Bitcoin perde força com cautela global após sinais mistos do Fed
Investing.com -- A S&P Global Ratings rebaixou a classificação de crédito da Churchill Downs Inc. de ’BB’ para ’BB-’, citando uma redução de dívida mais lenta do que o previsto. A perspectiva permanece estável.
A agência de classificação agora espera que a alavancagem da dívida da empresa permaneça acima de 4x até o próximo ano, com previsões mostrando aproximadamente 4,6x de alavancagem este ano, diminuindo para 4,1x até o final de 2026. Isso excede o limite de rebaixamento de 4x da S&P e a própria meta de política financeira declarada da empresa de 3x-4x de alavancagem líquida calculada pelo banco.
A S&P havia anteriormente previsto que a alavancagem da Churchill Downs cairia abaixo de 4x este ano, após a conclusão de despesas de capital elevadas e a abertura de novos estabelecimentos, incluindo o The Rose Gaming Resort e o cassino Terre Haute.
No entanto, agora projeta-se que a dívida da empresa será cerca de US$ 500 milhões mais alta do que o esperado anteriormente no final de 2025, principalmente devido a significativas recompras de ações no segundo trimestre e à recente aquisição de Salem por US$ 180 milhões concluída em agosto. As despesas de capital de desenvolvimento também devem permanecer altas em 2026 para a instalação de máquinas de corrida histórica em Salem e potenciais investimentos adicionais no Hipódromo Churchill Downs.
Em 30 de junho, a alavancagem líquida bancária reportada da empresa estava em 4,2x. A medida de alavancagem de dívida da S&P é aproximadamente 0,3x mais alta que o cálculo bancário, principalmente porque a agência não deduz as despesas de capital de crescimento da dívida.
A agência de classificação também revisou sua previsão de crescimento de receita para 2025 da Churchill Downs para cerca de 7% em vez de 15%, em grande parte devido ao desempenho mais lento do que o esperado no The Rose. Apesar disso, o crescimento da empresa este ano ainda está sendo impulsionado pela expansão do The Rose, da instalação em Owensboro, Kentucky, que abriu no primeiro trimestre com 600 máquinas de corrida histórica, e do novo cassino Terre Haute que abriu no segundo trimestre de 2024.
A S&P projeta apenas 2% de crescimento do EBITDA em 2025, em parte devido à compressão de margem esperada no segmento de jogos regionais e menores distribuições de investimentos pelo método de equivalência patrimonial, particularmente do Rivers Des Plaines, que enfrenta nova concorrência.
Para 2026, a S&P prevê um crescimento de receita de 3-4% apoiado pela expansão da instalação em Richmond, Virgínia, a nova instalação em Henrico, Virgínia, a próxima instalação anexa HRM Marshall Yards em Calver City, Kentucky, renovações no hipódromo Churchill Downs e a contínua expansão do The Rose. Projeta-se que o EBITDA cresça 6% em 2026.
A agência de classificação enfatizou que a força de longo prazo do evento Kentucky Derby permanece intacta, proporcionando uma vantagem competitiva fundamental através de sua singularidade e público consistente, o que permite à empresa comandar prêmios de preço nos ingressos.
A S&P poderia reduzir ainda mais suas classificações se a Churchill Downs mantiver a alavancagem da dívida acima de 5x, enquanto uma elevação exigiria alavancagem sustentada abaixo de 4x. Dadas as projeções atuais, classificações mais altas são consideradas improváveis nos próximos dois anos.
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