Por Gabriel Codas
Investing.com - O UBS divulgou relatório na tarde desta quinta-feira reiterando a recomendação de compra para as ADRs da Vale (NYSE:VALE), elevando o preço-alvo de US$ 12 para US$ 13. Os analistas aumentaram o EBITDA da Vale em 2020-22 em 6% (EPS 11%) para incorporar a força recente do minério de ferro.
Consequentemente, a equipe ampliou a meta de preço de EV/EBITDA de 4,5x (suportada pelo DCF) em 8% para US$ 13/ação. Eles destacam que a Vale está precificando o minério de ferro em aproximadamente US$ 60/t em comparação às as projeções do banco de de US$ 91/t, US$ 80/t e US$70/t no 2S20, 2021 e 2022, respectivamente.
O UBS acredita que mais investidores possam duvidar se a Vale atingirá sua meta de produção de minério de ferro de 310-330 mi/t este ano. Especificamente, os embarques do 2º trimestre da Vale até o momento estão anualizando 246 milhões de toneladas, de acordo com dados do UBS Evidence Lab.
Dito isto, a gerência reitera que o grande aumento na produção sequencial (UBSe 60mt) é direcionado para o segundo semestre (e não para o 2T). Caso se concretiza, os analistas esperam que a Vale supere os pares globais impulsionados pelo crescimento superior das vendas em volumes; e a diluição significativa de custos (compensando parcialmente os menores preços do minério de ferro).
Além disso, o crescimento da produção deve impulsionar a inflação dos custos de frete, beneficiando a Vale em relação aos pares com proporções mais altas de frete à vista (por exemplo, CSN (SA:CSNA3)).
As notícias e os pontos de dados brasileiros relacionados à Covid-19 permanecem incertos nos principais estados de produção da Vale no Pará e Minas Gerais. Do lado positivo, as mortes no Pará (Sistema Norte) estão em declínio, juntamente com o apoio do governo local às operações da Vale. Do lado negativo, as mortes em Minas Gerais continuam altas.
Para esse fim, sete parlamentares estão tentando reverter a declaração do governo de que a mineração é uma “indústria essencial”, segundo o BN Americas. Consequentemente, a equipe acredita que o risco de um bloqueio em Minas Gerais e, por sua vez, para o guidance de produção da Vale permanece alto.