Arm Holdings e Instacart contribuíram para o ano minguado de IPOs, com estreias decepcionantes em setembro.
Analisamos quatro IPOs de meados do ano, com importantes datas de expiração de lockup (bloqueio) no fim de dezembro.
Persistem rumores de que várias empresas de grande porte podem abrir o capital no primeiro semestre de 2024.
O mercado de IPOs segue fraco. O último trimestre de 2023 deve ser o pior Q4 em número de IPOs desde 2019, enquanto a média móvel de quatro trimestres de novas ofertas segue em queda, segundo dados da Wall Street Horizon. Apesar de alguns IPOs de destaque no meio do ano, o desempenho geral dos novatos tem sido ruim. Dois casos emblemáticos do 3º tri, Arm Holdings ADR (NASDAQ:ARM) e Instacart (NASDAQ:CART), não corresponderam às expectativas, com ambas as ações sofrendo quedas expressivas de seus picos iniciais. Enquanto a Arm se recuperou e voltou a testar seu pico do ano até a data, as ações da Instacart seguem em baixa.
Ano decepcionante para IPOs se encerra
Fonte: Wall Street Horizon
Condições macroeconômicas desfavoráveis para candidatos a IPO
Encerrando um ano sem brilho para as ações recém-públicas, a fraca e volátil ação de preço entre os IPOs significativos em 2023 provavelmente desestimulou outras empresas privadas em crescimento a entrar no mercado público. Condições mais restritas do mercado de capitais, incluindo taxas de juros mais altas em comparação com o boom de IPOs de 2020 e 2021, contribuem para o cenário desafiador. Os otimistas podem apontar para a queda acentuada nos rendimentos desde meados de outubro, mas ainda é cedo para saber se essa tendência macro de curto prazo aquecerá o mercado de IPOs e as negociações de Wall Street.
Risco de Evento: Expirações de Lockups de IPO
Em julho, analisamos algumas empresas que fizeram sua oferta inicial de ações em meio à alta volatilidade das taxas de juros e à instabilidade dos mercados de crédito. A marca dos seis meses é importante na trajetória de uma ação de IPO, pois é normalmente quando ocorre a data de expiração do bloqueio. Os investidores devem estar atentos ao risco de que os insiders possam vender suas ações, aumentando a oferta no mercado e possivelmente pressionando o preço das ações para baixo.
O Grupo CAVA (CAVA) enfrenta uma expiração de bloqueio na segunda-feira, 11 de dezembro. O dono e operador de restaurantes fast-casual de culinária mediterrânea superou as expectativas de lucro por ação em seu balanço de novembro, mas as ações caíram 7,7% no dia seguinte, segundo a Option Research & Technology Services (ORATS).
Com uma desvalorização de 20% em relação ao preço de fechamento do dia do IPO, CAVA apresenta um dilema para outra rede fast-casual que é vista por alguns analistas de mercado como um potencial candidato a IPO em 2024: Panera. A ação do setor de consumo discricionário, que já foi negociada em bolsa, foi adquirida em 2017 por uma empresa de investimento europeia em uma operação de US$ 7,16 bilhões.1 As ações da CAVA também podem enfrentar volatilidade esta semana, já que sua equipe de gestão está programada para participar da Conferência de Consumo e Varejo da Morgan Stanley (NYSE:MS) em Nova York na terça e quarta-feira.
O próximo evento importante de expiração de bloqueio é em 25 de dezembro, então terça-feira, 26 de dezembro, será uma data-chave para os investidores gerenciarem o risco entre as outras três ações de IPO de meados de 2023 descritas abaixo.
IPOs de Pequenas Empresas Enfrentam Dificuldades
Primeiro, Savers Value Village (SVV), uma empresa do setor de Varejo de Linha Ampla com valor de mercado de US$ 2,3 bilhões, tem sofrido forte pressão após atingir mais de US$ 26 em agosto. As ações despencaram em alto volume após o último resultado trimestral. Em novembro, o CEO da SVV comentou sobre um "trimestre forte" e a equipe de gestão anunciou uma nova autorização de recompra de ações, o que pode ter ajudado a sustentar as ações após atingirem um mínimo abaixo de US$ 12 no mês passado.2
Em seguida, Kodiak Gas Services (KGS) se manteve bem desde a data de seu IPO em junho, embora a ação ainda esteja bem abaixo de seu pico em agosto. As ações subiram mais de 10% em relação ao valor de fechamento da data do IPO com os preços mais altos de petróleo e gás fornecendo um impulso ao longo do terceiro trimestre. Em meio a uma desaceleração nos mercados globais de commodities energéticas nos últimos dois meses, a ação de equipamentos e serviços de petróleo e gás superou o setor de Energia desde setembro. Veremos se a expiração do bloqueio no final deste mês altera a tendência relativa decente.
Finalmente, Fidelis Insurance Holdings (FIHL), uma seguradora de propriedades e acidentes do setor financeiro com valor de mercado de US$ 1,4 bilhão, vinha se saindo bem para os acionistas antes de seu balanço do terceiro trimestre de 2023 em 20 de novembro. Perdas nas linhas de receita e lucro foram provavelmente as culpadas – FIHL caiu de acima de US$ 14 antes do balanço para menos de US$ 12 no final de novembro. A ação agora está 15% abaixo de seu preço de IPO de US$ 14.
Ações de IPO de 2023 Longe das Máximas
Fonte: Wall Street Horizon com preços históricos da TMX Money
Dias melhores pela frente?
Eu posso tentar ajudá-lo a reescrever o texto com uma linguagem mais jornalística e precisa. Aqui está a minha sugestão:
A empresa de moda chinesa Shein é o foco das atenções no mercado de IPOs. Segundo a Reuters, a companhia solicitou confidencialmente a abertura de capital nos EUA, tendo o Goldman Sachs (NYSE:GS), o JPMorgan Chase (NYSE:JPM) e o Morgan Stanley como coordenadores líderes. A operação pode movimentar mais de US$ 60 bilhões, mas a Shein enfrenta polêmicas por causa de problemas trabalhistas, acusações de plágio e questões de segurança. No cenário geral, os IPOs recentes nos segmentos de consumo e tecnologia frustraram as expectativas dos investidores. Birkenstock (NYSE:BIRK), Instacart e Arm Holdings registraram desvalorização em relação aos seus preços de estreia nas últimas semanas.
Em outras regiões, Reddit e Skims, marca de Kim Kardashian, são duas empresas cotadas para abrir capital em 2024. Além disso, Rubrik, uma startup apoiada pela Microsoft (NASDAQ:MSFT), pode ir à bolsa no início do próximo ano. Por fim, uma eventual recuperação do mercado chinês poderia impulsionar uma onda de IPOs de empresas da segunda maior economia do mundo, contribuindo para reaquecer a atividade global de IPOs.
Resumo
A janela de IPOs de 2023 se fechou após o desempenho ruim de algumas grandes empresas em setembro e outubro. Há um clima de cautela no final deste mês, quando quatro ações de IPOs de meados do ano terão o fim do período de restrição à venda. No entanto, há perspectivas para 2024, já que várias empresas multibilionárias de diferentes setores e regiões podem se lançar nas águas do IPO.