Wolfe inicia cobertura da Circle com recomendação Underperform devido à pressão das taxas e aumento da concorrência

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Investing.com - A Wolfe Research iniciou a cobertura da Circle Internet Group com uma recomendação Underperform, alertando que a emissora de stablecoins enfrenta ventos contrários de taxas de juros e competição em um momento em que as expectativas para a empresa recém-listada permanecem elevadas.

A Circle, que emite as stablecoins USDC e EURC, é a segunda maior emissora regulamentada globalmente e ganhou participação de mercado desenvolvendo produtos destinados a bancos e clientes institucionais.

A capitalização de mercado do USDC dobrou no último ano para cerca de US$ 75 bilhões, ajudando a impulsionar mais de US$ 2,75 bilhões em receita esperada para 2025, com mais de 96% vinculados à receita de juros.

A Wolfe afirmou que a dependência da Circle em relação às taxas cria uma pressão de curto prazo, já que se espera que o Federal Reserve corte os custos de empréstimos.

A corretora também citou o aumento dos incentivos de distribuição pagos aos parceiros, que pressionam as margens, e um campo competitivo em expansão que inclui o planejado token USAT da Tether, iniciativas de depósitos tokenizados em bancos globais e ofertas da Paxos e Ripple.

A empresa acrescentou que as autoridades internacionais podem resistir ao crescente uso de stablecoins em dólar nos mercados emergentes, enquanto os bancos centrais avançam com pilotos de moedas digitais.

A Circle também está investindo em produtos mais recentes, incluindo seu blockchain Arc e a Circle Payments Network. A Wolfe afirmou que o uso ainda está em estágio inicial e a empresa está priorizando a adoção em vez da receita, o que limita a visibilidade da contribuição a longo prazo.

A Wolfe estabeleceu um preço-alvo de US$ 60 para o final de 2026, baseado em 22 vezes sua estimativa de EBITDA ajustado para 2027, observando que a Circle ainda negocia com um prêmio em relação aos pares, apesar de uma queda de cerca de 9% desde sua listagem em junho.

A corretora afirmou que a avaliação atual incorpora expectativas ambiciosas de crescimento sustentado da receita acima de 20%, expansão constante da margem e um aumento acentuado no fluxo de caixa livre durante a próxima década.

Os riscos para a recomendação incluem ganhos de participação mais lentos pelos concorrentes, taxas de juros mais altas por mais tempo, redução dos custos de distribuição e adoção mais rápida da Arc e da rede de pagamentos da Circle.

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