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Investing.com — A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para os ratings soberanos da Bélgica de estável para negativa em 25.04.2025. A agência também confirmou os ratings de crédito soberano não solicitados de longo e curto prazo em moeda estrangeira e local ’AA/A-1+’. A revisão deve-se principalmente aos riscos associados à consolidação orçamentária da Bélgica e à vulnerabilidade às tensões comerciais globais.
A perspectiva negativa reflete os riscos elevados em torno da consolidação orçamentária da Bélgica, considerando a alta dívida governamental de 104% do PIB em 2024. As atuais tensões comerciais globais também podem afetar as perspectivas de crescimento econômico da Bélgica como um importante centro comercial na Europa.
A agência poderá reduzir seus ratings soberanos se a Bélgica não conseguir reduzir seus grandes déficits orçamentários conforme as previsões atuais ou se o choque comercial afetar suas perspectivas de crescimento econômico além das expectativas atuais, enfraquecendo ainda mais os resultados fiscais.
Por outro lado, a S&P poderá revisar a perspectiva para estável se o déficit orçamentário da Bélgica diminuir o suficiente para colocar a relação dívida pública/PIB em uma trajetória descendente.
O acordo orçamentário de 2025, alcançado pela coalizão "Arizona", traz clareza política e sinaliza uma mudança em direção à prudência fiscal. No entanto, a implementação enfrenta desafios significativos, incluindo negociações regionais complexas e possível reação social negativa.
Como importante centro comercial europeu, a Bélgica é vulnerável às tensões comerciais internacionais. Embora apenas 5% de suas exportações vão diretamente para os EUA, seu papel na facilitação do comércio entre Alemanha, França e Reino Unido, juntamente com sua economia baseada em transporte e logística, a expõe a significativos efeitos secundários das tarifas americanas.
Em 2025, o consumo privado, apoiado pela indexação automática de salários, deverá sustentar o crescimento, mas as exportações líquidas provavelmente permanecerão moderadas e poderão enfrentar uma desaceleração mais acentuada se as tarifas aumentarem além das expectativas atuais.
Apesar da maior clareza política, os riscos para os resultados fiscais são significativos, enquanto as tensões comerciais reduzirão as exportações líquidas. O recente acordo orçamentário de 2025 traz clareza política e sinaliza uma mudança em direção à prudência fiscal.
De acordo com a S&P Global, a economia da Bélgica é vulnerável às tensões comerciais, mas provavelmente permanecerá estável em 2025 graças ao consumo privado. O aumento dos gastos na UE apoiará uma recuperação em 2026-2028.
A estrutura institucional em múltiplas camadas da Bélgica e a reação social negativa podem retardar a implementação. Embora a coalizão governante tenha maioria parlamentar, podem surgir desafios na coordenação com governos regionais através de profundas divisões políticas e geográficas. O acordo também provocou forte oposição, particularmente dos sindicatos, o que poderia complicar a revisão orçamentária de meio de ano e aumentar a pressão para aliviar o ritmo de redução do déficit orçamentário.
O acordo orçamentário de 2025 ajudará a conter os déficits crescentes, mas o impacto pode ser reduzido pelas pressões de gastos. A dívida pública é uma das mais altas da zona do euro e ainda está aumentando. A posição externa da Bélgica é forte, com uma sólida posição de ativos líquidos, apesar de leves déficits em conta corrente.
Na ausência de medidas de política fiscal, o déficit orçamentário continuará a aumentar. Ele ampliou para 4,5% do PIB em 2024, ligeiramente abaixo da meta do governo de 4,6%. Isso é incomum para a Bélgica, que normalmente supera suas metas orçamentárias. Sem reformas, o déficit poderia se aproximar de 6% do PIB até 2027, em comparação com 2% em 2019.
O acordo orçamentário ajudará a conter os déficits crescentes. As reformas propostas ainda aguardam aprovação parlamentar. Elas incluem medidas para controlar o crescimento dos salários, limitar os benefícios de desemprego a dois anos, introduzir um imposto sobre dividendos, reformar a tributação corporativa e fornecer incentivos fiscais para pesquisa e desenvolvimento.
A posição externa da Bélgica permanece forte apesar dos déficits em conta corrente. A conta corrente ampliou-se em 2024, com a queda das exportações—impulsionada por uma queda nas vendas farmacêuticas após a pandemia—superando o declínio das importações. Entre 2025 e 2028, esperamos que o déficit se estabilize, com exportações mais baixas devido a perturbações comerciais compensadas pela diminuição das importações, dada sua estreita ligação através da atividade de reexportação. A Bélgica exibe um forte equilíbrio externo, com uma posição projetada de ativos externos líquidos de 60% do PIB em 2025.
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