers de IA em seu negócio de comunicações comerciais. Espera-se que esse crescimento seja parcialmente compensado por um ambiente de demanda misto em seus outros mercados finais. Margens de EBITDA de aproximadamente 27% e FOCF reportado de cerca de US$ 1 bilhão devem permitir que a empresa financie suas aquisições planejadas enquanto mantém a alavancagem abaixo de 1,5x.
A política financeira conservadora da Keysight e a robusta geração de FOCF permitiram reduzir rapidamente a alavancagem para bem abaixo de 1,5x após a aquisição da Ixia em 2017 e manter investimentos em seu portfólio de produtos. A empresa consistentemente permaneceu bem abaixo de sua meta de alavancagem bruta definida pela administração de aproximadamente 2x (1x-1,5x com base no ajuste da S&P Global Ratings) e manteve um saldo de caixa considerável de pelo menos US$ 1,5 bilhão.
A S&P Global Ratings espera que a alavancagem da empresa permaneça bem abaixo de 1,5x neste ano fiscal (terminando em 31 de outubro de 2025) apesar das aquisições, devido ao contínuo FOCF forte, auxiliado por uma crescente combinação de software e serviços. A venda planejada do negócio de ethernet de alta velocidade e segurança de rede da Spirent para a Viavi Solutions Inc. por US$ 410 milhões iniciais logo após o fechamento da compra da Spirent (previsto para abril de 2025) também ajudará a reduzir o impacto da alavancagem.
Apesar das incertezas nas condições macroeconômicas que podem afetar outros mercados finais no ano fiscal de 2025, a S&P Global Ratings espera pedidos crescentes no negócio de comunicações comerciais devido aos gastos robustos contínuos em conectividade com fio de alta velocidade em data centers de IA e potencial estabilidade na demanda no negócio sem fio para padrões avançados de 5G e pesquisa inicial de 6G. Espera-se que isso apoie um retorno ao crescimento da receita para a empresa neste ano fiscal e uma ligeira melhoria nas margens de EBITDA.
A agência poderia revisar sua perspectiva de volta para estável se a Keysight experimentar perdas de participação de mercado ou desempenho operacional mais fraco do que o esperado devido a erros operacionais ou um ambiente macroeconômico desfavorável, ou se a empresa adotar uma política financeira que resulte em alavancagem mantida acima de 1,5x, incluindo aquisições e retornos aos acionistas.
A S&P Global Ratings poderia considerar uma elevação nos próximos 12-24 meses se a Keysight mantiver sua forte posição competitiva, caracterizada por sua liderança de mercado e ganhos sustentados de participação de mercado, e se a empresa continuar a manter uma política financeira conservadora, incluindo distribuições aos acionistas e aquisições estratégicas, que suporte a alavancagem permanecendo abaixo de 1,5x após considerar a volatilidade do setor.
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