É hora de reavaliar o risco de prêmio das ações nos EUA?

Publicado 30.08.2023, 14:05

Na semana passada, apresentei o indicador de retorno de resultados (EYM) como uma ferramenta para calcular o prêmio de risco no mercado acionário dos EUA, isto é, o retorno esperado das ações em relação à taxa “livre de risco”. Para efeito de comparação, vamos incorporar o modelo de retorno com dividendos (DYM) nesta atualização.

A fórmula do DYM se baseia no Modelo de Crescimento de Gordon e no Modelo de Desconto de Dividendos, que consiste em considerar o retorno atual dos dividendos e somar uma estimativa de crescimento.

Existem diversas formas de estimar o crescimento — neste caso, utilizaremos a taxa de crescimento de 10 anos da economia dos EUA (com base no PIB real). A premissa subjacente é que os dividendos do mercado acionário crescerão em consonância com a atividade econômica no longo prazo.

O cenário básico envolve o uso da taxa dos títulos do Tesouro americano protegidos contra inflação para 10 anos como a taxa “livre de risco”.

Ao examinarmos os dados, notamos que o DYM e o EYM para o Índice S&P 500 se movem de forma semelhante na história recente, embora haja uma variação mais ampla ao longo de períodos temporais mais longos.

Outra observação relevante: ambos têm apresentado uma queda relativamente acentuada ao longo do último ano ou mais, à medida que o rendimento real dos títulos do Tesouro aumenta.

As estimativas do prêmio de risco de patrimônio para o DYM e o EYM para agosto de 2023 ficam um pouco acima de 2 pontos percentuais. Para o EYM, esse é o nível mais baixo desde a crise financeira; enquanto para o DYM, o prêmio atual de cerca de 2 pontos percentuais marca uma mínima de várias décadas.

Em atualizações futuras, pretendo incluir outros modelos para fins de comparação. Até lá, a mensagem transmitida pelo DYM e pelo EYM é clara: é hora de ajustar as expectativas para baixo quanto ao prêmio de risco do mercado acionário dos EUA. Veremos se outros modelos apresentam uma história semelhante.

Últimos comentários

Instale nossos aplicativos
Divulgação de riscos: Negociar instrumentos financeiros e/ou criptomoedas envolve riscos elevados, inclusive o risco de perder parte ou todo o valor do investimento, e pode não ser algo indicado e apropriado a todos os investidores. Os preços das criptomoedas são extremamente voláteis e podem ser afetados por fatores externos, como eventos financeiros, regulatórios ou políticos. Negociar com margem aumenta os riscos financeiros.
Antes de decidir operar e negociar instrumentos financeiros ou criptomoedas, você deve se informar completamente sobre os riscos e custos associados a operações e negociações nos mercados financeiros, considerar cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e apetite de risco; além disso, recomenda-se procurar orientação e conselhos profissionais quando necessário.
A Fusion Media gostaria de lembrar que os dados contidos nesse site não são necessariamente precisos ou atualizados em tempo real. Os dados e preços disponíveis no site não são necessariamente fornecidos por qualquer mercado ou bolsa de valores, mas sim por market makers e, por isso, os preços podem não ser exatos e podem diferir dos preços reais em qualquer mercado, o que significa que são inapropriados para fins de uso em negociações e operações financeiras. A Fusion Media e quaisquer outros colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo não são responsáveis por quaisquer perdas e danos financeiros ou em negociações sofridas como resultado da utilização das informações contidas nesse site.
É proibido utilizar, armazenar, reproduzir, exibir, modificar, transmitir ou distribuir os dados contidos nesse site sem permissão explícita prévia por escrito da Fusion Media e/ou de colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo. Todos os direitos de propriedade intelectual são reservados aos colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo e/ou bolsas de valores que fornecem os dados contidos nesse site.
A Fusion Media pode ser compensada pelos anunciantes que aparecem no site com base na interação dos usuários do site com os anúncios publicitários ou entidades anunciantes.
A versão em inglês deste acordo é a versão principal, a qual prevalece sempre que houver alguma discrepância entre a versão em inglês e a versão em português.
© 2007-2025 - Fusion Media Limited. Todos os direitos reservados.