Estamos chegando ao fim de junho e, portanto, chegando ao final do segundo trimestre do ano, neste caso, conhecido também pelo seu nome curto: 2T19. Isto é, segundo trimestre do exercício de 2019, mais um período de divulgação dos números trimestrais das empresas listadas na bolsa de valores.
Estes relatórios de resultados trimestrais são divulgados pelas empresas de capital aberto e buscam abordar com mais ênfase os seus desempenhos referentes ao período em questão. Neles, estão contidos em destaque os itens mais relevantes que compõem as demonstrações financeiras, além de uma versão atualizada destas.
As métricas cujas evoluções costumam ser mais observadas pelos analistas são o lucro líquido, o endividamento e o fluxo de caixa. No entanto, analisar apenas estes números não basta, de modo que deve ser feita uma análise do cenário como um todo.
Vale ressaltar que estes relatórios normalmente comparam os resultados com o mesmo período de anos anteriores, para minimizar efeitos de sazonalidade na comparação. Além disso, dou mais importância aos relatórios anuais, pois são mais completos e trazem um horizonte maior de tempo em sua análise, mais condizente para análises que visam o longo prazo.
Muitos investidores, sobretudo os iniciantes, tendem a tomar decisões com base em resultados trimestrais isolados. Porém, ressalto que isso não é uma atitude tão favorável para o longo prazo, uma vez que podem existir resultados negativos pontuais que não constituem perda de fundamentos da empresa.
É claro que, em certos casos, os resultados trimestrais são determinantes para a entrada ou saída de um investimento, mas, geralmente ele apenas confere uma noção ao investidor da saúde financeira e dos rumos que a empresa está tomando no curto prazo.
É muito comum ver quedas ou crescimentos bruscos depois da divulgação de resultados de uma companhia, isso ocorre por diversos fatores, principalmente psicológicos (a propósito, listei aqui 8 armadilhas psicológicas que o investidor deve evitar), que giram em torno de expectativas sobre os resultados, principalmente no que diz respeito ao lucro líquido da companhia.
Quando o mercado espera, por exemplo, que uma empresa apresente resultados crescentes e isso não se concretiza, geralmente ocorre uma queda brusca, ainda que a empresa tenha apenas sofrido com efeitos pontuais que não refletem na perda de seus fundamentos. Isso porque com a “decepção” o medo e o pânico são instaurados, de modo que muitos acabam vendendo seus papéis, barateando a cotação para os que mantiveram o racional intacto e não agiram sob emoções.
Apenas a título de exemplificação, sem constituir recomendação, uma companhia que recentemente trouxe uma quebra de expectativa muito grande foi a Grendene (SA:GRND3), em seus resultados do 1T19. Sua cotação foi fortemente derrubada pelo resultado apresentado, que possivelmente se deu por problemas pontuais de coleção, ou seja, sua estrutura não foi afetada.
Cabe ao indivíduo, diante de resultados negativos, decidir se aumenta sua posição, ou se desfaz dela. É necessário, portanto, que o investidor se pergunte quais foram os motivos pelos quais ele comprou o papel. Feito isso, é preciso investigar se estes motivos ainda se mantêm. Caso positivo, isto é, se o investidor está confiante com relação ao case, trata-se de uma boa oportunidade para aumentar a posição, uma vez que as cotações provavelmente foram derrubadas pelo medo generalizado. Caso não haja confiança e o investidor considere que houve perda de fundamentos, trata-se de um momento razoável para se desfazer do papel.
Para resultados positivos, pode ocorrer o oposto: forte aumento de cotação devido à euforia com relação aos números apresentados. Neste caso, não se trata de um bom momento para aumentar a posição no papel, pois muitos movimentos especulativos ocorrem em direções que não favorecem uma entrada por meio da filosofia do investimento em valor. Trata-se do momento de aguardar pacientemente.
Sendo assim, é preciso analisar os números, porém, ir além deles, pensar fora da caixa, sempre mantendo o racional, sendo paciente, sem tomar decisões importantes sob emoções, tudo isso buscando o foco no longo prazo. Como sempre busco enfatizar: entender e saber lidar com fatores psicológicos é um grande diferencial a favor do sucesso do investidor na bolsa.