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Investing.com -- A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a H2O America (HTO) de estável para negativa, mantendo suas classificações, após o anúncio da aquisição da Quadvest pela empresa.
A agência de classificação de risco informou na terça-feira que a aquisição planejada da Quadvest por US$ 540 milhões em 2026 enfraquecerá moderadamente as medidas financeiras consolidadas da HTO. De acordo com a previsão base da S&P, que pressupõe que a empresa financie a aquisição com US$ 100 milhões a US$ 200 milhões em dívidas, espera-se que o índice consolidado de fundos de operações (FFO) para dívida da HTO caia abaixo do limite de rebaixamento de 11%.
Para 2024 e os 12 meses encerrados em março de 2025, o FFO consolidado da HTO para dívida foi de 12,0% e 12,3%, respectivamente. A empresa já operava com margem financeira mínima em relação ao limite de rebaixamento devido a robustos gastos de capital em resiliência do abastecimento de água, atualizações do sistema, conformidade regulatória e desafios ambientais.
A S&P observou que a potencial melhoria nas medidas financeiras da HTO depende da redução da alavancagem ou de um aumento em sua base tarifária a partir da avaliação de valor justo de mercado dos ativos de utilidades regulamentados da Quadvest. A HTO solicitou uma avaliação de valor justo de mercado à Comissão de Utilidades Públicas do Texas (PUCT). Se aprovada com base na avaliação de mercado justo, espera-se que a empresa busque tarifas regulamentadas mais altas para a Quadvest para refletir essa avaliação.
Além disso, a concessionária regulamentada da Quadvest prevê um crescimento significativo de clientes e gastos de capital em seu território de serviço na região metropolitana de Houston, o que poderia apoiar a expansão da base tarifária no curto prazo.
Apesar do sólido acesso ao mercado da HTO, a S&P destacou o risco de execução no grande plano de financiamento da empresa. A transação de US$ 540 milhões será financiada com uma combinação de capital próprio e dívida de longo prazo, somando-se ao programa de gastos de capital existente da HTO de US$ 2 bilhões para 2025-2029. Embora a HTO tenha consistentemente levantado capital próprio anualmente desde 2021, incluindo por meio de um programa de US$ 200 milhões no mercado, a aquisição da Quadvest representa a maior até o momento para a HTO.
Enquanto isso, a S&P manteve uma perspectiva estável para a subsidiária da HTO, a SJW, que atualmente classifica um nível acima do perfil de crédito do grupo. A agência citou as medidas de isolamento da SJW, desempenho financeiro e financiamento independentes, incorporação legal separada e supervisão regulatória pela Comissão de Utilidades Públicas da Califórnia como fatores que sustentam essa diferença de classificação.
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