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Investing.com — A Stellantis N.V. (NYSE:STLA) foi rebaixada para "neutro" pelo UBS Global Research em nota datada de segunda-feira, com um novo preço-alvo de €8,8, reduzido de €16.
Este rebaixamento segue a introdução de uma tarifa automotiva de 25% nos EUA em 2 de abril, que teve um impacto mais severo na Stellantis em comparação com seus pares de Detroit.
Aproximadamente 35% dos veículos da Stellantis vendidos nos EUA são importados, tornando-a mais vulnerável à tarifa.
Além disso, a empresa enfrentou múltiplos trimestres de perda de participação de mercado. Seu ambicioso plano de recuperar participação em um mercado americano potencialmente em contração agora é visto como menos provável de ter sucesso. O UBS recentemente cortou sua previsão para o SAAR dos EUA em cerca de 9%.
Diferentemente da Ford (NYSE:F) e da General Motors (NYSE:GM), o UBS espera que a Stellantis experimente perdas na América do Norte e fluxo de caixa livre negativo.
A incapacidade de recuperar com sucesso o negócio nos EUA, que era central para a perspectiva positiva anterior, levou ao rebaixamento.
O Lucro Operacional Ajustado do Grupo da empresa está agora próximo do ponto de equilíbrio, e espera-se que o FCF permaneça negativo. O UBS reduziu suas previsões de lucro por ação para 2025 e 2026 em aproximadamente 50%, principalmente devido ao AOI negativo esperado na América do Norte.
Incertezas comerciais globais mais amplas e tarifas também devem desacelerar o crescimento econômico, impactando ainda mais a Stellantis.
O UBS prevê uma saída líquida de caixa de mais de €2 bilhões em 2025, com a possibilidade de FCF negativo mais substancial em um cenário pessimista de produção e capital de giro.
Diante disso, o UBS não vê a Stellantis como uma ação propensa a entregar fortes retornos de caixa no futuro próximo, embora se espere que a empresa mantenha uma posição líquida de caixa.
Existem cenários em que a Stellantis poderia melhorar, notadamente se as tarifas automotivas dos EUA forem reduzidas ou removidas.
No entanto, o UBS atribui baixa probabilidade a este cenário, dado o impulso do governo dos EUA para repatriar a produção automotiva.
O anúncio de um novo CEO até o final do primeiro semestre de 2025 será outro evento-chave, mas o UBS espera que decisões estratégicas importantes levem tempo para se materializar.
Como nota positiva, a Stellantis está operando com cerca de 50% de utilização da capacidade nos EUA, o que significa que repatriar a produção do México e Canadá poderia ser relativamente simples, embora exigiria grandes investimentos em ferramentas e reestruturação da presença norte-americana.
A avaliação atualizada do UBS reflete as previsões revisadas de AOI e antecipa €4 bilhões em custos de reestruturação e repatriação para a América do Norte.
Com o novo preço-alvo, a Stellantis seria negociada a 6,2x P/L para as estimativas de 2026. Com visibilidade limitada sobre dividendos e recompras de ações provavelmente adiadas, as perspectivas de curto prazo da ação permanecem incertas.
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