Bitcoin luta para se manter acima de US$ 111 mil em meio à pressão vendedora
Investing.com - O UBS Global Research rebaixou a Elisa Oyj (HE:ELISA) para "neutro" de "compra", elevando ligeiramente seu preço-alvo para €49,3 de €48,2.
A decisão segue o forte desempenho das ações, com a Elisa Oyj fechando a €47,86 em 5 de junho, e orientações de crescimento relativamente mais fortes de seus pares nórdicos.
O UBS continua a ver a Elisa como uma empresa de desempenho consistente em um mercado europeu de telecomunicações bem estruturado, operando com menor alavancagem que seus concorrentes. No entanto, tendências recentes moderaram o otimismo.
O crescimento da receita de serviços móveis (MSR) na Finlândia desacelerou, caindo de aproximadamente 5% em 2021-2022 para 4% em 2023 e um subjacente de 3% em 2024.
Essa tendência coincide com um aumento no churn de planos pós-pagos, uma desaceleração na Estônia e o primeiro declínio ano a ano no consumo de dados móveis.
A alavancagem aumentou para 1,9x até o final de 2024, de 1,7x durante 2021-2023, impulsionada por altos pagamentos aos acionistas e aquisições complementares destinadas a apoiar o crescimento.
Embora não seja alarmante isoladamente, o UBS cita isso em conjunto com expectativas de crescimento relativamente mais fracas como motivo de cautela.
O UBS também observa que o rendimento do fluxo de caixa livre da Elisa parece elevado em comparação com seus pares nórdicos, muitos dos quais agora oferecem maior expectativa de crescimento do EBITDA e perfis de fluxo de caixa mais atrativos.
O UBS prevê taxas de crescimento anual composto (CAGR) de receita e EBITDA da Elisa em 3,3% e 3,6%, respectivamente, abaixo da orientação da empresa de mais de 4% de CAGR de 2024 a 2027.
O rebaixamento reflete quatro preocupações principais dos investidores: desaceleração do MSR, declínio no consumo de dados móveis, aumento do churn e maior concorrência no mercado finlandês de Fibra até a Casa (FTTH).
Embora o UBS não veja nenhuma questão isolada como um risco material, a combinação informa sua perspectiva mais cautelosa.
No MSR, a Elisa está cada vez mais dependente da venda adicional de 5G, com o reajuste de preços do 4G não sendo mais um impulsionador de crescimento. Apesar do crescimento mais lento de dados, as atualizações para planos de maior velocidade permanecem estáveis.
O churn, tendo retornado às normas históricas após anos de baixa volatilidade, parece ser impulsionado por mudanças em todo o mercado em direção a serviços de linha fixa e maior sensibilidade a preços entre os consumidores finlandeses.
O UBS vê a competição FTTH como uma preocupação marginal, não estrutural. A penetração de FTTH na Finlândia estava em torno de 68% no 3º tri de 2024, deixando espaço para crescimento.
Enquanto a pressão de preços é mais aguda em unidades multifamiliares devido à sobreposição, está ocorrendo uma expansão saudável em unidades unifamiliares.
Além disso, a Elisa já passou pelo pico de capex do 5G, e seu negócio de serviços de software internacional (ISS), menos intensivo em capital, está se tornando uma parcela maior da receita.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.