O Federal Reserve verá o relatório de inflação desta semana de forma positiva, e a reação positiva das taxas e dos mercados de risco parece apropriada.
Os dados de inflação desta semana mantêm vivas as esperanças de um corte inicial na principal taxa de juros do Fed em julho, mas isso exigiria que esses passos, pequenos mas positivos, na direção da moderação da inflação fossem rapidamente apoiados por uma combinação de notícias positivas mais significativas sobre a inflação e/ou sinais mais concretos de fraqueza do mercado de trabalho nas próximas 10 semanas.
Ao combinar os componentes apropriados dos relatórios de IPP e IPC desta semana, a interpretação das leituras do núcleo de inflação do PCE deste mês apóia uma queda para uma impressão de 0,2%.
O mercado agora está precificando 2 cortes para 2024; como uma média para a gama de possíveis resultados, 2 cortes em 2024 é bastante razoável. Entretanto, acreditamos que não estão sendo precificados cortes suficientes para 2025 e 2026. Os contratos futuros de dezembro de 2026 sugerem que os Fed Funds ainda estarão em torno de 3,8%. Acreditamos que o Fed reduzirá a taxa dos Fed Funds significativamente abaixo desse nível, seja porque a inflação voltará a se aproximar de sua meta em uma aterrissagem suave, seja porque uma economia mais fraca fará com que a inflação fique abaixo da meta.