Goldman lista 2 razões pelas quais o ouro pode ultrapassar sua previsão de US$ 4.000
Investing.com - O UBS reduziu seu preço-alvo para a A.P. Moller-Maersk para DKr 12.000 de DKr 12.500 em uma nota na terça-feira, alertando que o excesso de capacidade pode pesar significativamente sobre a rentabilidade.
O banco manteve a classificação Neutra, mas disse que vê "o risco-retorno inclinado para o lado negativo nos próximos meses se nossa tese de que o setor passará a operar com prejuízo no 4º trimestre/1º trimestre estiver correta."
O UBS disse que agora prevê o EBITDA da Maersk para 2026 em US$ 5,3 bilhões, "cerca de 12% abaixo do consenso de US$ 6,05 bilhões."
Os analistas observaram que "reduzimos nossas estimativas de EBITDA da Maersk para o ano fiscal 25/26 em 4%/13% para refletir a evolução das taxas spot."
O banco destacou a deterioração do ambiente de tarifas, dizendo que "após quedas nas últimas semanas, o SCFI mais recente está alinhado com os níveis médios do 4º tri de 2023", um período em que "a margem EBIT do setor foi negativa."
O UBS alertou que há "uma boa chance de o setor voltar a ter EBIT negativo e queima de fluxo de caixa livre na temporada de baixa que começa no início de outubro."
O excesso de capacidade continua sendo a questão central. O UBS apontou para uma carteira de pedidos "32,7% da frota ativa" em comparação com apenas 12% da frota com mais de 20 anos, alertando que isso "pode incentivar ganhos de participação de mercado em vez de comportamento racional."
Os analistas também viram "limitações em duas das principais alavancas para lidar com a oferta (sucateamento e redução das velocidades de navegação) a médio prazo."
A posição da Maersk parece mais fraca que a dos concorrentes, com o UBS observando que no segundo trimestre "o Ocean da Maersk gerou uma margem EBIT de 3% versus a média dos pares de ~11%."
Essa diferença de margem, segundo o banco, poderia se traduzir em "~US$ 1 bilhão de queima de caixa incremental em comparação com a média dos pares" se as tarifas voltarem ao ponto de equilíbrio.
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