Instrumentos de política monetária do Banco da Coreia: Empréstimos e depósitos

Os recursos ferramentais de política monetária categorizados como "Loans" e "Deposits" (Empréstimos e Depósitos) funcionam, assim como as OMOs, de forma "permeável", permitindo a consecução da funcionalidade dualística da política monetária. Apesar das OMOs sempre serem fruto de ações materiais ativas advindas do banco central em questão, os Depósitos e Empréstimos atuarão de forma passiva na perspectiva do banco central, uma vez que a delimitação da utilização deste instrumento, em última análise, sempre partirá da instituição financeira em questão, cabendo ao banco central proporcionar as condições adequadas ancoradas na sua condução de política monetária, sinalizando assim, a partir da delimitação de taxas e prazos, o paradigma das condições acomodatícias atuais.

1) Instrumentos de Empréstimo:

1.1) Liquidity Adjustment Loans (LAL)

O LAL é fornecido para as instituições financeiras que enfrentam escassez de fundos  durante as suas operações rotineiras de mercado. A sua maturidade é de um dia útil, reforçando o caráter de curto prazo do instrumento. 

O BoK, aceitará como colateral deste empréstimo diversos instrumentos financeiros, sendo alguns deles: títulos de crédito adquiridos por instituições financeiras por meio de empréstimos, títulos do governo, títulos de estabilização monetária, debêntures emitidas pelo Banco de Desenvolvimento da Coreia, Debêntures emitidas pelo Banco Industrial da Coreia, Debêntures emitidas pelo Banco de Exportação e Importação da Coreia, MBSs emitidos pela Korea Housing Finance Corporation, Debêntures bancárias, dentre outros instrumentos.

A taxa utilizada pelo LAL será a taxa-base definida pelo BoK mais 100 bp.

1.2) Bank Intermediated Lending Support Facility (BILSF)

O "Bank Intermediated Lending Support Facility" (BILSF) é uma iniciativa do Banco da Coreia (BoK) que oferece suporte financeiro para instituições financeiras por meio de empréstimos e depósitos. Especificamente, o BILSF abrange empréstimos de ajuste de liquidez e depósitos destinados a lidar com desequilíbrios temporários entre a oferta e a demanda de fundos pelas instituições financeiras. Essa facilidade visa estabilizar o sistema financeiro e promover a estabilidade econômica, permitindo que as instituições financeiras ajustem suas necessidades de liquidez em circunstâncias específicas.

A sua maturidade é de um mês, e, assim como o LAL, aceita todos aqueles mesmos colaterais. A sua taxa pode variar desde 0,25% a 2% ao ano. O BILSF, diferentemente do LAL, possui uma quantidade limite de capital que poderá ser emprestado.

1.3) Intraday Drafts (ID)

O Intraday Drafts é um instrumento de financiamento de curtíssimo prazo, uma vez que ele é liquidado no mesmo dia útil. Ele aceita as mesmas garantias dos empréstimos anteriores, e, como ele é um instrumento de curtíssimo prazo, ele não sofre o efeito de dinheiro sobre o tempo, uma vez que não precisa de nenhum desembolso por parte da instituição financeira para liquidá-lo. Aqui vê-se que o ID é um instrumento utilizado apenas para situações muito singulares, como uma liquidação de uma operação com um cliente muito grande, mas que poderá ser ressarcida ao banco central no mesmo dia.

2) Instrumentos de Empréstimos Especiais:

2.1) Emergency Credit to Financial Institutions (ECFI)

O instrumento ECFI serve como salvaguarda das instituições financeiras quando a liquidez no sistema se deteriora. Alguns fenômenos de mercado que podem retirar liquidez de um banco incluem: fenômenos de mercado que retiram liquidez de um banco incluem corridas bancárias, crises financeiras, choques de mercado, perda de confiança e desaceleração econômica. Corridas bancárias, onde muitos depositantes retiram dinheiro simultaneamente, podem gerar pressão imediata sobre a liquidez. 

Eventos como crises econômicas e perda de confiança podem levar à retirada massiva de fundos, enquanto choques de mercado e desaceleração econômica podem afetar negativamente o valor dos ativos do banco, reduzindo sua liquidez. A gestão eficaz de ativos e passivos é crucial para mitigar esses impactos. Portanto, utilizando o ECFI, o BoK consegue ajustar as reservas de liquidez dos bancos em tempos de estresse. As garantias, prazos e termos do ECFI são variáveis e dependem da condução da política monetária na época do empréstimo, uma vez que são circunstâncias excepcionais.

3) Depósitos:

3.1) Liquidity Adjustment Deposits (LAD)

A LAD permite que as instituições financeiras depositem fundos ociosos para com o BoK. Seguindo a mesma lógica da política monetária, quando os juros estão altos, as instituições financeiras tendem a depositar mais capital na LAD, uma vez que a segurança desse empréstimo e as taxas subjacentes são mais rentáveis e seguras do que optar por operações creditícias.

Na ótica do BoK, aumentando a taxa de juros, além dos seus impactos no mercado, a LAD funcionará como um instrumento adicional de extração de liquidez do mercado, podendo assim, o BoK, por outras frentes que não a intervenção direta, levar as instituições financeiras a depositar estes fundos junto ao LAD, controlando a quantidade de meios circulantes na economia, arrefecendo a atividade, a demanda agregada e, consequentemente, a inflação.

A taxa utilizada pela LAD é a taxa-base do BoK - 100bp, e a sua maturidade é de um dia útil, mas sem um limite específico. 

Agora, o BoK poderá, quando ele quiser realmente reter liquidez na LAD, determinar uma taxa mínima para pagamento de juros sobre esses depósitos, fazendo os bancos depositarem uma quantidade superior da definida pelo BoK.