S&P revisa perspectiva da Fresnillo para estável e confirma ratings ’BBB’

Investing.com — A S&P Global Ratings revisou a perspectiva da Fresnillo (LON:FRES) PLC, uma subsidiária de mineração, de negativa para estável, e confirmou seus ratings de crédito de emissor e de emissão em ’BBB’. A mudança reflete uma ação semelhante tomada em relação à empresa controladora, Industrias Peñoles S.A.B. de C.V.

A Fresnillo manteve fortes margens de lucratividade acima de 40% e observou aumento na geração de caixa devido a uma estrutura de custos enxuta, preços de mercado mais altos e vendas de produção comprometidas. A perspectiva estável reflete a visão da S&P de que a Fresnillo continuará a apresentar fortes métricas de alavancagem e geração de caixa enquanto apoia sua empresa controladora pelos próximos 12 a 24 meses.

Em 21.05.2025, a S&P Global Ratings revisou sua perspectiva sobre a Industrias Peñoles para estável, de negativa, devido a melhores perspectivas de alavancagem. A Peñoles fortaleceu seu EBITDA por meio de eficiências de custo e preços mais altos de metais preciosos. Espera-se que o grupo mantenha uma alavancagem abaixo de 1,5x nos próximos dois anos.

A Fresnillo manteve métricas de alavancagem estáveis devido a taxas de produção consistentes e preços mais fortes. Manteve índices de dívida líquida ajustada para EBITDA abaixo de 1,0x e, em alguns anos, em 0,0x devido à sua forte posição de caixa. A S&P prevê que a dívida líquida ajustada para EBITDA permanecerá próxima de 0,0x em 2025 e 2026.

O valor dos metais preciosos aumentou ao longo de 2024 e no primeiro trimestre de 2025 devido à atual incerteza econômica e mudanças nas políticas comerciais dos EUA. Grandes economias estão aumentando a demanda por metais preciosos como ouro e prata, o que está elevando os preços.

No entanto, os preços de minerais de commodities, incluindo zinco, chumbo e cobre, caíram em média 5%-10% durante o mesmo período. A incerteza econômica pausou projetos de alto investimento em grandes indústrias, levando a estoques mais altos enquanto as empresas de mineração reduzem a produção.

A Fresnillo, vista como uma subsidiária central da Peñoles, representou cerca de 53% e 82% da receita consolidada e do EBITDA da Peñoles, respectivamente, em 2024. A produção da Fresnillo está comprometida com sua empresa controladora, reduzindo assim os riscos de colocação.

A Fresnillo possui um robusto pipeline, incluindo quatro projetos principais que devem entrar em operação nos próximos anos. A maioria desses projetos envolve o ouro como principal mineral, o que trará crescimento exponencial entre 2028 e 2030. Esses projetos substituirão a mina San Julian, que atingiu seus últimos anos de vida útil.

A S&P poderia rebaixar os ratings da Fresnillo se fizesse o mesmo com os ratings da Peñoles, ou se a empresa apresentasse índices de dívida para EBITDA acima de 1,5x e fluxo de caixa operacional livre (FOCF) para dívida abaixo de 40%, consistentemente. Os ratings também poderiam ser rebaixados se eventos imprevistos prejudicassem os volumes de produção, afetando negativamente os resultados de receita, ou se a Fresnillo realizasse investimentos agressivos e necessitasse de dívida adicional.

Por outro lado, a S&P poderia elevar os ratings nos próximos 12 meses se elevasse os ratings da Peñoles, desencadeando a mesma ação de rating na subsidiária.

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