Onde Investir (e Onde Não) Diante de Bancos Centrais Mais Agressivos

Tudo indica que o Banco Central Europeu aumentará os juros depois de onze anos sem fazê-lo e será na reunião de julho próximo. Mas antes, na reunião de 9 de junho, o BCE comentará suas estimativas e projeções econômicas, e quando encerrará a compra de ativos e começará a aumentar as taxas de juros.

Repercussões do aumento das taxas de juros para as Bolsas de Valores

Em geral, pode-se dizer que os aumentos das taxas de juros são negativos para os mercados de ações. Não é favorável para os mercados de ações por várias razões:

1º A rentabilidade dos depósitos bancários aumenta, por isso muitos investidores preferem sair da Bolsa e ir para este tipo de investimento, que nessa altura gera mais rentabilidade e sem qualquer risco. Assim, embora a Bolsa de Valores possa continuar a ter mais potencial, optam-se por investimentos sem risco e cuja rentabilidade é agora melhor do que antes da subida das taxas de juroS.

Tudo isso origina um fluxo de capitais, que sai da Bolsa de Valores e entra em outros tipos de investimentos.

2º Algumas taxas de juros que começam a ser consideradas altas acabam afetando negativamente o consumo, então finalmente os lucros das empresas listadas sofrem e quando apresentam resultados trimestrais os números decepcionam e não é um incentivo para comprar suas ações.

3º Níveis elevados de taxas de juros dificultam o financiamento adequado das empresas cotadas, pois nessa altura haverá um custo ou impacto económico mais elevado. Outro motivo que também acabaria afetando os resultados que apresentam.

Mercados favorecidos pelo aumento das taxas de juros

- Índices de ações

* O IBEX 35, em princípio, poderá ser um dos índices europeus mais favorecidos devido ao ciclo de subida das taxas de juro do BCE.

Isso porque é o índice europeu com maior exposição ao setor bancário e um dos com menor exposição ao setor de tecnologia.

- Setores e Ações

* O setor bancário é o mais favorecido pelo aumento das taxas de juros, pois aumenta a margem de intermediação (spread), ou seja, a diferença entre os juros pagos pelo banco a quem toma dinheiro emprestado e os cobrados a quem toma emprestado. Destaque Banco Banco Santander (BME:SAN), BBVA (BME:BBVA), Caixabank SA (BME:CABK), Unicaja Banco SA (BME:UNI), Banco de Sabadell SA (BME:SABE).

* O setor de seguros, como Mapfre (BME:MAP)  e Grupo Catalana Occidente SA (LON:0NRN).

* Também é interessante comentar sobre o setor de dividendos, não em vão até agora em 2022 com a grande maioria das Bolsas caindo dois dígitos, podemos ver que sua evolução é boa:

– DJ Select Dividend  +6,1%

– S&P 500 Low Vol High Div +4,8%

– S&P Global 1200 Low Vol High Div +4,2%

– S&P 500 Pure Value +3,7%

Na Europa temos:

- Valor Aprimorado do S&P Europe 350 +3,7%

- S&P Europe 350 Dividends Aristocrats. Ele mede o desempenho dos participantes do S&P Europe 350 que seguiram uma política de aumento consistente de dividendos a cada ano por pelo menos 10 anos consecutivos. O Índice trata cada constituinte sem levar em conta o tamanho, ponderando cada empresa igualmente.

- S&P Euro High Yield Dividend Aristocrats. É formado por 40 empresas que não reduziram seus dividendos nos últimos dez anos. Mede o desempenho das empresas da zona do euro com o maior rendimento de dividendos no S&P Europe BMI.

E é que os investidores optam por uma fonte de rendimento maior em relação aos rendimentos de renda fixa tradicionais, além de buscar proteção contra a inflação com crescimento de dividendos que supera a taxa histórica de inflação.

Mercados afetados por um aumento nas taxas de juros

* O setor de distribuição pode ter queda no volume de vendas devido à queda no consumo em geral. Por exemplo, teríamos Inditex (BME:ITX) na Espanha e Carrefour (SA:CRFB3)  na Europa.

* O setor de tecnologia com empresas como Adyen NV (AS:ADYEN), Capgemini SE (EPA:CAPP), SAP  (NYSE:SAP), ASML Holding (NASDAQ:ASML), Infineon Technologies AG (ETR:IFXGn), Soitec SA (EPA:SOIT).

Opções contra a inflação

- Os títulos indexados à inflação TIPS garantem um retorno em termos reais (descontando a inflação) por um determinado período de tempo, desde que o título seja mantido até o vencimento.

É uma boa opção para proteger o capital contra um aumento da inflação, mas não teremos essa proteção contra a inflação se o vendermos antes do vencimento.

Possuem a mesma segurança dos títulos soberanos tradicionais e, diferentemente destes últimos, destinam-se a proteger o investidor contra a inflação em determinado período de tempo.

- Os fundos de obrigações indexadas à inflação protegem contra um aumento da inflação. Podemos, por exemplo, listar o Sabadell Euro Inflation Bonds, o M&G Lux European Inflation Linked Corporate Bond Fund e o Ostrum Euro Inflation.