Retração contínua do PIB brasileiro, inflação acelerada com IPCA chegando a 10,04% ao ano e a taxa Selic em 9,25% ao ano. Com os indicadores macroeconômicos apontando que o país ainda está distante de retomar a estabilidade econômica, é necessário que alguns parâmetros para determinar se uma ação entrega rentabilidade satisfatória para o investidor devem ser revistos.
Rentabilidade é basicamente o retorno sobre o investimento obtido através da divisão do lucro líquido (diferença entre receita total e o custo total de uma empresa) pelo valor total investido. Embora ela seja considerada o critério mais importante para a escolha de qualquer ação, ainda ocorre o clássico erro que muitos investidores, principalmente os iniciantes, cometem ao comprar uma ação levando em conta apenas à rentabilidade que ela vem entregando até o momento. Acontece que rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura, uma empresa dificilmente consegue entregar retornos elevados de forma constante durante todo o período em atividade operacional, pois existem diversos fatores, tanto internos como externos, que podem influenciar no retorno esperado.
Para mensurar o nível de rentabilidade que uma ação apresenta de forma eficiente devem ser levados em conta diversos indicadores, pois alguns precisam ser interpretados de forma conjunta, o mesmo se aplica para estimar se determinada ação continuará entregando rentabilidade acima da média no futuro. Pessoalmente, quando avalio uma ação ou qualquer outro ativo, procuro olhar as informações que considero mais relevantes para mim que podem variar de acordo com perfil de cada investidor.
Como o objetivo aqui é mostrar ações com rentabilidade acima da média, é utilizado o método de análise através de múltiplos e como requisito todas devem apresentar valores iguais ou superiores aos valores de referência nos múltiplos utilizados. Logo abaixo, você encontrará indicadores com valores de referência ao lado de cada um deles, além de uma breve descrição de seus atributos.
Indicadores utilizados
1. Dividend Yield > 10% (dividendo/preço da ação) * 100. Mede a rentabilidade dos dividendos em relação ao preço da ação. Mostra a quantidade de proventos distribuídos com base em sua cotação atual.
2. Margem Líquida > 20%: (lucro líquido/receita líquida) * 100. É a porcentagem de lucro em relação à receita da empresa. Revela se uma empresa possui bons retornos a partir custos de produção do seu produto/serviço.
3. ROE > 15%: (lucro líquido/patrimônio líquido). Mede a capacidade de uma empresa gerar retorno aos investidores usando apenas recursos próprios. Mede a rentabilidade para os investidores
4. LPA > 5,00: (lucro líquido/n° de ações). Indica se a empresa é ou não é lucrativa.
5. Payout > 60%: (dividendos/lucro líquido) é a porcentagem de lucro líquido distribuído para os acionistas de uma companhia em forma de dividendos ou juros sobre capital próprio.
Para encontrar essas ações, inseri os valores de referência no filtro da Status Invest, selecionando seis com maior liquidez diária. Segue abaixo, na tabela 1 as ações que se enquadram dentro dos critérios estabelecidos com os valores de seus múltiplos, assim como a mediana delas e na tabela 2 o ranking com a posição que ocupam entre si.
Tabela 1 – Análise através de múltiplos
*Média histórica do Payout
Tabela 2 – Ranking de classificação
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Como havia mencionado anteriormente, os valores sofrerão alteração no futuro podendo aumentar ou reduzir, então como podemos traçar uma estimativa para os valores atuais dentro de um horizonte de médio prazo?
Em minha última análise, mencionei que a função do índice de dividendos é mensurar o desempenho das ações que mais remuneram os investidores através da distribuição de maiores proventos. Ao olharmos para a tabela 3, na qual mostra os valores do IDIV para os mesmos múltiplos, percebe-se que apenas o seu ROE esta acima dos valores de referência utilizados e mesmo assim é inferior ao ROE das seis ações que foram citadas.
Tabela 3 - Índice de dividendos e seus indicadores.
Uma boa alternativa é aderir à análise técnica como forma complementar a análise fundamentalista para estabelecer um parâmetro. Ao observarmos na tabela 4, o comportamento do índice, percebemos que ele sofreu uma desvalorização de -15,99% de sua máxima até sua mínima enquanto quatro das seis ações valorizaram entre seus picos de alta e baixa no ano. Apenas Cesp (SA:CESP3) e Vale (SA:VALE3) desvalorizaram abaixo do índice, apesar de manterem os valores de seus múltiplos acima da média geral do índice.
Tabela 4 - Variação (%) entre máximas e mínimas de 2021
Com base nisso, acredito que as ações citadas continuarão entregando rentabilidade acima da média para os investidores futuramente, mas é preciso que sejam acompanhadas com certa periodicidade, pois diferente do preço de suas cotações negociadas, os valores de seus múltiplos não irão oscilar bruscamente no curto prazo, mas oscilarão de forma gradual no médio e longo prazo.
Ações apresentadas no texto: PETR4, VALE3, TRPL4, TAEE11, CESP3, UNIP6.
Índices citados: Índice Dividendos