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Investing.com — A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF) de estável para positiva, mantendo seu rating de crédito ’BB’. A mudança na perspectiva segue o forte crescimento nas vendas e a melhora na lucratividade da empresa no ano fiscal de 2024, que a S&P atribui à execução bem-sucedida de iniciativas de transformação.
A receita total da empresa cresceu 15,6% no ano fiscal de 2024, após um aumento de 15,8% no ano anterior, graças à expansão do valor médio de varejo por unidade e ao maior tráfego de consumidores. O crescimento foi parcialmente compensado pelo 53º período de relatório em 2023. A S&P espera que o crescimento da empresa continue em 2025, embora em um ritmo mais normalizado.
A perspectiva positiva também reflete o potencial para uma classificação mais alta nos próximos 12 meses se a Abercrombie & Fitch demonstrar desempenho operacional consistente, apesar da diminuição da confiança do consumidor e da redução de gastos com itens discricionários.
As duas principais marcas da empresa, Abercrombie e Hollister, apresentaram forte desempenho em 2024. As vendas comparáveis da Abercrombie aumentaram 15% em relação ao ano anterior, enquanto as vendas da Hollister subiram 19%. Esse crescimento foi impulsionado pelas iniciativas de transformação da empresa, que incluíram gestão otimizada de estoque, resultando em menos promoções e melhores margens operacionais nos últimos dois anos.
A S&P espera que a receita da Abercrombie & Fitch cresça cerca de 5% em 2025, apoiada pelo fortalecimento contínuo do posicionamento da marca. Prevê-se que a receita aumente ainda mais em 3,8% em 2026, à medida que as tendências de crescimento continuem a se normalizar.
O EBITDA ajustado da ANF expandiu mais de 30%, chegando a aproximadamente US$ 1,2 bilhão no ano fiscal de 2024, impulsionado pela melhora na lucratividade e crescimento da receita. Os canais digitais da empresa aumentaram para quase 50% das vendas, o que ajudou a otimizar sua rede de lojas, aumentar sua produtividade e melhorar o perfil de margem da empresa, reduzindo os custos fixos como percentual dos custos totais. A S&P prevê uma modesta queda nas margens em 2025 devido a custos de frete mais altos e estoque remanescente, mas espera que a empresa mantenha a margem EBITDA ajustada na faixa de 24% nos próximos dois anos.
A gestão otimizada de estoque da empresa tem sido um componente-chave na melhoria de seu desempenho operacional, segundo a S&P. Os níveis de estoque aumentaram 22% em 2024 devido ao crescimento de unidades, custos de frete, estoque remanescente e mix de mercadorias. A S&P monitorará a capacidade da empresa de manter um desempenho operacional consistente, dado o impacto limitado esperado nas margens em 2025.
A política financeira conservadora da ANF e seu considerável saldo de caixa, que era de US$ 889 milhões em 1º de fevereiro de 2025, proporcionam uma proteção para suas métricas de crédito. A empresa não possui dívida financiada após o resgate de suas notas garantidas seniores no ano fiscal de 2024. A S&P espera que a alavancagem ajustada permaneça em níveis semelhantes nos próximos dois anos devido aos contínuos baixos níveis de dívida ajustada e à melhora na lucratividade.
O fluxo de caixa operacional livre (FOCF) da empresa melhorou para US$ 527 milhões no ano fiscal de 2024, acima dos US$ 496 milhões do ano anterior. A S&P espera um FOCF de aproximadamente US$ 540 milhões este ano, aumentando para US$ 603 milhões em 2026.
A Abercrombie & Fitch planeja investir em 100 lojas, expandir operações por meio de parcerias de franquia, atacado e licenciamento, e recomprar cerca de US$ 400 milhões em ações em 2025, o que está alinhado com suas orientações. Espera-se que essas ações contribuam para uma melhor geração de FOCF ao longo do tempo.
A perspectiva positiva poderia mudar para estável se a alavancagem ajustada da empresa subir acima de 2x, se não conseguir sustentar o desempenho operacional de suas duas principais marcas, ou se mudar para uma política financeira menos conservadora. No entanto, a S&P poderia elevar suas classificações para a ANF se a empresa continuar a fortalecer e expandir suas marcas, demonstrar desempenho operacional consistente e manter sua política financeira conservadora.
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