As empresas de saneamento são normalmente consideradas seguras para investir a longo prazo. O setor resiliente, pouco afetado por crises econômicas, permite estabilidade às ações e pagamento de dividendos generosos. E em 2025, as três estatais representantes na Bolsa ainda estão com desempenho satisfatório no preço, agradando também aqueles que buscam retornos mais rápidos.
A Sabesp, Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo (BVMF:SBSP3), está com +31% no ano; a Sanepar, Companhia de Saneamento do Paraná (BVMF:SAPR11), está com +14%; e a Copasa, Companhia de Saneamento de Minas Gerais (BVMF:CSMG3), está com +13%.
A Sabesp é uma das maiores empresas de saneamento do mundo, fundada em 1973 e controlada pelo governo do Estado de São Paulo. Ela é responsável pelo fornecimento de água, coleta e tratamento de esgoto em mais de 370 municípios paulistas, atendendo cerca de 28 milhões de pessoas. Sua atuação está fortemente concentrada em áreas urbanas, com destaque para a Região Metropolitana da capital, o que garante uma base de clientes ampla e estável. Por operar em um estado economicamente forte, com alta densidade populacional e desafios crescentes de infraestrutura hídrica, a empresa tem papel estratégico e relevância no setor de utilidade pública.
A Sanepar, criada em 1963, é responsável por abastecer com água tratada e operar o sistema de esgoto em quase 350 municípios do Paraná e em Porto União, em Santa Catarina. A empresa atende aproximadamente 11 milhões de pessoas e investe constantemente na ampliação da cobertura de saneamento e na modernização de suas operações. Com forte presença em áreas urbanas e rurais, ela tem se destacado pelo desempenho ambiental e pela qualidade dos serviços prestados. Sua atuação é respaldada por concessões de longo prazo e regulação estadual, o que proporciona estabilidade operacional e financeira.
A Copasa foi criada em 1963 e atua no abastecimento de água, coleta e tratamento de esgoto em centenas de municípios mineiros. Seu foco principal está em garantir o acesso à água tratada e à infraestrutura de saneamento para mais de 11 milhões de pessoas em MG. A companhia tem presença relevante no interior do estado, incluindo cidades de médio porte, com contratos de longo prazo que asseguram previsibilidade de receita. Sua atuação está integrada às metas de desenvolvimento regional, oferecendo serviços essenciais com impacto direto na saúde pública e na qualidade de vida.
Mas será que ainda vale a pena investir nelas em 2025? Vamos descobrir com a ajuda das ferramentas avançadas do InvestingPro e do WarrenAI.
Resultados Recentes
A Sabesp vive um momento de forte valorização, impulsionada por um lucro líquido de R$1,5 bilhão no 1º trimestre de 2025, alta de 80% frente ao ano anterior, superando as expectativas do mercado. A companhia aprovou um programa de recompra de até 6,9 milhões de ações em 18 meses, sinalizando confiança da gestão e potencial suporte ao preço das ações. O caixa deve ser reforçado com até R$1,48 bilhão oriundo de acordos judiciais com a Prefeitura de São Paulo, o que amplia a capacidade de investimentos e distribuição de proventos. Além disso, a empresa planeja aplicar R$7,5 bilhões até 2029 em obras de saneamento na Baixada Santista e figura entre as ações mais procuradas por investidores institucionais.
A Sanepar apresentou lucro líquido de R$1,21 bilhão no trimestre, impulsionado por ganhos extraordinários que, embora relevantes, tendem a ser pontuais, conforme indicado pelo guidance que prevê normalização ao longo do ano. A receita de R$1,81 bilhão ficou levemente acima das expectativas, evidenciando estabilidade nas operações, apesar da margem EBITDA ter recuado para 12,4%, o que pode indicar pressões de custos ou efeitos não recorrentes. A alavancagem preocupa, com a relação dívida líquida/EBITDA saltando de 1,8x para 4,9x, o que exige atenção futura à gestão do endividamento. Apesar disso, o fluxo de caixa livre foi positivo em R$248,53 milhões, ainda que inferior ao trimestre anterior.
Este ano, o governador de Minas Gerais, Romeu Zema, anunciou intenção de privatizar a Copasa caso obtenha aval legislativo. Esse movimento pode mexer fortemente com o valuation da empresa, já que privatizações costumam gerar reprecificação e eficiência operacional, mas também trazem incertezas regulatórias e políticas. A companhia registrou lucro líquido de R$428,51 milhões, acima das projeções e reforçando sua consistência operacional. A receita de R$2,04 bilhões ficou ligeiramente abaixo do esperado, mas ainda robusta, sustentando bons níveis de rentabilidade. A alavancagem permanece sob controle, com dívida líquida/EBITDA em 1,7x, e a companhia se destacou pela forte geração de caixa livre, totalizando R$553,81 milhões.
Preço-Justo
A Sabesp é a mais cara das ações de saneamento atualmente na cotação, valendo R$ 116,62 ao fim do pregão desta segunda-feira (19). Porém, ela ainda pode crescer, já que seu preço-justo é de R$ 140,43 de acordo com 10 modelos de valuation do InvestingPro, um upside potencial de +20,4%. A média do preço-alvo de 15 analistas é de R$ 130,06, indicando potencial de +11,5%.
Já a Sanepar tem cotação atual de R$ 30,64 e preço-justo calculado pelo InvestingPro em R$ 32,67, indicando potencial de valorização de +5,3% na média de 13 modelos de valuation. A média do preço-alvo de oito analistas é de R$ 31,09 (+1,20%).
Por fim, a Copasa fechou o útlimo pregão cotada a R$ 23,22, mas o InvestingPro acredita em potencial queda para 12 a 18 meses. Seu preço-justo é de R$ 22,09 (-4,09%) na média de 14 modelos de valuation. O preço-alvo médio de 13 analistas, no entanto, é de R$ 24,49 (+5,4%).
Saúde Financeira
A Sabesp é a mais equilibrada e tem a maior nota geral (3,74), com destaque absoluto em Lucro (4,51) e Tendência de Preço (4,16), enquanto a Copasa apresenta controle operacional acima da média e a Sanepar perde pontos em Crescimento (2,81).
- Rentabilidade: A Sabesp ostenta o maior score de Lucro, com ROE (retorno sobre patrimônio) de 28,7% e ROIC de 20,2%. A Copasa também entrega rentabilidade sólida (ROE: 16,9%; ROIC: 11,8%), enquanto a Sanepar fica um pouco atrás (ROE: 15,0%; ROIC: 9,7%).
- Crescimento: A Sabesp se sobressai em crescimento passado (41,3% de receita em 2024), mas a previsão para 2025 é de retração (-35,8%), reflexo de ajustes extraordinários no período anterior. A Copasa deve recuar (-3,1%), enquanto a Sanepar cresce de forma modesta (+6,7%).
- Fluxo de Caixa: Todas têm scores parecidos, mas Copasa tem leve vantagem. Nenhuma mostra sinais de sufoco de caixa.
- Tendência de Preço: A Sabesp é a queridinha do mercado, com retorno de 54,9% em 12 meses e score acima das rivais. Sanepar e Copasa tiveram retornos de 10,6% e 20,1%, respectivamente.
- Dividendos: A Copasa é destaque em yield (16,0%), superando Sanepar (5,8%) e Sabesp (1,7%).
A Sabesp é líder em saúde financeira, lucratividade e valorização recente, mas risco maior de volatilidade nos próximos trimestres e perfil para crescimento/agressividade. A Copasa é operacionalmente consistente, excelente para renda, com perfil defensivo de estabilidade. E a Sanepar é sólida, mas menos rentável e com crescimento modesto, com perfil defensivo moderado.
Ainda vale investir nas empresas de saneamento?
Perguntamos ao WarrenAI, que destrinchou rapidamente as três:
- Sabesp (SBSP3): Score InvestingPro de 3,74 (Ótimo), ROE altíssimo (28,7%), momentum técnico fortíssimo e upside médio de +20,4% para o preço-alvo (R$130,00 vs. preço atual de R$116,62).
- Copasa (CSMG3): Score de 3,59 (Ótimo), DY generoso (16,0%), e preço-alvo médio praticamente alinhado ao valor de tela (upside de -3,7%).
- Sanepar (SAPR11): Score de 3,31 (Ótimo), valuation descontado (P/L 5,6x), DY razoável (5,8%) e upside moderado (+6,1%).
Neste cenário, Sabesp impressiona pelo crescimento e robustez operacional, enquanto Copasa atrai pelo dividendo. Sanepar fica no meio-termo: barata, mas menos rentável.
Lucratividade & Geração de Valor
Sabesp entrega o maior retorno sobre o capital investido (20,2%) e o melhor desempenho em lucro líquido recente. O ROE de 28,7% é digno de blue chip, e o crescimento de receita em 2024 foi de 41,3% — muito superior às concorrentes.
Copasa tem payout alto (55,9%) e um dividend yield que chama atenção, mas crescimento modesto de receita (6,4%) e projeção de queda (-3,1% em 2025).
Sanepar se destaca menos: ROE de 15%, crescimento de receita projetado para 2025 em 6,7% e payout intermediário (26,1%).
Valuation & Potencial de Alta
- Sabesp: Preço-justo médio de R$140,43, upside de 20,4%, P/L de 6,5x — barato para o setor, considerando a rentabilidade.
- Copasa: Preço-justo médio de R$22,09 (upside negativo), yield alto, mas pouco espaço para valorização.
- Sanepar: Preço-justo de R$32,27, upside de 5,3%.
Técnica & Sentimento de Mercado
Sabesp, Copasa e Sanepar exibem sinais técnicos fortes para compra em todos os principais prazos (de 1h ao mensal). O RSI de Copasa já sugere sobrecompra (76,9), mas o momentum segue positivo.
Riscos & Pontos de Atenção
- Sabesp: Receita deve cair (-35,8%) em 2025, reflexo de ajustes contábeis e possível normalização pós-privatização.
- Copasa: Yield alto, mas crescimento limitado.
- Sanepar: Menor retorno, mas preço descontado pode atrair caçadores de barganhas.
Resumo prático: Sabesp é a melhor opção para quem busca crescimento e robustez financeira. Copasa pode agradar quem quer renda, mas com menos potencial de valorização. Sanepar é estável, mas menos lucrativa. Diversificar entre as três pode equilibrar risco e retorno — mas Sabesp, hoje, é a estrela do setor.
O que você acha de Sabesp, Copasa e Sanepar? Investe em alguma delas?
OBS: Dados coletados na segunda-feira, 19 de maio de 2025