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Dentre as máximas das cartilhas de finanças, figura a lição: o bom investidor deve saber diferenciar ruído de sinal. Enquanto o sinal fornece informações preciosas sobre a tendência confiável para o médio e longo prazo, os ruídos produzem inúmeras distrações de curto prazo, indutoras de decisões ruins. Logo, nada melhor do que jogar fora o ruído e ficar apenas com o sinal. |
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Porém, assim como tudo o que pregado pelos caga-regras do mercado financeiro, é muito mais fácil falar do que fazer. A primeira dificuldade deriva da enorme desproporção entre ruído e sinal, percebida intuitivamente pela volatilidade dos retornos em Bolsa ou pelo mapeamento das notícias. Dado o alargamento de seus desvios-padrão, o Ibovespa pode tranquilamente cair ou subir 1% (em módulo) em um pregão, sem que isso signifique nada. E, para cada cem notícias publicadas diariamente nas capas dos principais jornais de economia & finanças, talvez uma ou duas permaneçam relevantes daqui a 12 meses. Já a segunda dificuldade tem menos a ver com quantidades e mais a ver com a qualidade do ruído. Quando ouvimos o conselho politicamente correto de jogar fora o ruído e ficar com o sinal, imaginamos a casca no lixo, para se deleitar com a banana; ou o fone de ouvido que cancela os barulhos insuportáveis do trânsito paulistano, permitindo que você ouça a guitarra de Ritchie Blackmore em alta fidelidade. Na prática, entretanto, a separação entre joio e trigo é bem mais complicada, pois o joio tem uma exímia habilidade de se disfarçar de trigo. Via de regra, os assuntos que se provam ruído a posteriori são seríssimos enquanto lideram a pauta diária ou semanal. Não é nada óbvio descartá-los, fazer troça deles ou - ainda pior - negociar contra eles. A demissão truculenta de Castello Branco culminará na derrocada de Petrobras (BVMF:PETR4). O embate entre Lula e RCN destruirá o relacionamento entre a Fazenda e o Banco Central. A deflação vista no IPCA cheio não é tão boa assim quando mergulhamos nos detalhes de sua composição. Não só o diabo está nos detalhes como os detalhes são o próprio diabo. Nada fácil, entende? O ruído estúpido, casca de banana, moto buzinando, nem chega a fazer preço. O ruído que importa é quase sempre fruto de debates legítimos, de altíssimo nível, mas que só levam a ruas sem saída. Ironicamente, porém, esses debates "inúteis" nos levam a pensar, pensar, pensar, em múltiplas possibilidades, o tempo inteiro, indo para frente e para trás, para frente e para trás, lapidando a tendência que se forma. Por isso, arrisco-me a dizer que não haveria sinal algum se não houvesse ruído. |