Mesmo com os mercados globais caindo, vimos um impacto bastante relevante do primeiro turno no Ibovespa.
Na última quarta-feira, 5, fizemos uma live interessantíssima com o cientista político Luciano Dias para entender as eleições.
Claro, tive que perguntar se ele estava comprado em bolsa:
Luciano Dias: “Estou comprado em Bolsa porque o Congresso eleito é mais centro-direita. Mesmo que o Lula vença em segundo turno e tente emplacar pautas que promovam a expansão dos gastos, ele seria barrado no Congresso. Com o resultado das eleições no primeiro turno, partidos de direita têm 249 votos na Câmara e 36 votos no Senado. Isso é bom para o Brasil, pois melhora o fiscal”.
O rally já começou.
Sumiu o risco de "Nova Dilma"?
Segundo Luciano Dias, o grande tema das eleições foi a "derrota da esquerda".
Elegemos uma maioria de centro-direita na Câmara – 49% dos deputados (azuis no gráfico da esquerda) são de centro-direita (eram 46%) e apenas 27% são de centro-esquerda (eram 28%).
No Senado, 44% dos senadores eleitos são de centro-direita (eram 31%), enquanto apenas 16% são de centro-esquerda (gráfico da esquerda).
Como Luciano Dias comentou, essa força será suficiente para barrar tentativas do ex-presidente Lula de implementar a agenda fiscal desastrosa que vimos no governo Dilma.
Não acredito que seja o que ele quer, mas o risco de nova maior crise da história do Brasil sumiu.
O rally já começou.
O S&P500 está em bear market?
Estamos presenciando a maior alta de juros americana dos últimos 40 anos.
Com a inflação elevada no mundo inteiro e a China já não mais exportando deflação via produtos baratos (sua mão de obra já não é mais tão barata), o FED precisa subir os juros.
Os efeitos são óbvios – ativos globais (todos) para baixo.
Bolsas, títulos, ações, imóveis, ouro, cryptos… todos os ativos globais caindo.
Menos o Ibovespa brasileiro.
O rally já começou.
Brasil é a melhor bolsa do mundo?
Como sempre, estamos na contramão.
Nos últimos 10 anos, enquanto o mundo voava, nós tivemos a maior crise da história ("crise Dilma").
Além disso, em 2021, começamos a subir os juros antes e de forma mais intensa que o resto do mundo. Se o problema é inflação, o Brasil tem experiência de sobra.
Além disso, o mercado brasileiro antecipou seu pavor das eleições.
O SPX está caro a 18x lucros e o IBOV está barato a 6,6x lucros (quanto mais barato pagamos pelos lucros, melhor).
Ficamos baratos demais.
Quais foram os grandes ciclos de bolsa?
Depende.
Tivemos dois grandes rallies no Ibovespa desde 2000. O primeiro após as eleições de Lula.
Queda do pessimismo, reformas feitas no governo anterior, Lula fiscalmente responsável e superciclo de commodities puxaram o IBOV +1.200% em dólares até a crise do Subprime em 2008.
Subimos com o índice americano SPX "de lado" (ele ainda se recuperava da bolha da internet de 2000 e do 11/set em 2001).
Mas caímos com a grande crise global.
O segundo grande rally veio após o Impeachment de Dilma.
Queda do pessimismo e reformas feitas por Temer puxaram o IBOV +165% até a pandemia.
Subimos mais que o SPX até a pandemia e "empatamos" até a nossa máxima, em julho de 2021.
Brasil sobe com gringos caindo?
Sim, o Brasil depende muito mais do próprio Brasil (gasto público controlado) que dos gringos.
No entanto, em caso de grande crise lá fora, caímos junto ao fluxo global, é claro.
E a pergunta é: teremos grande crise lá fora?
Não sei. Ninguém sabe. Sigo o que me ensina Peter Lynch.
De qualquer modo, é improvável que apenas o FED subindo juros crie uma grande crise.
O banco central americano terá um cuidado imenso para subir juros sem causar uma crise.
Está pessimista? Ótimo!
O Bull-market nasce no pessimismo, cresce no ceticismo, amadurece no otimismo e morre na euforia – John Templeton.
Estamos muito baratos justamente porque o mercado ainda está pessimista demais.
O rally pós-eleições já começou.
Quanto vai subir a bolsa?
É impossível dizer.
Mas já subimos os juros e nossa inflação está em trajetória de queda.
Nossa economia está saudável, crescendo, e nosso fiscal (por enquanto) está sob controle.
As empresas do Ibovespa estão com resultados crescentes e negociando a múltiplos baixos demais.
As incertezas com relação às nossas eleições deixaram o Brasil barato demais.
Se estamos com desconto de -40% em relação aos pares (gráfico acima), precisamos subir +67% para voltarmos ao "normal".
Mas esse é só o início do rally. É apenas a reprecificação de múltiplos.
Se os resultados das empresas continuarem crescendo, o rally continua.
Cotações seguem resultados.
Qual é a melhor forma de aproveitar o rally?
Podemos subir +700%? Podemos.
Podemos cair -20%? Podemos.
Podemos subir +1.200%? Podemos.
Podemos cair -50%? Podemos.
No curto prazo, a bolsa tem movimentos aleatórios, segue o fluxo das pessoas gananciosas e medrosas.
Já no longo prazo…
Estamos com a faca e o queijo na mão. Este é o momento.