O engajamento em relação à poluição por metano é importante para a sociedade, pois o metano possui aproximadamente 80 vezes mais poder de aquecimento do que o dióxido de carbono e, apesar de não ser tão duradouro, ele determina o ritmo do aquecimento global a curto prazo. Cada vez mais, reconhece-se que os vazamentos de metano no setor de petróleo e gás foram subestimados e representam um risco climático muito maior do que o previsto. É importante que as empresas saibam que os investidores desejam que elas façam mais nessa área.
Do ponto de vista de investimento, há um claro incentivo financeiro para encorajar as empresas de petróleo e gás a reduzirem os vazamentos de metano, especialmente quando os preços do gás estão altos. Para que o setor de petróleo e gás continue a promover o gás como um combustível de transição e uma alternativa ao carvão, com emissões pela metade, as emissões de metano associadas precisam ser abordadas. Cada vez mais, a valoração das empresas de petróleo e gás está sendo impactada e determinada por fatores mais amplos, como precificação de carbono, a transição para energia e transporte sustentáveis, além da pressão dos investidores para atingir objetivos sustentáveis. Investidores ativos podem se engajar com as empresas para incentivá-las a compartilhar as melhores práticas, fornecer uma imagem mais clara e abrangente de suas emissões e estabelecer metas de redução mais robustas que incluam todos os seus ativos. Esses esforços podem ajudar as empresas do setor de petróleo e gás a aumentarem suas credenciais de sustentabilidade e, em última instância, permitir que os investidores tomem decisões de investimento mais informadas.
Nos últimos doze meses, a equipe de Pesquisa e Engajamento em ESG da Janus Henderson, em colaboração com equipes de investimento selecionadas, engajou-se com diversas grandes empresas europeias de petróleo e gás em relação às emissões de metano, com o objetivo de compreender se elas estavam fazendo o suficiente para lidar com o problema. Os objetivos eram entender o nível de visibilidade que as empresas têm sobre essa questão, as medidas que foram tomadas, bem como compreender as barreiras para alcançar a eliminação completa das emissões de metano em todos os seus negócios.
Nossos engajamentos constataram que, embora as empresas tenham progredido bastante na detecção de vazamentos de metano e no tratamento das operações de maior emissão nos últimos cinco anos, ficamos desapontados ao descobrir que os ativos não operados raramente são incluídos nos relatórios. Isso é importante, pois as emissões de metano de joint ventures precisam ser medidas com precisão para serem gerenciadas. Posteriormente, temos incentivado as empresas a ampliar o escopo dos relatórios de metano, para que os investidores tenham visibilidade total da exposição a ativos poluentes e, mais importante, que eles sejam incluídos nas metas de emissão. Em nossas discussões mais recentes com as empresas, ficamos satisfeitos em ouvir que essa é a direção a ser seguida. Continuaremos monitorando os relatórios de metano no futuro e o progresso na redução das emissões.
Fontes de emissões de metano no setor
As emissões de metano podem ser liberadas de diferentes maneiras, sendo o metano frequentemente um subproduto da extração de petróleo bruto e gás. A ventilação ocorre quando o gás metano é liberado diretamente na atmosfera durante diferentes estágios da produção de petróleo e gás. Enquanto isso, a queima em flare ocorre quando os operadores queimam o gás excedente, convertendo-o em CO2 e água. Isso pode ocorrer por motivos de segurança ou manutenção, quando não é econômico utilizá-lo ou vendê-lo, ou quando a infraestrutura necessária para o transporte e armazenamento não está disponível. Vazamentos não intencionais, conhecidos como emissões fugitivas, também podem ocorrer em todas as etapas da cadeia de suprimentos de petróleo e gás.
De acordo com a BloombergNEF, em 2021, a ventilação e a queima em flare foram responsáveis por 64% e 11% das emissões de metano no setor de petróleo e gás, respectivamente, sendo o restante proveniente de emissões fugitivas que escapam de válvulas ou equipamentos inadequadamente selados.
Principais conclusões de nossos engajamentos
1. Os dados estão melhorando, mas as emissões de metano geralmente são subnotificadas.
Progressos positivos estão sendo feitos dentro da indústria em algumas áreas. Alguns exemplos são:
- Programas de detecção e reparo de vazamentos agora são comuns.
- As empresas estão cada vez mais utilizando dados de satélite disponíveis.
- Ações estão sendo tomadas para abordar operações onde processos mais simples são necessários (por exemplo, substituir a ventilação de gás, redirecionar o gás ou eliminar vazamentos em instalações antigas) e
- As empresas estão deixando de usar estimativas de fatores de carbono para modelar dados de emissões e passando a usar tecnologia de monitoramento contínuo para obter dados precisos em tempo real sobre esse problema.
No entanto, está havendo uma crescente disparidade entre essas ações positivas e a cobertura midiática cada vez maior sobre a poluição consistente (e, em alguns lugares, crescente) de metano proveniente do setor de petróleo e gás.
Uma das principais áreas problemáticas é que a maioria das empresas não inclui ativos não operados (joint ventures e/ou participações acionárias) na coleta de dados, relatórios ou metas. Isso significa que a maioria das metas de redução de intensidade de metano e compromissos de eliminação de queima apenas abrange ativos operados, de modo que os investidores não têm uma visão completa da verdadeira exposição da empresa a pontos críticos de metano ou superemissores.
Um exemplo disso é a exposição da BP (LON:BP)ao metano no campo petrolífero de Rumaila, no Iraque, que atraiu muita atenção da mídia devido à poluição excessiva de metano. No ano passado, uma investigação da BBC relatou que as comunidades no Iraque, que vivem perto dos campos de petróleo de Rumaila, onde o gás é queimado abertamente, estão em risco elevado de leucemia. Em 2019, o Iraque foi responsável por 9% das emissões globais de metano, e o gás desperdiçado foi estimado em valer US$ 1,5 bilhão, o suficiente para abastecer três milhões de residências.
A BP forneceu assistência técnica ao operador de Rumaila e estava recebendo petróleo em vez de dinheiro. Há críticas de que o petróleo recebido de Rumaila foi incluído nas cifras de produção da BP por vários anos, no entanto, as emissões associadas não foram registradas nos relatórios. Isso destaca a área cinzenta em torno do escopo do relatório de metano, o risco de reputação ao estar associado a operadores que não seguem as melhores práticas e a necessidade de colaboração em toda a indústria para melhorar o relatório abrangente de metano.
2. É necessário colaboração da indústria para abordar áreas problemáticas
A discussão sobre o metano precisa sair do âmbito da redução das emissões de metano nas operações de empresas listadas e expandir-se para uma discussão mais ampla sobre parcerias, políticas públicas e colaboração da indústria (especialmente em colaboração com empresas privadas e estatais onde há falta de visibilidade). De acordo com o Rastreador Global de Queima de Gás de 2022, há alguns países que são superemissores - Rússia, EUA, Iraque, Irã, Argélia, Nigéria, Venezuela, juntamente com as adições mais recentes: México, Líbia e China. Esses países foram responsáveis por 75% de toda a queima de gás e 50% da produção global de petróleo em 2021. Apesar de alguns compromissos com a iniciativa "Zero routine flaring by 2030" do Banco Mundial, apenas os EUA conseguiram melhorar a intensidade da queima de seu petróleo.
Esses pontos críticos de metano devem ser áreas de foco para colaboração da indústria e políticas públicas inovadoras. Por exemplo, um plano proposto pela União Europeia para ajudar a reduzir as emissões de metano do gás importado da Argélia (onde a bacia de Hassi R'Mel é relatada como um ponto crítico de metano) é estabelecer um programa de "você coleta, nós compramos", em que o bloco compraria gás que de outra forma seria liberado ou queimado intencionalmente.
No atual cenário geopolítico, é provável que a Rússia continue sendo uma grande emissor de metano no curto prazo, com maior probabilidade de queima de gás, aumento do risco de ativos abandonados e fechamento negligente de poços. Além da Rússia, há o risco político e de reputação de trabalhar com agentes em países economicamente instáveis, como Líbia e Venezuela. É necessário uma colaboração mais forte entre o setor público e privado para abordar esses pontos críticos de metano, e os investidores devem incentivar a troca de conhecimentos para melhorar essas operações, em vez de desinvestir ativos para governos ou proprietários de private equity, o que potencialmente reduz a visibilidade e a responsabilidade.
É positivo ver mais foco regulatório nas emissões de metano. Como parte do Ato de Redução da Inflação dos EUA de 2022 (IRA) para impulsionar a energia limpa, a administração Biden também tem como alvo as emissões de metano do setor de petróleo e gás, fornecendo $1,5 bilhão em incentivos para monitoramento e mitigação de metano, além de penalidades para altas emissões de metano.4 Esforços governamentais e parcerias da indústria são vitais para avançar. Na Conferência das Nações Unidas sobre Mudanças Climáticas COP26 em 2021, 100 países se comprometeram a reduzir as emissões de metano em 30% até 2030, e o framework de relatórios da Parceria de Metano de Petróleo e Gás 2.0 foi desenvolvido como um padrão de excelência para relatórios sobre metano.
3. As metas de redução podem não ser suficientemente robustas
Devido à falta de dados precisos disponíveis publicamente, é difícil analisar como as principais empresas de petróleo e gás se comparam em termos de exposição ao metano, gestão do problema e risco reputacional futuro.
A maioria das empresas de petróleo e gás estabeleceu metas de redução da intensidade do metano (emissões como porcentagem do gás natural comercializado) de 0,2%, em linha com a Iniciativa de Clima de Petróleo e Gás, e aderiu à iniciativa "Zero Routine Flaring" (ZRF). A BP visa que suas operações de petróleo e gás nos EUA em terra (BPX Energy) atinjam essa meta até 2025, com 95% dos locais eletrificados até 2023, e a Shell (NYSE:SHEL) espera alcançar essa meta até 2025.5 No entanto, o compromisso do ZRF não inclui a queima de gás de ativos não-operados.
Isso levanta a questão de se as metas do ZRF e as metas de redução de metano em si são suficientemente desafiadoras. Uma vez que as empresas tenham melhor visibilidade/mais operações sob monitoramento contínuo, os investidores devem pressionar por metas absolutas de redução de metano mais robustas e, especificamente, metas de redução em joint ventures não-operadas com maior transparência sobre como isso está sendo alcançado.
Agindo em relação às emissões de metano
É importante que os investidores pressionem as empresas para que suas emissões de metano sejam auditadas externamente, a fim de reduzir o risco de relatórios incorretos e identificar melhor áreas problemáticas que possam ser abordadas. À medida que a tecnologia melhora, os dados de emissões se tornarão mais confiáveis, porém as empresas precisam implementar uma combinação de abordagens de medição de baixo para cima (por exemplo, scanners infravermelhos portáteis) e de cima para baixo (por exemplo, medições aéreas usando aeronaves ou drones) para medir de forma mais precisa as emissões fugitivas.
Os investidores devem solicitar clareza sobre os dados que as empresas de petróleo e gás estão capturando e monitorando para confirmar se eles incluem todos os ativos operados e não operados, plataformas em terra e no mar, e todas as logísticas de transferência, incluindo o transporte marítimo.
As emissões de metano de ativos não operados precisam ser uma área de foco para os investidores, pois é aí que está o risco reputacional e a falta de visibilidade. Houve críticas de agências ambientais de que as grandes empresas de petróleo falharam em convencer seus parceiros de joint venture a abordar as emissões de metano e não forneceram os recursos técnicos e financeiros necessários para auxiliar na capacitação. Capturar dados abrangentes e precisos de metano é um primeiro passo incrivelmente importante para lidar com essa questão.
A Janus Henderson continua a incentivar maior transparência e colaboração da indústria em relação às emissões de metano. Ficamos satisfeitos em ver que muitas empresas investidas têm metas para reduzir as emissões de metano e, em vários casos, já reduziram as emissões substancialmente. No entanto, constatamos que algumas empresas estão mais avançadas do que outras em relação à captação de emissões de joint ventures. Como acionistas ativos, estamos acompanhando esse progresso e incentivamos as empresas a:
- Aumentar o nível de transparência para os investidores em relação ao metano (sobre parcerias, progresso em relação à precisão dos dados, o que está dentro e fora do escopo do relato de metano e por quê, e quais ativos são difíceis de monitorar, etc.), pois isso fornecerá aos investidores mais confiança de que medidas estão sendo tomadas para abordar essa questão.
- Fornecer uma divulgação mais clara das emissões para que seja útil e comparável às empresas similares (idealmente, separando por ativos operados versus não operados, por região, por tipo de emissão - queima, ventilação, emissões fugitivas).
- Ampliar a abrangência para incluir todas as emissões de metano potencialmente associadas aos negócios, incluindo o gás natural liquefeito (GNL) negociado por terceiros. Quanto mais visibilidade houver das emissões de metano associadas, maior será a probabilidade de evitar danos reputacionais associados a operadores poluentes.
- Iniciar uma maior colaboração na indústria para abordar práticas de ventilação/queima e emissões fugitivas em áreas de metano com recursos limitados (por exemplo, Iraque, Irã, Argélia, Nigéria, Líbia etc.), compartilhando conhecimentos e melhorando a capacitação para mitigar esse risco antes que ele leve a mais poluição ambiental e riscos para a saúde da comunidade, como relatado no Iraque.
- Estabelecer metas mais ambiciosas e específicas em relação ao metano (por exemplo, criar metas de redução absoluta e metas mais detalhadas focadas em ativos não operados) quando um conjunto de dados mais abrangente das emissões de metano operadas e não operadas estiver disponível.