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Por que os juros brasileiros são os maiores do mundo?

Por Bruce BarbosaAções07.02.2023 18:28
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Por que os juros brasileiros são os maiores do mundo?
Por Bruce Barbosa   |  07.02.2023 18:28
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Pragmatismo jogado pela janela?

Desde a última sexta-feira, 3, o meu WhatsApp tem piscado furiosamente com a mesma notícia.

Lula critica taxa de juros e escala o confronto com BC, diz manchete do jornal Valor
Lula critica taxa de juros e escala o confronto com BC, diz manchete do jornal Valor
Fonte: Valor Econômico

E os juros futuros, que vinham em uma tendência baixista, tomaram outro rumo.

Juros futuros disparam a 13,2%
Juros futuros disparam a 13,2%
Fonte: Bloomberg

Todo o mercado está tentando entender os motivos do novo presidente comprar uma guerra com o Banco Central (BC).

E quais serão os impactos dessa guerra para o futuro do país.

Herança maldita

O objetivo do presidente Lula e seu time seria de jogar no governo anterior o ônus de uma Selic que saiu de 2% e subiu até 13,75% ao ano.

Faz sentido. Afinal, na ânsia de ganhar as eleições, o último governo promoveu aumento forte de gastos em um ambiente de inflação global subindo.

O Banco Central apenas utilizou sua única ferramenta de combate à inflação – subiu os juros até controlar a inflação e colocá-la em trajetória que atinja a meta no "horizonte relevante".

Por que os juros brasileiros são os maiores do mundo?

Apesar de toda a retórica política, a culpa dos juros altos do Brasil é dos nossos próprios governantes.

O Banco Central tem apenas o dever de segurar a inflação, e a inflação brasileira (IPCA) está acima da meta de 3,25%.

IPCA em 5,8%, acima da meta de 3,25%
IPCA em 5,8%, acima da meta de 3,25%
Fonte: Bloomberg.


É simples: mais gastos pela população (e governo) puxam a inflação para cima. O BC sobe os juros para reduzir o quanto as pessoas gastam e baixar a inflação.

E, com a alta dos juros desde julho de 2021, o BC vem conseguindo trazer a inflação de volta para a meta.

Câmara aprova PEC 'fura-teto' com quase R$ 150 bi de rombo no Orçamento para 2023, diz manchete da Jovem Pan
Câmara aprova PEC 'fura-teto' com quase R$ 150 bi de rombo no Orçamento para 2023, diz manchete da Jovem Pan
Fonte: Jovem Pan

A população vem gastando menos (o PIB cresce menos), mas os gastos do governo só aumentam – o BC não tem escolha, precisa subir juros para segurar a inflação.

Mais inflação, mais crescimento?

Se fosse verdade, a Argentina e a Venezuela seriam os países que mais crescem no mundo.

Argentina lança nota de 2.000 pesos em meio à inflação de quase 100%, diz manchete do MoneyTimes
Argentina lança nota de 2.000 pesos em meio à inflação de quase 100%, diz manchete do MoneyTimes
Fonte: MoneyTimes


Mas não são. A inflação tira a capacidade dos investidores de se planejar, eles investem menos e a economia cresce menos.

Os países que mais crescem no mundo (China, Índia, EUA) têm inflação sob controle.

Se nosso BC não sobe os juros para segurar nossa inflação, o real perde força e o impacto é no dólar – as pessoas fogem para a moeda forte.

Aconteceu no Brasil quando a Dilma baixou os juros "na marra" (Tombini no BC), aconteceu na Argentina recentemente.

A bolsa sobe na Argentina?

Muitos analistas dirão que as ações são resistentes à inflação pois conseguem elevar preços e resultados em um ambiente de preços em alta.

Mas com a inflação alta e economia no buraco, as empresas, obviamente, têm resultados e cotações prejudicados.

SPX subiu 59% nos últimos cinco anos, enquanto o IBOV em dólar registrou queda de 16%
SPX subiu 59% nos últimos cinco anos, enquanto o IBOV em dólar registrou queda de 16%
Fonte: Bloomberg.

A melhor forma de proteger seu capital será mesmo investir em dólares nos EUA (onde a inflação é baixa).

O índice Merval possui apenas 23 empresas (86 empresas no IBOV) e uma alta concentração em commodities e bancos (igual ao IBOV, com 30% commodities e 30% bancos).

Exportadoras e bancos parecem conseguir resistir bem a juros altíssimos e economia em crise.

Compramos exportadoras e bancos?

Sim, mas olhando o gráfico acima, seria MUITO melhor investir nos EUA.

Exportadoras conseguem contratar empréstimos em dólar (sua receita é em dólar), e seu mercado, por definição, não depende da economia de seu país de origem.

Bancos, apesar de uma grande fragilidade com a inadimplência, conseguem repassar juros mais altos facilmente em novos empréstimos.

Mas é hora de termos muito cuidado com nosso patrimônio. É hora de extrema cautela.

IBOV só sobe quando juros caem

Os juros são tão altos no Brasil que dominam a economia e a bolsa. O Ibovespa só sobe de forma consistente quando os juros caem.

O IBOV não sobe desde o fim de 2019, antes (do forte aumento de gastos) da pandemia.

Gráfico mostra que o IBOV não sobe desde o fim de 2019
Gráfico mostra que o IBOV não sobe desde o fim de 2019
Fonte: Bloomberg.

E, com o governo gastando mais e atacando o Banco Central, não temos um ambiente em que os juros possam cair no futuro próximo.

Por que os juros brasileiros são os maiores do mundo?
 

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Comentários (38)
Magno Azevedo
Magno Azevedo 03.03.2023 8:36
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Incrível como a análise que deveria ser fundamentada no governo anterior, onde o mesmo BC foi passivo Esse b o i não faz a análise correta e defende o fujão.
Josue Maciel
Josue Maciel 10.02.2023 17:40
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Que maldade... parece até que não houve pandemia e guerra, e que os juros subiram por conta só do governo anterior?! Quem gosta, que se deixe enganar... 10 bi pra cultura; pão e circo pra vcs...
Elisandro Saldanha
Elisandro Saldanha 10.02.2023 17:18
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nao fa la isso porque a direita acha lindo pois o Lula é conta os jutos altos
Rafa D Jr
MagnataOpcoes 09.02.2023 12:03
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só o bruce acreditou que a inflação é 5,8% .... mané
Caio Tacla
Fazueli 08.02.2023 16:44
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Simples, o PT é um partido que só atua no Brasil. Não precisamos dourar a pílula, tem ter coragem para falar claro, na lata, qual é o maior problema do Brasil, e é o PT
Renilson Santana
Renilson Santana 08.02.2023 15:12
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O problema e que não temos demanda aquecida salários com reajuste abaixo da inflação i ndice de desemprego alto certeza que metas de inflacao não serão atingidas e assim mesmo não alteramos está meta mantemos os juros
anisio chaves
anisio chaves 08.02.2023 14:41
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os juros são os maiores do mundo porque o spread é altíssimo há muitos anos. Os banqueiros brasileiros são também os mais ricos do mundo.
Neilson Antônio Henriques
Neilson Antônio Henriques 08.02.2023 14:20
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Os juros são os mais altos do mundo porque somos governados por um chimpanzé criminoso e seus comparsas. Fim.
Marcus Vinicius Pinto Borges
Marcus Vinicius Pinto Borges 08.02.2023 13:55
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ânsia de ganhar? podia explicar então, o entendido, porque o governo baixou para 2%. cuidado, essa resposta twm quw ser coerente com o seu artigo.
He Ferreira
He_Ferreira 08.02.2023 13:51
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Pq os gastos do governo são, proporcionalmente, um dos maiores também.
He Ferreira
He_Ferreira 08.02.2023 13:51
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Inclusive a farra de gastos do governo anterior contribuiu e muito para isso. E o atual querendo gastar de rodo, aí ferrou!
 
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