As Ações da Snap Tocaram o Fundo? Só seu Balanço do 4T Poderá Dizer Hoje

O gráfico técnico da Snap (NYSE:SNAP), operadora da popular plataforma de rede social, é suficiente para aterrorizar os investidores. Ele é o indicador mais claro do quão desastroso foi o ano passado para a ação e a companhia.

Negociados a US$ 6,94 no fechamento do pregão de ontem, os papéis da companhia se desvalorizaram mais de 67% desde a máxima de US$ 21,22 registrada em fevereiro de 2018. A empresa foi prejudicada por muitos erros de gestão, que abalaram a confiança dos investidores no futuro do Snapchat, seu aplicativo de compartilhamento de fotos, embora ele ainda seja popular entre as celebridades e seus fãs adolescentes.

Remodelagem fracassada; instabilidade interna

O maior erro de cálculo feito pelo CEO e cofundador da empresa, Evan Spiegel, no ano passado, foi a tão falada remodelagem do aplicativo. Infelizmente, depois do seu lançamento, o novo design não repercutiu bem entre os usuários existentes. Para piorar, não melhorou o engajamento geral, que foi a principal razão por trás do esforço.

Em seguida, houve a saída de altos executivos, dando a impressão de que a recuperação da companhia não estava convencendo os principais nomes da gerência. Em outubro, o diretor-chefe de estratégia, Imran Khan, deixou a empresa; o diretor de conteúdo, Nick Bell, saiu em novembro; no mês passado foi a vez do diretor financeiro, Tim (SA:TIMP3) Stone, que pediu demissão depois de apenas oito meses no cargo.

Quando a Snap divulgar seus resultados para o quarto trimestre após o fechamento do mercado hoje, a métrica mais importante a ser monitorada será o número de engajamento de usuários. Não esperamos que a companhia mostre uma impressionante recuperação nesse quesito, em razão da grande concorrência que está enfrentando não só do Instagram, que pertence ao Facebook (NASDAQ:FB), mas também da sua enorme instabilidade interna.

Mesmo se considerarmos que Spiegel irá, em algum momento, superar os desafios trazidos pelo novo design, bem como a discórdia dentro da empresa, ainda achamos difícil imaginar um real futuro para esse aplicativo. Afinal, ele precisa competir com o Facebook, um poderoso rival com grande orçamento e uma relação bastante forte com os anunciantes.

De fato, os anunciantes podem encontrar os mesmos usuários no Instagram. Infelizmente, eles são a principal fonte de receita da Snap. Enquanto a Snap estava enfrentando dificuldade para interromper o declínio em seu número de usuários ativos diariamente, o Instagram Stories contou com 500 milhões de usuários ativos por dia no 4T. Apenas seis meses antes, em junho de 2018, esse número era de 400 milhões.

A perspectiva para a Snap não é promissora. O número de usuários ativos diariamente no Snapchat caiu para 186 milhões no 3T. São dois trimestres seguidos de queda. De acordo com o prognóstico da companhia, a expectativa é que esse número caia novamente no 4T.

Se esse for o caso, acreditamos que os anunciantes têm menos incentivos para destinar recursos ao Snapchat, onde provavelmente não atingirão um grande público. Depois de anunciar a saída de Stone no mês passado, a Snap, cuja sede está localizada em Los Angeles, também espera divulgar resultados trimestrais para vendas e lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) “levemente favoráveis à faixa superior” das previsões anteriores.

Em outubro, a empresa projetou uma receita de US$ 355 milhões a $380 milhões. Em média, os analistas esperam um prejuízo de oito centavos por ação sobre vendas de cerca de US$ 376 milhões.

Resumo

Mesmo depois de todos os erros de 2018, a Snap não conseguiu mostrar que está no caminho certo para melhorar o engajamento dos usuários e superar seus desafios internos. A companhia deve rapidamente mostrar que está vencendo nesses quesitos antes de nos sentirmos confortáveis em dizer que o pior já passou para suas ações e que elas finalmente são uma boa opção de compra.

Estamos céticos de que isso acontecerá hoje. Por isso, não acreditamos que agora é o momento de entrar nessa ação.