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Choque de Gigantes da IA: Investir em Microsoft ou Alphabet para o longo prazo?

Publicado 30.04.2024, 13:04
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De acordo com o relatório da Indeed sobre as vagas de emprego no final de 2023, áreas como desenvolvimento de software, TI, matemática e finanças apresentaram as maiores quedas anuais, variando entre 44,8% e 32,2%. Essa tendência sugere que a automação de empregos de colarinho branco está se consolidando.

Embora ainda haja necessidade de especialistas nessas áreas, muitos dos trabalhos de nível inicial a intermediário estão sendo substituídos por agentes de inteligência artificial (IA). Em abril de 2023, a Goldman Sachs (NYSE:GS) projetou que até dois terços dos empregos poderiam ser afetados pela IA de alguma forma.

Com a transição para a IA, o mercado global de IA deve alcançar um valor de 4,4 trilhões de dólares, conforme estimativas da McKinsey & Company. Agora, os investidores precisam decidir qual tipo de exposição à IA eles preferem nesse cenário de crescimento?

No setor de infraestrutura, a NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) e a Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD) disputam a liderança no mercado de chips de IA. Por outro lado, no segmento de serviços de software e integração de IA, gigantes como Google (NASDAQ:GOOG) e Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) competem pela supremacia em IA.

Por que a Microsoft?

A empresa melhorou seu software tradicional com o lançamento do Microsoft Copilot. De acordo com a 6sense, o conjunto de produtividade Office 365 da Microsoft possui cerca de 23,58% de participação de mercado, com o Microsoft Excel sozinho representando 10,42%.

Importante destacar, a Microsoft desenvolveu o Microsoft Graph e o Fabric para auxiliar no treinamento de modelos de IA. O Graph permite que desenvolvedores integrem seus produtos ao ecossistema Microsoft para treinamento de LLM, enquanto o Fabric é uma plataforma de análise multifuncional que vai desde inteligência de negócios até ciência de dados.

A base do ecossistema da Microsoft é sua abordagem para computação em nuvem, o Azure. Especificamente, o Azure OpenAI facilita a integração do ChatGPT 3.5 e versões posteriores por meio de plugins, que vão desde imagens gerativas no Bing até o Azure SQL e o Microsoft Translator.

A participação do Azure no mercado de computação em nuvem cresceu consistentemente ao longo dos anos. O Synergy Research Group estima que três empresas — Amazon (NASDAQ:AMZN) (AWS), Microsoft (Azure) e Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (Google Cloud) — detinham 66% do mercado global de nuvem no terceiro trimestre de 2023, com o Azure se aproximando da AWS com 23% contra 32% de participação de mercado, respectivamente, enquanto o Google Cloud ocupa o distante terceiro lugar com 11%.

Por que o Alphabet?

A entrada do Google no espaço de modelos de IA com o Gemini foi um grande fracasso. A empresa revelou que prioriza o condicionamento ideológico de seu serviço de IA em detrimento da experiência do usuário e da precisão. No entanto, isso não foi surpreendente, pois os funcionários do Google já haviam descrito o Bard (rebatizado de Gemini) como "pior que inútil" e um "mentiroso patológico".

A despeito disso, se isso era conhecido e o Gemini foi lançado mesmo assim, isso revela aos investidores uma clara falta de liderança. A ex-funcionária do Google Diane Hirsch Theriault criticou o CEO Sundar Pichai por ter uma "falta de liderança visionária" enquanto promovia uma atmosfera de niilismo.

Além disso, que o Google "não lançou uma única coisa bem-sucedida impulsionada por executivos em anos". Contudo, o ecossistema do Google é vasto, uma vez que o G Suite detém cerca de 68,66% de participação de mercado. O generoso espaço de armazenamento do Google Drive e o software de produtividade comparável ao da Microsoft formam uma base sólida para a integração de IA.

Agora conhecido como Google Workspace e Duet AI (Gmail e Docs), o Gemini (Ultra 1.0) está se encaminhando para uma ampla integração no ecossistema. Resta ver se a cultura corporativa atual do Google e seus compromissos ideológicos comprometerão esse lançamento.

Resultados Recentes da Microsoft e Alphabet

No primeiro trimestre de 2024, a Alphabet apresentou um lucro líquido de US$ 23,6 bilhões, em comparação aos US$ 15 bilhões do mesmo período no ano anterior, representando um aumento de 57,3% nos lucros. Já a Microsoft, no terceiro trimestre fiscal de 2024, reportou um aumento de 20% no lucro líquido, totalizando US$ 21,9 bilhões.

Na área de serviços de nuvem, a Microsoft continuou a ver avanços com o Azure, cuja receita cresceu 23%, alcançando US$ 35,1 bilhões em comparação ao ano anterior. Embora com uma fatia de mercado menor, o Google Cloud superou o crescimento de receita do Azure, registrando US$ 9,5 bilhões contra US$ 7,4 bilhões do trimestre anterior do ano passado, um crescimento de 28%.

O aspecto crucial é que a Microsoft e a Alphabet estão a caminho de formar um duopólio nos serviços de inteligência artificial, de maneira similar à relação entre Nvidia e AMD no mercado de placas de GPU discretas. Até agora, a Microsoft tem mantido uma liderança com menos falhas notáveis.

Previsões dos Analistas

De acordo com as previsões agregadas da Nasdaq, o preço-alvo médio para as ações da Microsoft (MSFT) nos próximos doze meses é de US$ 489, enquanto o preço atual é de US$ 400 por ação. Para a Alphabet (GOOGL), o preço-alvo médio é de US$ 191, frente aos US$ 167 atuais por ação. Isso indica que as ações da Microsoft poderiam valorizar cerca de 22%, enquanto as da Alphabet poderiam ter uma valorização de aproximadamente 14%.

O valor de mercado da Microsoft é consideravelmente maior que o da Alphabet, aproximando-se de US$ 3 trilhões contra US$ 2 trilhões, o que demonstra uma clara preferência do mercado pela Microsoft. Contudo, uma reestruturação na liderança do Google poderia alterar rapidamente esse cenário.

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