Investir em ações turnaround é uma estratégia de alto risco, mas também de alta recompensa. Se você faz sua lição de casa, pode acabar com retornos de três dígitos.
Turnarounds podem ser descritos como a jogada contrária definitiva, desde que você esteja apostando em uma empresa em que outros investidores não acreditam. Na maioria dos casos, situações de turnaround podem envolver empresas falidas que precisam vender suas divisões lucrativas, ou empresas que precisam desativar divisões não lucrativas ou negócios em envelhecimento que têm dificuldade para competir com novos participantes e manter sua posição dominante.
A centenária gigante de tecnologia International Business Machines (NYSE:IBM) está nessa encruzilhada nos últimos seis anos. A Big Blue, como às vezes é chamada coloquialmente, está tendo dificuldades porque a tecnologia e as preferências dos consumidores evoluem rapidamente, privando essa empresa referência mundial no setor de tecnologia das suas principais fontes de receita. Os esforços do diretor executivo Ginni Rometty para reorientar os negócios da IBM nas últimas tecnologias - como nuvem e inteligência artificial - não conseguiram impressionar os investidores até agora.
Durante essa transformação, a IBM saiu de alguns mercados, investiu em centros de dados em nuvem e comprou uma série de empresas para impulsionar as vendas, reforçar as ofertas de tecnologia e adicionar dados para ajudar a treinar algoritmos de inteligência artificial (IA). Mas esses investimentos ainda não deram frutos.
Nos últimos cinco anos, o preço da ação da IBM perdeu cerca de um quarto de seu valor, numa época em que, inversamente, novas empresas de tecnologia como Facebook (NASDAQ:FB), Apple (NASDAQ:AAPL), e Netflix (NASDAQ:NFLX) entregaram lucros de três dígitos.
Os fiéis investidores da IBM desistiram do que já foi a empresa de tecnologia mais inovadora do país e passaram para outras oportunidades mais ecológicas? Depende.
O mais recente balanço de resultados trimestrais da IBM oferece um brilho de esperança. A IBM voltou a ter crescimento de receita no quarto trimestre do ano passado, colocando fim a uma série de declínios de cinco anos, impulsionada pelo lançamento de um novo sistema mainframe e crescimento de dois dígitos nos "imperativos estratégicos" da empresa, que incluem computação em nuvem e segurança.
Mas um bom desempenho em um trimestre ou dois não é suficiente para provar uma mudança significativa. A julgar pela reação no mercado de ações, os investidores também não ficaram impressionados. Warren Buffett, que já foi um dos maiores investidores da IBM, descartou quase todas as suas participações na empresa, de acordo com o último registro da sua empresa de investimentos, Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa).
"Não valorizo a IBM da mesma maneira que valorizava há seis anos quando comecei a comprar", disse ele à CNBC no ano passado. "Acho que se você olhar para trás, o que eles estavam projetando e como pensavam que o negócio iria se desenvolver, eu diria que estão enfrentando alguns concorrentes bastante difíceis".
O que há para o IBM?
A Big Blue ainda está no meio da sua transformação e não há garantia de que seus esforços de resposta serão bem-sucedidos. Na semana passada, a empresa apresentou sua visão de longo prazo aos investidores. A apresentação foi curta em detalhes, mas grande em promessas.
Esta foi uma tentativa deliberada da administração de evitar a definição de metas anuais, dada a má experiência da empresa com essa abordagem de curto prazo. Em 2010, a IBM estabeleceu metas para ter lucro ajustado por ação de US$ 20 até 2015. Isso provou ser um alvo muito ilusório. A IBM terminou em 2017 com um LPA ajustado de apenas US$ 13,80.
Desta vez, a IBM está vislumbrando um crescimento de receita de um único dígito, crescimento de renda médio pré-imposto de meio-dígito e crescimento de lucro por ação de um dígito. A IBM planeja retornar anualmente cerca de 70% a 80% do fluxo de caixa livre para os acionistas, com aumentos anuais de dividendos e continuidade na recompra de ações.
A empresa espera reduzir suas ações em cerca de 2% ao ano. A IBM também planeja continuar a desenvolver suas empresas de serviços globais e em nuvem, com "investimento estável" em despesas de capital como parte de seu modelo de longo prazo.
Conclusão: Ninguém pode dizer com certeza se a gestão da IBM será bem-sucedida na recuperação e colocar esta grande empresa novamente no caminho do crescimento. Uma coisa, no entanto, é certa. Será uma jornada longa e apenas os investidores pacientes, com limite temporal de 5-10 anos, devem considerar a compra dessa ação.
Com a negociação de ações em apenas 11,5 vezes o lucro ajustado, um rendimento de dividendos de 3,8% e um plano de recompra de ações muito robusto, apostar em um turnaround da IBM é arriscado, mas pode revelar-se um investimento sólido a longo prazo - se você puder se dar ao luxo de esperar.