O Banco Inter (SA:BIDI4) anunciou ontem que criará Units para melhorar a governança e aumentar a liquidez de suas ações no mercado.
Ótimo.
Mas, como sempre, não acreditamos nas histórias da carochinha que as empresas contam ao mercado.
Com o tempo, a experiência e as rugas, começamos a perceber os padrões.
O que as empresas dizem e também o que não dizem.
Lembre-se: não existe Madre Teresa de Calcutá no mercado financeiro.
Desconfie de tudo e de todos. SEMPRE.
Vamos aos detalhes.
O que são Units?
Units são apenas recibos de ações.
São só as ações unidas em "pacotes".
Por exemplo, Inter criará uma Unit com duas preferenciais (PN ou 4) e uma ordinária (ON ou 3).
2x BIDI4 + 1x BIDI3 = 1x BIDI11
É só isso.
Algumas empresas são negociadas em Units, como o BTG (BPAC11 (SA:BPAC11)), a Taesa (TAEE11 (SA:TAEE11)), o Santander (SA:SANB11).
Não faz muita diferença prática.
Mas os motivos por trás da criação das Units fazem MUITA diferença...
Quando Sanepar (SA:SAPR11) criou Units
Toda esta história me lembra da emissão de Units da Sanepar (SAPR11).
Mas eles foram honestíssimos com relação a seus motivos.
O Estado do Paraná (controlador de Sanepar) queria vender ações da empresa para pagar suas contas.
Sabe como é, estado falido e tudo mais.
E Sanepar criou a SAPR11 = 1x SAPR3 + 4x SAPR4 (SA:SAPR4).
Com a criação da 11, o estado gerou liquidez para suas ações ON e as vendeu, alegremente, no mercado.
Lindo.
Desdobramento e nível 2
Não é interessante, para a família Menin, controladora do Banco Inter, vir a mercado dizer que gostaria de vender suas ações ON porque estão caras.
Vamos lá, não pega bem.
Quem vai comprar as ações se o controlador anunciar que está saindo?
Se anunciar que estão caras?
Espertos que são, dizem que pretendem melhorar a governança.
E deu certo! Todos os jornais noticiam como Banco Inter melhora a governança e os controladores são bonzinhos e amigos do pequeno investidor.
Você acredita no papai noel?
BIDI investe no negócio
Veja bem.
Todos os IPOs (ofertas públicas iniciais de ações) saem com a empresa anunciando que precisa de dinheiro para crescer.
"Dinheiro para crescer" soa muito melhor que "dinheiro para o acionista sair".
Entendeu?
Se o Banco Inter vende ações, é muito melhor anunciar que precisa de capital para expansão.
Mas vejam só o índice de Basiléia do banco:
Fonte: Banco Inter.
O índice de Basiléia nos diz se o capital do banco é suficiente para o risco que o banco toma.
Um Basiléia alto (como o do Inter) significa que o banco não precisa de capital.
O Itaú (SA:ITUB4) (ITUB4 ou ITSA4 (SA:ITSA4)), altamente conservador, tem Basiléia de 14,6 por cento.
Com Basiléia de 26 por cento, o BIDI não precisa de mais capital.
Buffett ganhou dinheiro em cima dos incautos
Warren Edward Buffett é o maior investidor que já existiu.
E como você acha que ele ganhou mais do que o mercado por décadas e décadas?
Em cima de outros investidores.
Comprando barato e vendendo caro para os incautos.
Mas os incautos não são só pessoas físicas ou pequenos investidores.
Os incautos também gerem enormes bilhões. Os incautos são inteligentes.
Os incautos são preparadíssimos.
Mas, eles não enxergam as probabilidades.
E, aqui, as probabilidades (o preço) estão contra.
Os gênios também falham (ótimo livro - Quando os Gênios Falham).
Itaú para BIDI: "te pego lá fora"
BIDI pode subir ainda mais? Claro que pode.
Eu compraria BIDI a 91x lucros? Claro que não.
A 91x lucros estamos pagando na frente por muito do que não sabemos.
E, um ponto importante é a guerra que o Itaú deverá travar com os bancos digitais.
Vimos um breve trailer com o movimento que Itaú fez em Rede - competidora da Cielo (SA:CIEL3) -, recentemente.
E imaginamos que Itaú fará o mesmo com os bancos digitais.
Pois somos altamente conservadores em nossas recomendações. Nos preocupamos muito com seu rico dinheirinho.
Por isso, não compramos empresas caras ou com negócio em possível mudança - Banco Inter é os dois.
Quando Itaú anunciar seu plano de batalha contra os bancos digitais, BIDI será uma enorme oportunidade de short (vender sem ter, ganhando com a possível queda).
Aguardamos pacientemente.
Acompanhe muito mais no Twitter: @BruceBarbosa88, no FB: BruceBarbosaOficial e LinkedIn: BruceBarbosaOficial