Como começou a sua semana?
A minha começou com dores nos tornozelos, bolhas nos pés e muita dor de cabeça. Inventei de jogar futebol após uns nove meses parado, prática que não recomendo (a de ficar tanto tempo parado). A despeito do inchaço nos pés, a dor de cabeça tem sido uma constante. Seja pela prática do esporte (drinking bingo), seja pelo ambiente que tem se desenhado para os mercados, com gradativa piora nas contas públicas, rating soberano sob risco e iminente afrouxamento monetário nos EUA e Europa.
Mas isso está longe de ser novidade. A peculiaridade desta semana vem de fora. Não sei se notou, mas a partir dessa segunda nossas manhãs perdem sua principal referência. Com o término do horário de verão nos EUA, as Bolsas por lá passaram a operar das 12h30 às 19h00. Portanto, não se assuste se a Bolsa virar na metade do dia. O gringo ainda carrega boa parte do nosso giro.
Lembra do trade idiota que funciona?
Compre as ações que entrarem no MSCI e venda as que saíram visando as próximas duas semanas - contando dessa, que traz o rebalanceamento da carteira teórica do índice. O MSCI serve de referência para muitos fundos estrangeiros com restrição estatutária de investimento em ações que o integram: estar ou não no índice pode representar a abertura de uma fronteira de potenciais investidores de cerca de US$ 30 bilhões de patrimônio.
Trata-se obviamente de uma estratégia baseada em fluxo (não em fundamentos) e em performance passada, que nunca foram garantia de retorno futuro; mas vale ficar atento. Infelizmente, não se espera a entrada de nenhuma ação brasileira, mas sim a saída dos papéis de três boas empresas: Arteris (ARTR3), Eneva (ENEV3) e Multiplus (MPLU3). Elas não deixarão de ser boas empresas por isso, mas vale o alerta quanto à possibilidade de volatilidade adicional sobre suas ações no curtíssimo prazo.
Ganhando com o novo Ibovespa
Aproveitando a deixa, agora a pergunta do Claudio: “com a alteração da metodologia de cálculo do Ibovespa que se processará em janeiro/14 e maio/14, quais os papéis, na sua opinião, que se beneficiarão neste novo cenário?” Direto ao ponto, apostaria em AmBev (AMBV4), Itaú Unibanco (ITUB4), Brasil Foods (BRFS3) e Ultrapar (UGPA3).
E quem perde?
O exercício é um tanto óbvio: basta procurar as empresas com capitalização de mercado não condizente com seu peso no Ibovespa, ou projetar maior similaridade com a carteira do IbrX-100. Mais difícil é filtrar quem tem o gatilho do fluxo, mas todo um respaldo de fundamentos, como as quatro que apontei acima.
Quem perde? Sem muito esforço, as penny stocks. OGX e PDG são exemplos caricatos. OGX que teve seu sofrimento antecipado. Embora não seja algo atribuído pela Bolsa, foi a bolha de fluxo de suas ações o grande mote para a primeira alteração de metologia do Ibovespa após 40 anos.
A hora certa de realizar (uma opção)
Nossa carteira semanal de opções atingiu um pico de 31,8% na quinta-feira passada. Este que no caso é o prazo mais justo de apuração da performance, uma vez que uma das principais posições da carteira estava com as puts (opções de venda) de OGX (OGXPW20), que haviam dobrado de valor naquele instante, quando recomendamos realizar a posição, ao capturar o gatilho de retirada do Ibovespa.
Todas as edições da nossa carteira semanal de opções acompanham uma pequena bula, com dois pontos importantes quanto ao timing: + Ressaltamos a racionalidade de se realizar posição em meio ao ínterim, mediante retornos de dois dígitos. Por isso, o ideal é que o investidor acompanhe o portfólio continuamente ao longo dos pregões.
+ Recomendamos carregar opções até o vencimento tão somente nos casos em que isso não fira a rentabilidade da carteira como um todo. De outro modo, prefira realizar todas as opções.
+ Sugerimos aplicações pequenas, ilustradas por meio de aportes de R$ 200 em cada opção. A combinação destes e outros favores é essencial para evitar frustrações com o negócio.
Opções não são para loucos, pelo contrário, desde que operadas de forma racional. Também não convém querer acertar a bunda da mosca.
A melhor forma de se alavancar aos próximos eventos
Interessante que esta semana peculiar pede uma carteira de opções atípica. Como estamos preocupados com o cenário macro, ultimamente tem se visto mais opções de venda (puts) do que de compra (calls). No entanto, abrimos uma exceção para apostar nas oportunidades oferecidas pela temporada de resultados do 3T13. Excepcionalmente, portanto, carregaremos mais calls do que puts, com quatro representantes de um lado e três do outro. Das sete empresas que referenciam o portfólio atual, cinco ainda não publicaram seus balanços trimestrais.
Duas óticas sobre o resultado do BC Fund
Quem divulgou seu balanço trimestral, conduzindo teleconferência na sexta-feira, foi o BC Fund (BRCR11), um dos meus fundos imobiliários preferidos. A receita de locação continuou sua evolução com crescimento de 35% em 12 meses. Mesmo excluindo as aquisições no período, teria apurado incremento interessante, de 9%.
Por sua vez, o lucro líquido por cota caiu, de R$ 2,93 (no 3T12) para R$ 2,74, por conta da grana em caixa após a última emissão,o que diluiu a receita do imóveis. Por outro aspecto, o FFO (Funds From Operations) ajustado, que mede a real capacidade geradora do FII, teve evolução por cota de R$ 3,17 vs. R$ 2,68 no 3T12. O valor por mês inclusive superou a distribuição aos cotistas, de R$ 0,96, que é vital para futuros aumentos de yield.
Soprando velinhas
Em seu início de operações, a Empiricus prestou uma homenagem ao tenente Aldo Raine, líder de uma milícia que combate nazistas no filme Bastardos Inglórios: “Com poucos soldados sob sua tutela, a personagem de Brad Pitt coloca o terror no Eixo. Queremos algo semelhante.” Hoje, a homenagem vai para a própria Empiricus: 993 edições depois, comemoramos ontem (de camarote) os nossos primeiros quatro anos vida.
Agradeço sinceramente a cada pessoa que de alguma forma ajudou na materialização deste sonho. Agradeço a você, leitor. Talvez não tenha percebido, mas é o nosso principal ativo. Fica a promessa (dívida) de continuar empregando suor e alma para agregar cada vez mais valor para nossa base de assinantes. De presente, nesta data especial todos os assinantes da Empiricus podem efetivar um novo plano (qualquer um) com desconto de 40% durante três meses. Basta dizer em nosso email qual o seu pacote de interesse.
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