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A Bolsa Está na Máxima Histórica, o Que Fazer?

Por Bruce BarbosaResumo do Mercado07.02.2019 15:50
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A Bolsa Está na Máxima Histórica, o Que Fazer?
Por Bruce Barbosa   |  07.02.2019 15:50
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"Que loucura! Esse pessoal não vai realizar lucro, não?"

"Tá na hora de se proteger: a bolsa tá muito alta."

"Não para de subir; esse negócio não vai terminar bem."

As mensagens acima pipocam em quase todas as conversas de Whatsapp das últimas semanas.

Até em grupos da família.

Sempre tem um cunhado que não saiu da renda fixa e que fica fazendo profecias.

E mesmo quem está com boa parte do dinheiro em Bolsa, achando que a disparada apenas começou, fica inseguro.

Por isso, é importante deixarmos uma coisa muito clara:

Recorde Nominal não é Recorde Absoluto

Apesar de estampar as manchetes de todos os cadernos de economia e sites de finanças…

Manchete sobre recorde do Ibovespa
Manchete sobre recorde do Ibovespa

A notícia de que estamos em recorde não é bem assim.

Nominalmente, em reais, nos últimos 12 anos, o gráfico do Ibovespa é assim:

Evolução do Ibovespa em R$ (2007-2019)
Evolução do Ibovespa em R$ (2007-2019)

Fonte: Bloomberg

É um dado importante. É didático. É pop. Serve pro cunhado mandar mensagens no Whatsapp e pro William Bonner avisar que batemos novo recorde.

Porém, uma avaliação mais profunda sobre o Ibovespa diverge dessas alegações de recorde.

Isso pode deixar você mais tranquilo sobre o futuro e evitar que você perca uma boa oportunidade.

São 4 pontos que levantamos como argumento de que o Ibovespa não está "caro".

1) Ibovespa em Dólar.

O Brasil é emergente. O Brasil não tem moeda forte.

O Gringo - e até muita gente no Brasil - vê a Bolsa em dólar.

Sob essa ótica, o Ibov está longe do recorde de maio de 2008:

Evolução do Ibovespa em US$ (2007-2019)
Evolução do Ibovespa em US$ (2007-2019)

[Ibovespa em dólar - Fonte: Bloomberg]

Estamos hoje na casa dos 27 mil pontos.

O recorde é 45 mil pontos, atingidos lá em 2008.

Ou seja, tem muito crescimento ainda para apenas empatar com 2008.

Mas isso pode ser apenas reflexo de um dólar no patamar errado já há 11 anos, muitos podem alegar.

Então, para você continuar juntando argumentos de que a bolsa não está cara, vamos usar um parâmetro bem brasileiro:

2) Ibovespa e a Inflação

Usando novamente o velho recorde nominal de 2008, qual o efeito do IPCA?

Acho que você já desconfia de que o Ibov precisaria estar muito mais alto para compensar o dragão da inflação.

Desde 2008, segundo o site do Banco Central, a inflação medida pelo IPCA foi de 84,81 por cento.

Pegando o recorde de 2008 e aplicando a inflação (IPCA) no Ibovespa, teríamos a bolsa, hoje, a 135 mil pontos.

Ou seja, apenas para se manter estável de acordo com a inflação, o Ibovespa de hoje deveria estar na casa dos 135 mil pontos.

Um valor bem parecido com o que ele deveria estar para atingir o mesmo patamar em dólar…

Veja como as teses convergem.

(Quer dizer que o dólar não está tão errado assim?)

Então, vamos dar uma olhada no ROE da bolsa e ver se ela está ou não cara.

3) O Lucro das Empresas

Com taxas de juros beirando a insanidade, o Brasil foi, nos últimos anos, um território inóspito para a Renda Variável.

Veja o gráfico da Selic versus o ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido ou lucro/patrimônio) das empresas do Ibovespa:

Selic versus o ROE das empresas listadas no Ibovespa
Selic versus o ROE das empresas listadas no Ibovespa

Em amarelo: Selic - Em verde: ROE do Ibovespa - Fonte: Bloomberg

O ROE, nada mais é, que a rentabilidade das empresas do Ibovespa. Quanto maior, melhor.

Parece que finalmente a Selic se manterá baixa por um bom tempo no país.

Já é consenso no Relatório Focus que ela não sobe mais em 2019.

Isso favorece a Bolsa. Principalmente se levarmos em consideração que a economia ainda não começou a andar.

Mesmo vindo de umas das piores crises da história, o ROE das empresas da Bolsa já está acima da Selic.

Quer dizer, FINALMENTE, as empresas são mais rentáveis que a renda fixa.

E essa diferença tende a se acentuar com o PIB (e por consequência, com os lucros) andando.

Os dados mostram que estamos em um início de ciclo e que é hora de comprar bolsa.

Diferentemente do que o dito "recorde histórico" pode insinuar.

Há muito espaço para o crescimento do Ibovespa.

Mas por falar nisso, é com o Ibov que você deveria se preocupar?

4) Ibovespa e seus lixos

Pra que serve o Ibovespa?

Pro William Bonner falar no Jornal Nacional se a Bolsa subiu ou caiu.

Para os gestores de fundos terem um indicador para comparar sua performance.

Para que todos nós tenhamos um termômetro do mercado em um determinado período.

Mas você investe no Ibov ou você compra algumas Ações que considera boas?

Sabe aqueles micos da Bolsa?

Empresas X do Eike Batista (OGX (SA:OGXP3), OSX (SA:OSXB3)).

A Oi (SA:OIBR4) e seus problemas com Portugal Telecom, Telemar e PT.

A Petrobras (SA:PETR4) da Dilma…

Imagine o que aconteceria com o Índice se você pudesse apenas ficar longe das 5 piores empresas dele em cada ano.

Nem me refiro a fazer grandes acertos. Nem escolher a nova Magazine Luiza (SA:MGLU3).

Apenas ficar longe das 5 empresas que mais puxaram o índice para baixo.

Ações que nunca entrariam numa carteira de Value Investing - como a do Bruce, por exemplo.

Isso mudaria completamente o jogo.

Desde 2008, o Ibovespa, sem as 5 piores empresas de cada ano, já estaria hoje no patamar de 150.614 pontos!

Com critérios que levam em consideração o valor de mercado e o volume de negócios, as empresas que entram no índice não têm qualquer crivo qualitativo.

Entram as grandes, não as boas.

Então, se você tivesse escolhido as boas desde 2008, você estaria num patamar muito diferente do qual o índice se encontra atualmente.

Apenas tirando as 5 piores de cada ano, você já estaria nos 150 mil pontos.

Isso me lembra o gráfico de comparação do Ibovespa com a carteira d´O Investidor de Valor do Bruce:

Comparação de rendimento entre Investidor de Valor e o Ibov
Comparação de rendimento entre Investidor de Valor e o Ibov

O dobro do Ibov em 5 meses.

Imagine a diferença que isso poderia fazer ao longo de 10 anos se essa tendência se mantivesse…

Lembrando sempre que estamos falando de retornos passados. Não há aqui, e nem poderia haver, garantia de retornos futuros. Trata-se tão somente do que o analista entregou de resultados a quem acreditou em suas recomendações lá atrás, fruto de anos de experiências bem-sucedidas em análise de investimentos.

Uma empresa que dá lucro, e tem perspectiva de continuar dando lucro, sobe.

Uma empresa que negocia a múltiplos baixos, sobe.

Uma empresa que está barata na bolsa, sobe.

Então, se é assim, esqueça de seus medos com o mito da "Bolsa no Recorde".

Pare de ouvir o cunhado no Whatsapp. Pare de ouvir os profetas do apocalipse. Pare de ouvir os arautos do CDI.

Podemos estar diante de anos de crescimento robusto, que serão refletidos na Bolsa.

Mas não se esqueça que o mercado antecipa tudo.

Quando o William Bonner falar que o Brasil está em pleno crescimento, terá sido tarde demais.

Aumente suas posições na Bolsa agora. Ou, se ainda está de fora,o momento de entrar é agora.

Acompanhe muito mais no Twitter: @BruceBarbosa88, no FB: BruceBarbosaOficial e LinkedIn: BruceBarbosaOficial

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Comentários (23)
andre willams Willams
andre willams Willams 28.03.2020 9:29
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E aí sabichão, o que dizer agora?
Flavio Lemuche
Flavio Lemuche 31.01.2020 15:15
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Mesmo com coronavírus!
Otavio Sil
Otavio Sil 21.02.2019 0:05
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excelentes comentários. José Otavio
Gabriel Silva Trader
Gabriel Silva Trader 11.02.2019 8:48
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Excelente artigo. Parabéns.
Cláudio Silva Santos
Cláudio Silva Santos 07.02.2019 18:32
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Eu sempre compro quando o mundo vende e assim vou aumentando meu patrimônio, nós 90k vou comprar mais.
Cirineu Borges
Cirineu Borges 07.02.2019 18:32
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Não vai a 90k
Small caps M anteiga na brasa
Small caps M anteiga na brasa 07.02.2019 17:30
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Sim , mas será que o dolar tambem não estava barato demais em 2008 ?. Concordo plenamente com a materia , mas o nosso governo corrupto fez com que a nossas bolsa não acompanhasse o mercado mundial , e pode se dizer sim não que estamos baratos , mas atrasados .. E agora que entrou um governo comprometido a fazer a lição de casa , o arroz com feijão, com o minimo de responsabilidade fiscal  vimos uma boa alta, o problema é que as altas de 400% de alemanha e e.u.a.. desde de 2008 e quase isso nos outros mercados pode ter chegado ao fim , vimos em dezembro uma correção de 10% nas bolsas mundiais , e o brasil agora tentando correr atras do tempo perdido ,ai deu esse problema com a vale que foi um belo trupicão , mas se tiver no final de uma ciclo na economia mundial , o que é que ja esta sendo bem sinalizado pelos fundamentos externos , nossa recuperação fica pelo caminho , por isso não da pra sair comprando como sugere o nosso amigo,.... CONCORDO PLENAMENTE COM A MATÉRIA  PARABENS!
Marco Coelho
Marco Coelho 07.02.2019 17:20
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a conversao pra USD é no minimo confusa. Se for assim, busque um gráfico de 1999 e terás USD = R$. 1,00! A reforma nem saiu do papel, o pais tem serio problema de desemprego, há deflação pq não há consumo, perda de poder aquisitivo há 3 anos. Como pode-se acreditar em milagres assim?
Jefferson Santos
Jefferson Santos 07.02.2019 17:20
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Não é milagre , é fato .
Mauro Guaritá
Mauro Guaritá 07.02.2019 17:11
Salvo. Ver Itens salvos.
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perfeito
Mauro Guaritá
Mauro Guaritá 07.02.2019 17:10
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Mauro Guaritá
Mauro Guaritá 07.02.2019 17:10
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