A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a McKesson Corp (NYSE:MCK). de estável para positiva, mantendo seu rating ’BBB+’. A perspectiva atualizada baseia-se no crescimento previsto no segmento farmacêutico americano da McKesson e em seu negócio de tecnologia de prescrição. Espera-se que esse crescimento gere um robusto fluxo de caixa livre e mantenha a alavancagem da empresa abaixo de 2x.
O segmento farmacêutico americano deve se beneficiar do aumento da demanda por produtos farmacêuticos, do envelhecimento da população e do crescimento de biossimilares e serviços biofarmacêuticos. Enquanto isso, espera-se que o negócio de tecnologia de prescrição, que gera margens mais altas, apresente crescimento robusto apoiado pelo crescimento de medicamentos prescritos e adições de provedores. A empresa encerrou a maior parte de seus negócios internacionais, que anteriormente contribuíam para a volatilidade dos lucros.
A deflação nos genéricos estabilizou, permitindo que a McKesson compre medicamentos genéricos a preços mais baixos, limitando assim quedas no lucro. Nos últimos anos, a alavancagem da empresa geralmente permaneceu abaixo de 2x, e espera-se que isso continue devido à forte geração de fluxo de caixa livre. Em 30 de setembro de 2024, a dívida ajustada/EBITDA era de 1,5x.
A McKesson anunciou recentemente planos para adquirir participação controladora na PRISM Vision Holdings LLC, uma clínica oftalmológica com 180 provedores, por 850 milhões USD. Também planeja adquirir a Florida Cancer Specialists & Research Institute por 2,5 bilhões USD este ano. Essas aquisições alinham-se à estratégia da empresa de adicionar serviços especializados com margens mais altas ao seu negócio.
No setor, a atividade de aquisições aumentou. Concorrentes como Cardinal Health Inc. e Cencora Inc. também estão ativamente buscando aquisições, principalmente em serviços especializados. Apesar dos gastos esperados com aquisições e recompras de ações, prevê-se que a McKesson gere pelo menos 4 bilhões USD em fluxo de caixa anualmente, mantendo a alavancagem média abaixo de 2x.
Espera-se que o negócio de distribuição farmacêutica da McKesson nos EUA veja um crescimento de receita de 19% no ano fiscal de 2025 (terminando em 31 de março de 2025), beneficiando-se de uma grande conquista de cliente, crescimento em serviços biofarmacêuticos e crescimento de GLP-1s. McKesson, junto com Cencora e Cardinal Health, controlam coletivamente mais de 90% do setor de distribuição de medicamentos nos EUA.
A perspectiva positiva da McKesson reflete expectativas de que a empresa continuará crescendo de forma constante e gerando sólido fluxo de caixa livre, mantendo a alavancagem abaixo de 2x, mesmo considerando a provável alocação de capital para aquisições e recompras de ações.
A S&P Global Ratings observou que a perspectiva poderia ser revisada para estável se a atividade de aquisições aumentar de tal forma que não se espere que a alavancagem da empresa permaneça abaixo de 2x no longo prazo. No entanto, o rating poderia ser elevado nos próximos dois anos se os gastos com aquisições e recompras de ações permanecerem moderados e a alavancagem ficar abaixo de 2x.
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