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Investing.com — Em 28 de março de 2025, a S&P Global Ratings elevou todas as suas classificações da Welltower Inc., incluindo sua classificação de crédito de emissor, para ’A-’ de ’BBB+’. Esta decisão foi impulsionada pela redução da alavancagem da empresa e pelo forte desempenho operacional. A perspectiva para a Welltower permanece estável.
A Welltower Inc. fortaleceu significativamente seu balanço nos últimos anos, financiando o crescimento quase inteiramente com capital próprio. Espera-se que a empresa continue a melhorar seus principais indicadores de crédito nos próximos dois anos, com a previsão de que a relação dívida/EBITDA diminua para a faixa baixa de 4x e a cobertura de encargos fixos (FCC) deva subir para a faixa média a alta de 5x.
Prevê-se que os ativos operacionais de residências para idosos (SHOP) da empresa continuem gerando um crescimento excepcional do lucro operacional líquido (NOI) de mesmas propriedades tanto em 2025 quanto em 2026. Espera-se que esse crescimento leve a uma melhoria adicional modesta nos principais indicadores de crédito da empresa.
O portfólio da Welltower está se beneficiando de fortes ventos favoráveis do setor, incluindo um número crescente de pessoas com 80 anos ou mais. Espera-se que esse grupo demográfico aumente a uma taxa composta anual de crescimento de 4,8% até 2030 e 4,0% até 2050. Dada a exposição significativa da empresa a ativos SHOP de alta qualidade e bem operados, ela está bem posicionada para se beneficiar dessa tendência demográfica.
Espera-se que o forte desempenho operacional da empresa impulsione melhorias adicionais nos indicadores de crédito nos próximos dois anos. De 2021 a 2024, a Welltower fez US$ 18,3 bilhões em investimentos totais (líquidos de alienações), incluindo US$ 5,4 bilhões em 2024. Durante esse mesmo período, a Welltower emitiu US$ 19,4 bilhões em ações ordinárias, reduzindo significativamente a alavancagem no processo. A relação dívida/EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings foi de 4,6x no final do ano, abaixo dos 5,9x do ano anterior e do pico de 8,1x no final de 2021.
A S&P Global Ratings espera que a empresa continue financiando seu crescimento com uma proporção saudável de capital próprio. O forte desempenho operacional esperado deve levar a uma melhoria adicional nos principais indicadores de crédito da Welltower, dado o forte crescimento orgânico projetado para o EBITDA. Nos próximos dois anos, projeta-se uma melhoria modesta na relação dívida/EBITDA ajustada para a faixa baixa de 4x, com a cobertura de encargos fixos melhorando para a faixa média a alta de 5x.
A perspectiva estável da Welltower baseia-se na visão de que os ativos SHOP da empresa continuarão a apresentar melhoria sequencial significativa, gerando um robusto crescimento do NOI de mesmas propriedades tanto em 2025 quanto em 2026. Espera-se que esse forte desempenho operacional esperado, combinado com investimentos financiados com uma proporção saudável de capital próprio, resulte em uma melhoria modesta na relação dívida/EBITDA ajustada da Welltower para a faixa baixa de 4x nos próximos 12 a 24 meses. Projeta-se que o FCC melhore materialmente a partir do crescimento do EBITDA, subindo para a faixa média a alta de 5x nos próximos dois anos.
As classificações poderiam ser rebaixadas se os indicadores de crédito se deteriorassem ou as tendências operacionais favoráveis se revertessem. No entanto, um aumento na classificação poderia ocorrer se a Welltower se comprometesse com políticas financeiras mais conservadoras e o desempenho operacional permanecesse saudável.
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