UBS inicia cobertura da Smurfit WestRock com "compra" e preço-alvo de US$ 60

Investing.com - O UBS iniciou a cobertura da Smurfit WestRock (LON:SWR) com recomendação de "compra" e preço-alvo de US$ 60 por ação, destacando o significativo potencial de crescimento orgânico proveniente da recuperação dos ativos subperformantes da WestRock nos EUA.

A nota, datada de segunda-feira, enfatizou a escala e o alcance da empresa, mas indicou que grande parte dos US$ 400 milhões em ganhos adicionais esperados ainda não está refletida no preço das ações.

A Smurfit WestRock, formada em julho de 2024 através da fusão entre Smurfit Kappa e WestRock, é a maior produtora mundial de embalagens à base de papel, operando 62 fábricas e mais de 500 instalações de conversão em todo o mundo.

Cerca de 60% de seus negócios estão na América do Norte, onde os analistas veem as oportunidades mais claras para melhorias operacionais.

O UBS afirmou que a Smurfit "negocia a aproximadamente 6,4x EV/EBITDA 2026E, comparado aos concorrentes IP e PKG a aproximadamente 8-10x, apesar de potencialmente oferecer rendimentos de fluxo de caixa livre mais elevados".

A iniciação destaca o histórico da gestão na Europa, com um retorno sobre o capital investido médio de 14,7% entre 2013 e 2023, em comparação com a média do setor de 13,4%.

O UBS disse que espera que os preços do papel containerboard nos EUA em 2026 aumentem cerca de 4% devido à oferta mais restrita, impulsionando um crescimento de 10% no EBITDA ano a ano e aproximadamente 230% de crescimento no fluxo de caixa livre.

"Após os US$ 400 milhões iniciais de sinergias que já foram amplamente realizados, a SW espera outros US$ 400 milhões de ganhos identificados, que modelamos para 2026-27", afirmou a corretora.

"Se a antiga rede de caixas da Westrock nos EUA alcançasse margens comparáveis às do negócio de caixas subperformante da Stora Enso na Europa, isso adicionaria outros US$ 400 milhões ao EBITDA ou US$ 5,7 por ação ao nosso preço-justo para a SW."

O UBS identificou fraquezas estruturais na presença da Smurfit WestRock nos EUA, particularmente na Costa Oeste, onde concorrentes como Packaging Corp of America e International Paper têm maior cobertura. O subinvestimento contribuiu para uma lacuna na margem de EBITDA na América do Norte.

Para resolver isso, a Smurfit WestRock lançou um programa de implantação de capital em 2024 e mudou para a descentralização, dando às plantas individuais responsabilidade por seus próprios resultados.

A corretora disse que a empresa já fechou ou reestruturou algumas instalações e devolveu à lucratividade cerca de 40% de suas fábricas de caixas deficitárias nos EUA, com a administração visando mais melhorias.

"Esperamos uma SW mais enxuta, mais lucrativa e com maiores retornos até 2030", disse o UBS, citando a reprecificação de contratos e a otimização no nível das plantas como centrais para a recuperação.

O UBS prevê receita de US$ 30,8 bilhões em 2025, subindo para US$ 31,6 bilhões em 2026, com margens de EBIT melhorando de 6,3% em 2025 para 9,5% em 2026.

Projeta-se que os lucros líquidos quase dobrem, de US$ 922 milhões em 2025 para US$ 1,7 bilhão em 2026. Espera-se que o rendimento de dividendos suba acima de 4% no mesmo período.

A corretora acrescentou que o potencial de reavaliação da Smurfit WestRock depende da execução de iniciativas orgânicas.

"Vemos essas medidas e a melhoria do fluxo de caixa livre impulsionando uma reavaliação no múltiplo EV/EBITDA, ajudando a SW a fechar a lacuna com seus pares americanos IP e PKG, que negociam a 7,8 e 10,2x EV/EBITDA 2026E, respectivamente", disse o UBS.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.