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A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a Nabors Industries Ltd (NYSE:NBR). de estável para negativa, enquanto manteve sua classificação ’B-’, citando o aumento do risco de refinanciamento antes dos próximos vencimentos de dívidas.
A agência de classificação expressou preocupação sobre a capacidade da Nabors de refinanciar suas notas garantidas prioritárias seniores de 7,375% no valor de US$ 700 milhões com vencimento em maio de 2027 e notas garantidas seniores de 7,5% no valor de US$ 390 milhões com vencimento em janeiro de 2028. A S&P acredita que a liquidez poderá ficar limitada se as notas de 2027 não forem refinanciadas antes de se tornarem correntes em maio de 2026.
A posição financeira da Nabors mostra sinais mistos. A linha de crédito de US$ 350 milhões da empresa, com vencimento em junho de 2029, está atualmente mais de 50% utilizada após a empresa acessar US$ 178 milhões no primeiro trimestre de 2025 para refinanciar dívidas relacionadas à aquisição da Parker Wellbore, que foi concluída em 12 de março de 2025.
Embora a Nabors mantenha um saldo de caixa de quase US$ 400 milhões em 31 de março de 2025, aproximadamente US$ 230 milhões estão retidos em sua joint venture Saudi Aramco Nabors Drilling. A S&P espera que a Nabors gere fluxo de caixa operacional livre negativo este ano sob as atuais premissas de preços de petróleo e gás.
O setor de serviços para campos petrolíferos enfrenta desafios de mercado na América do Norte em meio a níveis elevados de armazenamento e oferta global adicional. Com quase 50% de suas sondas contratadas nos EUA, os resultados da Nabors provavelmente serão impactados pela queda nos gastos de capital upstream dos EUA, que a S&P projeta que cairão 5%-10% este ano. A agência de classificação prevê que a utilização de sondas da Nabors nos EUA diminuirá para cerca de 35% em 2025, de aproximadamente 42% em 2024, com base em uma premissa de preço do WTI de US$ 55 por barril para o restante do ano.
A diversificação geográfica da Nabors fornece alguma proteção contra declínios no mercado americano. Sua maior operação internacional é na Arábia Saudita, onde atualmente tem cerca de 52 sondas operando sob sua joint venture SANAD, representando aproximadamente 60% de suas sondas internacionais em operação.
No entanto, os altos requisitos de gastos de capital para novas construções sob a joint venture SANAD estão comprimindo o fluxo de caixa livre. A S&P espera despesas de capital de US$ 725 milhões a US$ 775 milhões anualmente para 2025 e 2026, em comparação com US$ 540 milhões a US$ 570 milhões em 2023 e 2024. Isso leva a uma previsão de fluxo de caixa operacional livre negativo de US$ 60 milhões para 2025, melhorando para positivo em US$ 90 milhões em 2026.
Apesar dos níveis mais baixos de atividade na América do Norte, a S&P espera que o EBITDA e os fundos de operações da Nabors aumentem este ano devido à aquisição da Parker Wellbore e à atividade internacional relativamente estável. A agência de classificação prevê um EBITDA ajustado de aproximadamente US$ 925 milhões e fundos de operações de cerca de US$ 715 milhões em 2025, em comparação com aproximadamente US$ 900 milhões e US$ 615 milhões, respectivamente, em 2024.
A S&P poderia rebaixar a Nabors se ela não conseguir refinanciar favoravelmente seus próximos vencimentos antes que se tornem correntes ou se a liquidez deteriorar significativamente. Por outro lado, a perspectiva poderia retornar para estável se a Nabors refinanciar com sucesso sua dívida em termos favoráveis e mantiver liquidez adequada.
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