IPCA cai 0,11% em agosto, menos que o esperado pelo mercado
A S&P Global Ratings rebaixou a Vishay Intertechnology Inc. de ’BB+’ para ’BB’, mantendo uma perspectiva negativa, citando métricas fracas de fluxo de caixa e aumento da alavancagem.
A agência de classificação espera que a Vishay gere fluxo de caixa operacional livre (FOCF) negativo no ano fiscal de 2025, com a alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings projetada para atingir um pico em torno da área de 2x. Essas pressões financeiras decorrem da fraqueza macroeconômica, pressão de preços em semicondutores e demanda industrial mais fraca.
A margem EBITDA da Vishay caiu para aproximadamente 10% no período de 12 meses encerrado no primeiro trimestre de 2025, uma queda significativa em relação aos 21% no final do ano fiscal de 2023. Esse declínio é atribuído principalmente a preços médios de venda mais baixos, correção de estoque e aumento de despesas. A aquisição da fábrica de wafers Newport pressionou ainda mais as margens em aproximadamente 200 pontos base.
A empresa está atualmente passando por uma transformação estrutural de negócios através de um ciclo de investimento de vários anos, com despesas de capital planejadas totalizando US$ 2,6 bilhões entre 2023 e 2028. A S&P agora prevê alavancagem na área de 2x e um déficit de 10% na relação FOCF para dívida no ano fiscal de 2025.
Espera-se que as condições de mercado melhorem em 2026, com a S&P projetando crescimento de receita de cerca de 5% e melhoria da margem EBITDA de 2%. No entanto, o fluxo de caixa livre provavelmente permanecerá sob pressão durante o ano fiscal de 2026.
Apesar desses desafios, a Vishay mantém liquidez adequada com acesso a mais de US$ 600 milhões em caixa e uma linha de crédito rotativo de US$ 750 milhões com vencimento em maio de 2028. A empresa reduziu suas projeções de despesas de capital para cerca de US$ 325 milhões em 2025 devido aos ventos contrários macroeconômicos.
A S&P poderia reduzir ainda mais a classificação da Vishay se a empresa não conseguir gerar crescimento de receita e melhorar a lucratividade, se a alavancagem ajustada permanecer acima de 3x, ou se o fluxo de caixa livre para dívida permanecer abaixo de 10% por vários anos. A perspectiva poderia retornar para estável se a Vishay melhorar as receitas e o EBITDA nos próximos 12 meses, com alavancagem bem abaixo de 3x e fluxo de caixa livre para dívida de 10% ou melhor.
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