Preocupação com reflexos de decisão de Dino no sistema financeiro derruba ações de bancos
A S&P Global revisou a perspectiva de crédito da fabricante de roupas americana Hanesbrands Inc. de estável para positiva, após melhorias na alavancagem e esforços de redução de dívida no ano fiscal de 2024. O rating de crédito 'B+' da Hanesbrands foi confirmado, e os empréstimos propostos e a linha de crédito rotativo da empresa receberam classificação 'BB'.
A alavancagem da Hanesbrands melhorou no ano fiscal de 2024, em comparação com 2023, apoiada pela venda de seu negócio Champion. A empresa utilizou os recursos desta venda para reduzir sua dívida em 1 bilhão USD em 2024. Isso resultou em uma diminuição da alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings para meio-5x em 2024, abaixo dos mais de 7x em 2023.
A perspectiva positiva baseia-se na expectativa de que a Hanesbrands continuará melhorando operacionalmente e cumprindo seus planos de desempenho. A empresa visa revitalizar o crescimento de roupas íntimas e focar na reposição básica diária no próximo ano.
Apesar de registrar uma queda de 3,6% nas vendas líquidas das operações continuadas para 3,50 bilhões USD em 2024, em comparação com 3,6 bilhões USD em 2023, o desempenho operacional da Hanesbrands permaneceu estável entre os anos fiscais de 2023 e 2024. O EBITDA ajustado pela S&P Ratings foi de quase 500 milhões USD no ano fiscal de 2024, abaixo dos 555 milhões USD em 2023.
Espera-se que a empresa melhore ainda mais sua alavancagem em 2025 para menos de 5x, continuando a focar na melhoria das operações e redução da dívida. A Hanesbrands planeja investir em seu negócio e reduzir dívida até o ano fiscal de 2025, navegando em um ambiente macroeconômico volátil.
A empresa deve gerar um fluxo de caixa operacional mais forte em 2025 do que em 2024 e expandir modestamente as margens EBITDA ajustadas pela S&P Global Ratings para 15% em 2025, partindo de 14% em 2024. Isso é esperado como resultado de ganhos de participação de mercado, iniciativas de redução de custos e melhorias na gestão da cadeia de suprimentos.
O refinanciamento da Hanesbrands é visto como positivo para o crédito, dado o vencimento em 2026 do empréstimo a prazo A e do revolver. A empresa também deve abordar suas notas de 2026 este ano.
A empresa tem exposição limitada à China, com uma cadeia de suprimentos equilibrada em todo o mundo, incluindo América Central e Sudeste Asiático. A Hanesbrands viu sua alavancagem cair para 3,4x em seus cálculos em 2024, abaixo dos 5,2x em 2023. Ela visa reduzir a alavancagem líquida por seus cálculos para a faixa de 2x-3x no curto prazo.
A Hanesbrands espera aumentar o fluxo de caixa operacional para 350 milhões USD em 2025, partindo de 264 milhões USD em 2024. A empresa planeja usar o fluxo de caixa livre disponível para pagar dívidas e não prevê planos de retorno de capital aos acionistas até voltar à faixa de alavancagem de 2x-3x.
A S&P Global poderia reduzir os ratings se a Hanesbrands mantivesse uma alavancagem de 5x ou superior. Isso poderia ocorrer se as vendas de roupas íntimas diminuíssem ainda mais devido à redução do consumo global, deterioração do desempenho ou adoção de políticas financeiras mais agressivas. O rating também poderia ser rebaixado se o risco de negócio da empresa fosse reavaliado desfavoravelmente.
Por outro lado, a S&P Global poderia elevar o rating se a Hanesbrands mantivesse a alavancagem abaixo de 5x. Isso poderia ocorrer se o crescimento das vendas em 2025 superasse as expectativas, impulsionado pela expansão geográfica e de linha de produtos, ou se a rentabilidade continuasse a melhorar devido à alavancagem de fabricação, gestão de sortimento e realização de economia de custos.
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