Começamos com o BoJ (BC japonês) decepcionando o mercado com o não anúncio de medidas de estímulos realmente pujantes. O helicopter money ou uma bazooka estilo Draghi. O efeito disso foi imediato no mercado de moedas com a valorização do iene, queda dos bonds japoneses e volatilidade por lá especialmente no câmbio – vide gráfico.
Mas sem que isso tenha afetado fortemente os mercados. Ásia fechou em alta de 0,2%; Europa em alta de 0,4% com dado de PIB da zona do Euro em linha com o esperado; Nos EUA mercados em baixa 0,2%, mas compasso de espera de dados bem importantes: PIB que sai daqui a pouco (9h30); PMI de Chicago, confiança do consumidor em Michigan, além de discursos de diretores do FED.
Semana que vem teremos uma bateria de indicadores da industria nos EUA, Europa e China. Os PMI’s, importante termômetro para economia mundial.
Internamente, MTO CUIDADO após as altas que observamos em nossa bolsa e com Marcelo Odebrecht pronto para falar, sempre existe a possibilidade da Lava-Jato respingar em alguma figura do atual governo, algo sempre temerário para nossa frágil estabilidade.
Uma ideia que surgiu numa conversa ontem é proteção. Ccomprar algumas puts em posições que você tenha. Vide o resultado de BBDC ontem que decepcionou. Meu assessor Mr. Boni sugerido isso: comprar uma putzinha. Não custava muito e teria rendido 100% do dia pra noite. Acontece, especulações a parte pode ser usado também como proteção mesmo.
Também temos muitos resultados corporativos: RADL, GRND, FLRY, ABEV, HGTX, EMBR.
Vale (SA:VALE5) lembrar que hoje é o último dia do mês e sempre rola aquelas alterações meio bizarras em papeis #ficardeolho.
LÁ FORA
EUA – O COPO MEIO CHEIO MEIO VAZIO
Último dado do setor de serviços da economia americana mostrou certa fraqueza (gráfico do PMI de serviços abaixo). Nada alarmante, mas deixou aquela dúvida quanto uma retomada mais forte. Importante porque setor de serviços tem sido cada vez mais importante no contexto da economia americana e também emprega muita gente.
Contrabalanceando, o dado de confiança do consumidor foi bom, mas será que se sustenta com as eleições logo a frente?
EUA – MERCADO IMOBILIÁRIO
Dado divulgado essa semana de preços de casa nos EUA mostrou resiliência. Num país com inflação virtualmente zero, os preços dos imóveis mantiveram o ritmo de apreciação de 5%. Por isso não é de surpreender sua disponibilidade em investir em imóveis. Garante uma renda (via aluguel) e ainda uma valorização do capital. P.S.: outra realidade aqui temos juros de 14% ao ano!
Vendas de casas novas seguem avançando.
Em especial as entre US$400k e US$500k.
TRUMP BALBOA CONTRA PUTIN DRAGON ?
Talvez esse post devesse ser uma curiosidade, mas resolvi postar aqui, pois acho que faz parte de uma análise mais econômica. Sua ascensão representa a meu ver um risco a mercado.
Esse infográfico (fonte: @ianbremmer) mostra a opinião dos países do G20 acerca de quem deve ser o novo presidente dos EUA. O único país que prefere Trump como presidente são os russos!! Quem sabe Trump não vai pra Russia concorrer com Putin pelo governo lá?! Seria tipo Rocky IV quando ele vai pra Rússia enfrentar o Ivan Dragon…filmaço!
EUROPA – UM MUNDO SEM SENTIDO
Alguém me explica o sentido disso por favor? O Banco Central Europeu (ECB) expandiu seus ativos, sua base monetária de uma forma avassaladora nos últimos anos (gráfico abaixo) pra quê? Para tais recursos serem dragados por títulos soberanos com yields negativos? Ou para serem investidos em bonds de empresas investment grade os quais estão com yield negativo (gráfico 2)? Oi? É isso mesmo? Imprimir dinheiro pra aplicar a juro negativo? Qual a lógica? Como diria meu vô: pra onde esse mundo vai!
UK – O BREXIT AINDA ESTA POR VIR.
O Brexit, well not really. Daqui pra frente é que ele tende a ser sentido, veja que a projeção dos economistas consultados pela Bloomberg para o PIB do UK nos próximos trimestres não é das melhores.
Não por acaso, as apostas do mercado são de 97% de chances de corte na taxa de juros no UK na reunião do Banco Central inglês em agosto.
VENEZUELA – ATÉ O DINHEIRO ESTA ACABANDO
Não bastasse a falta de alguns produtos básicos na Venezuela, agora até o dinheiro está acabando. Dá uma olhada nas reservas do país, tsic tsic.
NO BRASIL
GRINGO COMPRANDO
Comentei recentemente sobre a entrada de capital estrangeiro em bolsa e bonds. Contra fluxo não há argumentos. É o que tem dominado. Veja a entrada de recursos em emerging markets tem sido a maior em 5 anos! “Os gringos seguem entrando com volume”, rs
Num primeiro momento eles vieram para bonds (titulos de renda fixa).
Mas esse gap já tem se reduzido com a recente entrada de capital pra bolsa.
Mas chama atenção a diferença entre expectativas de curto prazo 3 meses e longo prazo 5 anos. Veja que eles seguem mega otimistas com long prazo, mas nem tanto no curto prazo. Explicação é o receio China. All in all
Concordo com grande parte do mercado de que passado o impeatchment abre-se uma nova janela de atração de capital estrangeiro. É só a câmara não fazer M, o que não é uma premissa tão simples de ser cumprida.
ACHANDO MAIS VALOR NAS AÇÕES
Acho que vale um “post explicação” do que está acontecendo com alguns papeis e que tornam importante ter cuidado nas vendas. Essa melhora na confiança dos agentes com o futuro de nossa economia reduziu o risco país – não a toa o CDS brasileiro despencou recentemente – aliado a isso tivemos um forte movimento de alta das ações que reprecificou muitos ativos. Ok, nada de novo.
O que ocorre é que com algumas ações alcançando o target price de alguns analistas, os mesmos estão revisando modelo e incorporando novas premissas. Uma delas é um novo custo de capital. Como assim? Alterando a taxa de desconto dos modelos de valuation. Por quê? Por acreditarem que o risco diminuiu e, como tal taxa é composta por esse risco país, esta havendo uma redução do custo de capital. Ora se tu reduz a taxa usada para descontar alguma coisa, o resultado é que essa alguma coisa passa a ter mais valor! Simples. São as famosas revisões de preço-justo de ação.
O caso da Vivo me ajuda a explicar. Veja que a atualização do modelo do Credit Suisse para o papel incorporou um novo preço alvo mais alto que o atual, essencialmente pela alteração do custo de capital, como mostra o gráfico.
Segundo comentário do Sales do banco:
Ainda na atualização dos modelos mudamos o target price da Vivo ao incorporar o resultado do 2Q16 e as novas sinergias anunciados ontem a noite, assim como um Ke (cost of equity) menor. O nosso novo target price de R$54/acao (vs. R$46 anteriormente) implica em um upside de 15%, nos deixando ainda cautelosos com o papel por conta de possiveis aumentos de impostos. Mantemos o neutro.
Minha opinião?
Well tem muito papel que esta sendo revisado incorporando menor custo de capital e premissas mais positivas. O que é normal. É a industria se ajustando ao ciclo. Só chamo atenção a um raciocínio simples: supondo que após uma alta de 60% de um ativo (vide LREN) você revise teu modelo e “encontre” digamos…mais 15% de upside para um preço justo. Comparativamente a uma renda fixa que paga 12%. Será que é tão atrativo assim comprar tais ações? Enfim, penso que não me parece tão bom deal assim. (P.S.: Renner (SA:LREN3) é uma excelente empresa, só me parece bem precificada).
SIDERÚRGICAS POR AÍ
Tem chamado atenção movimento das siderúrgicas internamente. Confesso que perdi, fiquei chupando bala enquanto Gerdau (SA:GGBR4) subia na minha cara. Não obstante, esse movimento observado aqui é de certa forma, reflexo do que se observou lá fora. Dá uma olhada no S&P Metals&Minning Index.
CURIOSIDADES
O QUE VOU SER QUANDO CRESCER
Pra quem ainda se faz essa pergunta aos 20, 25, 30, 40 anos. Aaqui vai uma lista de ocupações, baseada no mercado americano, as quais pagam um salário acima da média e com um ritmo de crescimento bem considerável. #ficadica
Era isso,
Abs.